7月12日,A股走出一個漂亮的V型路線,這讓投資者看到“七月吃飯”的希望。值得注意的是,風險資產和避險資產同時上漲,“喝奶吃藥、軍工逞強”成為近一段時間的焦點主題。部分機構人士認為,此局面有望延續,軍工板塊可能走出強者恒強的行情;但也有基金人士表示,軍工主要仍是主題性的炒作機會,并且已在上周較大幅度減倉,選擇落袋為安。
博弈短期行情
近期全球風險資產和避險資產罕見同漲。華泰策略首席戴康認為,短期看,風險資產上漲源于英脫歐公投后修復及全球寬松預期上升;但中期看,民粹主義升溫與寬松效應邊際弱化使得避險情緒成為主導。6月非農超預期,但難改美聯儲年內不加息的預期。另外,國內創業板第一家退市程序啟動,脫虛入實信號延續,絕對收益投資者倉位提升至偏高水平,風險偏好繼續上行空間變得有限。因此配置上,他建議堅持以消費股為盾,板塊內的輪動中“喝奶吃藥”或有望補漲;以“去全球化”主題為進攻矛,貴金屬和軍工將強者恒強。
“風險和避險資產同漲,有其背后邏輯支撐。大家都在博弈短期行情,但具體漲到多少也不敢大膽預測,只能用防御板塊打底,再抓幾次進攻型板塊的短期機會。”北京某中型公募的股票型基金經理告訴記者。
他透露,最近接觸的一幫知名私募倉位都加上來了,而且加得還不低,有些大私募甚至將這一波行情看到3600點。但是市場氛圍也很微妙,如果一氣呵成到3600點就是牛市氛圍,但現在投資者的思維明顯還停留在熊市層面,往上有空間,但消耗性行情中下跌的幅度也不容忽視,從公募基金的角度出發,還是有“做短看短”的心態,比較謹慎。
好買基金的倉位數據顯示,上周基金行業主要加倉食品飲料、農林牧漁和房地產三個板塊,加倉幅度分別為2.29%、0.90%和0.67%;基金主要減倉煤炭、石油石化和國防軍工三個行業,減倉幅度分別為0.78%、1.07%和1.20%。可以看出,軍工成為公募的減持對象。
“軍工主要集中在主題性的機會。”上述基金經理表示。九泰基金也表示,當前市場機構的倉位均偏高,后續進一步加倉的空間有限,而缺乏明確主線、預期偏弱的背景下,市場機構加倉的積極性也偏低。當前公募基金、私募基金、險資等市場主力機構的倉位均處于高位,在市場微觀結構尚未明顯好轉之時,短期內市場仍將繼續處于存量消耗狀態。
下半場仍需均衡配置
對于今年下半場的走勢,凱石金融產品研究中心維持對A股市場的樂觀程度大于悲觀程度的看法,但還需要關注市場對匯率波動的反應、市場面交易量是否提升以及增量資金是否入場等因素。“我們在前期策略中曾明確提出逢低加倉,繼續建議在回調中提高倉位。結構方面,前期熱點如軍工(有多重事件性催化)、有色(避險情緒升溫帶動的貴金屬)、食品飲料(業績)、農林牧漁(業績)等可能還會持續一段時間,同時隨著市場行情的演繹市場可能會孕育新的熱點和主線,比如中報期穩定增長類個股如醫藥、食品飲料、農林牧漁、家電等,市場交易量回升帶來的券商概念,以及前期調整較為充分短期可能具備彈性的傳媒、信息等。因此在結構上,押注單一行業和主題的風險較大,建議進行相對均衡的結構配置,更能適應當前輪動較快的市場,如后期強勢主題更加明確之后可以加大強勢主題的配置。”
九泰基金則認為,7月份宏觀環境較為平靜,這意味著在沒有明顯利空因素的同時,也缺乏顯著利多因素。未來一段時間,重點推薦三條配置邏輯:一是業績基礎較為扎實的消費類板塊(業績擴張);二是基本面亮點頻現、景氣度持續上行的新能源汽車及智能汽車;三是存在階段性催化或基本面改善的板塊。