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保收益需做“加減法”

打新基金的股票持倉(cāng)占總資產(chǎn)的比例是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。參與打新的門檻提高之后，不同規(guī)模的基金在倉(cāng)位調(diào)整的選擇上，盡管采取的策略大相徑庭，但目標(biāo)一致：將股票倉(cāng)位維持在合理區(qū)間。為達(dá)成這一目標(biāo)，規(guī)模大的在做“減法”，規(guī)模小的在做“加法”。

具體到“減法”，是指規(guī)模超過(guò)20億元的基金，其在進(jìn)行新股配置上有一定的延續(xù)性和資金上的保障。因此，從其歷史持股情況來(lái)看，一些老股的存在是導(dǎo)致打新基金近日凈值波動(dòng)明顯的重要因素。有基金經(jīng)理表示，拿到老股轉(zhuǎn)讓之后，通常有12個(gè)月的限售期，對(duì)于規(guī)?？傇谧儎?dòng)的公募基金而言，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“當(dāng)股票到一定價(jià)格后便會(huì)擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)拋售。”他說(shuō)。

而說(shuō)到“加法”，就是要增加中小規(guī)?；鸬馁Y金量。不僅如此，受限于二級(jí)債基配置股票的上限不得超過(guò)20%的規(guī)定，不少小型債基根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)5000萬(wàn)甚至更高的打新門檻。因此，擴(kuò)大自身的規(guī)模是中小基金的當(dāng)務(wù)之急，若股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)，那么股票底倉(cāng)有可能將通過(guò)投資債券和打新獲得的收益全部吞掉。

對(duì)于基金規(guī)模的理想規(guī)劃，大多數(shù)公募基金經(jīng)理認(rèn)為，應(yīng)在5億元至10億元之間。門檻提高后，也有部分人士認(rèn)為在10億元到15億元之間。“目的在于將股票底倉(cāng)維持在5%左右，從而便于檢測(cè)資金的使用效率，不至于因資金閑置而稀釋掉打新基金的收益率。”深圳某基金經(jīng)理說(shuō)。

在標(biāo)的選擇上，大部分基金經(jīng)理看好低價(jià)藍(lán)籌股，且多數(shù)產(chǎn)品的賣點(diǎn)也圍繞著“打新+藍(lán)籌”主題而進(jìn)行。專家表示，新股中，中小市值股票居多，而這類股票的波動(dòng)性比較大，作為偏向于做絕對(duì)收益的固收類產(chǎn)品，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股由于有業(yè)績(jī)支撐、股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小，作為打新資金的配置標(biāo)的安全邊際較高。