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或強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理

對(duì)于完善分級(jí)基金監(jiān)管層面，公募業(yè)內(nèi)眾說紛紜，但市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)在于如何引入投資者適當(dāng)性管理，如何看待分級(jí)基金的市場(chǎng)作用。

針對(duì)分級(jí)基金未來轉(zhuǎn)型或發(fā)展的思路，業(yè)內(nèi)眾說紛紜。北方上述基金研究人士稱，近年來很多小規(guī)模的分級(jí)基金紛紛選擇清盤，也有些分級(jí)基金選擇轉(zhuǎn)型。為了市場(chǎng)的長期健康發(fā)展，對(duì)于當(dāng)前存量的分級(jí)基金，建議小分級(jí)基金清盤，規(guī)模偏大的產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)型。

上海一位券商分析師則認(rèn)為，即便清盤或轉(zhuǎn)型是分級(jí)基金未來的趨勢(shì)，但也很難一蹴而就：一是因?yàn)榇媪康姆旨?jí)產(chǎn)品還是很多，少數(shù)行業(yè)龍頭分級(jí)產(chǎn)品規(guī)模還很大，即便轉(zhuǎn)型也需要排隊(duì)審批;二是分級(jí)產(chǎn)品有它生存的市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖或單邊牛市出現(xiàn)都會(huì)帶來規(guī)模的迅速躍升，分級(jí)基金規(guī)模是否萎縮還受制于市場(chǎng)風(fēng)格和投資者的選擇。

也有業(yè)內(nèi)人士提出，針對(duì)分級(jí)基金，不宜一“清”了之，核心在于引入投資者適當(dāng)性管理，比如可以提高門檻，如賬戶資金超過50萬元以上才可作為合格投資者入場(chǎng)投資。

滬上上述基金經(jīng)理表示，分級(jí)基金備受市場(chǎng)爭(zhēng)議，行業(yè)須在加強(qiáng)分級(jí)基金的風(fēng)險(xiǎn)提示之外，引入分級(jí)基金投資者適當(dāng)性管理辦法，從投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)和對(duì)分級(jí)基金知識(shí)掌握等多個(gè)維度對(duì)投資者進(jìn)行判斷，做好投資者保護(hù)。

上海上述券商分析師也認(rèn)為，分級(jí)基金的存在仍有必要，當(dāng)市場(chǎng)存在顯性杠桿產(chǎn)品時(shí)，隱形杠桿的吸引力就會(huì)下降。

“分級(jí)基金畢竟市場(chǎng)上合法合規(guī)的杠桿產(chǎn)品，運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，過于激進(jìn)的投資者可通過這個(gè)產(chǎn)品透明、規(guī)范地參與市場(chǎng)，而不是通過其他灰色融資渠道去運(yùn)作，反而可以避免很多逃離監(jiān)管的灰色杠桿的存在。”該分析師稱。