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本文轉自微信公眾號：中國基金報英華理財

2016年A股開啟“過山車”般的震動模式，劇烈的波幅和大力的下跌讓普通小散們投資難度大幅增大。要排除短期的噪音看準未來，還是要跟隨真正用業績證明自己價值的“領頭羊”的觀點。理財君統計了2015年表現較好的10只FOF（同時也是最近2年、最近3年表現靠前的品種），從這些產品的去年四季報中看布局動態和策略偏好，小散們可以參考其基金的布局。

去年四季度，呈現的是A股經歷了三季度歷史少見的大震蕩之后的反彈格局，FOF們多數小幅加倉權益類產品來布局。數據顯示，目前10只券商系最牛FOF投資基金平均倉位達到58.04%，較三季度出現了7.53個百分點的加倉。而對于一季度投資，最牛FOF們更傾向靈活把握市場機會，更多布局成長類績優股基、藍籌基金、老封閉基金、分級A等。

平均倉位58.04% 大幅加倉

在處于反彈狀態的2015年四季度季度，10只最牛FOF基金倉位較三季度大幅增加，整體倉位處于歷史中上水平。

理財君統計顯示，2015年以來表現較好，且是最近2年、最近3年表現靠前的10只FOF，分別為廣發理財4號、東方紅基金寶、國元黃山3號、興業金麒麟3號、國信金太陽經典組合、光大陽光基中寶、銀河木星1號、安信基金寶、浙商匯金1號、申銀萬國3號基金寶，這10只FOF在2015年四季度末平均倉位為58.04%，較三季末的50.51%增加了7.53個百分點。

從歷史數據看，券商集合理財產品持有基金的比例一般為15%～20%，而FOF持有基金倉位通常在50%左右，從目前10只最牛FOF配置情況看，處于歷史中性偏上平均水平。

從單只產品看，目前倉位較高的是銀河木星1號，去年四季度末持有基金市值占總值比例為80.23%，緊隨其后的是光大陽光基金寶，基金倉位為72.1%。其他FOF的倉位都低于70%。此外，東方紅基金寶、興業金麒麟3號、申銀萬國3號基金寶、浙商匯金1號去年底基金倉位也超過60%。

不過從基金倉位變化角度看，各FOF之間也存在差異，其中2只出現減持，而8只則有所增持。減持力度較大的是廣發理財4號，去年四季度末基金倉位較三季度降低幅度達到12個百分點，安信基金寶去年四季度末基金倉位也出現下滑。

而增持幅度較大的是光大陽光基中寶和國信金太陽經典組合，去年四季度末倉位分別達到72.10%、41.38%，分別較三季度增加了26.97個、26.21個百分點，此外國元黃山3號投資基金去年四季度倉位也提高很多。

增持權益類基金

在去年四季度較大幅度增加基金倉位同時，這些最牛FOF對明顯加倉對象是權益類產品。因為去年三季度經歷了A股市場少見的大幅下跌、流動性缺失等局面，而自9月底以來就出現較大幅度反攻。因此這些券商FOF們就是增加權益類基金配置比例。

從季報中就可以明顯看出這一軌跡。安信基金寶投資經理就表示，去年四季度維持了約2~3成的權益類倉位，主要以指數基金和部分個股為投資標的。截至2015年12月31日，基金寶持有30%的權益類資產（其中股基約23%，股票約7%），約15%的債基，約18%的貨基，其他倉位為逆回購等現金資產。而去年三季度末該FOF持有約64%的債券基金和貨幣基金，僅約2%的A股股票。

經常高基金倉位的銀河木星1號也表示，去年四季度逐漸提高A股權益類基金比例，由上季度末的60%左右提高到80%左右，后期將基本倉位穩定，微調品種，持有經長期跟蹤的績優基金。同時，國信“金太陽”經典組合基金表示，該產品在去年10月份適當增加了一些個股的配置，也少量增持了一些靈活和偏股型基金。但總體仍然保持一個相對較低的權益配置比例，等待更好的機會。

興業證券金麒麟3號也表示，產品在去年4季度保持了較為平穩的倉位設置，通過倉位調整保持與市場同步。

數據也顯示，在這10大最牛FOF基金去年四季度所重倉基金中，第一大重倉基金為貨幣基金的FOF有5只，而去年三季度末大概有6只，而且比例多超過10%。而從配置比例看，FOF配置單只基金占比超10%的除了幾只貨幣基金外，明顯較去年三季度增加了權益類基金，持有比例超10%的權益類基金分別為創業板、華商新動力、國投瑞銀策略精選等。

也有不少FOF增加成長股的比例。如國元黃山3號表示，去年四季度A股筑底反彈，在操作上加倉優質的新興產業股票。浙商匯金1號表示，匯金1號在去年四季度逐步加倉成長股，總體倉位在7成左右。

8只基金最受寵

從今年三季度末這些最牛FOF總體持有基金具體情況發現，這些FOF合計持有76只基金，其中不少基金受到多只最牛FOF的喜愛。

首先看傳統封閉式基金，因較大幅度折價，成為去年四季度明顯受到FOF關注的品種。其中有四只品種有兩只FOF在三季度末持有，分別為基金通乾、基金豐和、基金鴻陽、基金科瑞，而這些傳統封閉式基金重點持有FOF分別為東方紅基金寶和銀河木星1號。若從合計持有比例來看，最受歡迎的是基金科瑞，合計持有市值占基金凈值比例為14.85%，此外投資經理對基金通乾、基金鴻陽、基金豐和的持有比例也分別達到11.63%、14.03%、10.83%。

貨幣基金仍是FOF四季度末持有的大頭，只有廣發貨幣B受到更多關注，其中安信基金寶和申銀萬國3號基金寶均重倉該基金，持有比例分別為18.46%、8.95%。

而主動型權益類基金中，交銀先鋒始終受到最為密切關注，其中廣發理財4號、浙商匯金1號在去年四季度末分別持有該基金達到3.47%、8.21%。另一個和交銀施羅德先鋒股票基金一樣受到關注的是華商新動力，國元黃山3號、申銀萬國3號基金寶分別持有該基金比例達到10.7169%、3.99%。

50ETF、180ETF、300ETF等一直是FOF追捧的重點，但這兩年成長股天下的大背景下，FOF的配置力度明顯下滑，而在去年四季度略有增多，而且不少FOF投資主辦看好藍籌股的表現。其中50ETF有國元黃山3號、安信基金寶持有，持有比例分別為7.1049%、5.97%，此外安信基金寶還持有180ETF。不過，藍籌類ETF配置增多，但是各類行業指數分級B的配置在去年三季度以后就基本絕跡了，而這曾經是去年一二季度配置的重點，顯示出FOF投資風向的重大變化。

這些最牛FOF布局對基金公司也有明確的傾向，主動管理型權益類基金中，華商和匯添富是較多突出密集持有旗下基金的兩大公司，此外中歐、交銀施羅德等基金公司旗下基金較受歡迎。

關注三類權益類基金

理財君發現，這些最牛FOF前十大重倉基金中，傳統封閉式基金、指數基金和主動權益類基金值得關注。

首先看傳統封閉式基金，這是去年四季度配置較多的品種。數據顯示，三季度末FOF所持有的傳統封閉式基金分別有基金銀豐、基金通乾、基金科瑞、基金久嘉、基金鴻陽、基金豐和等，其中基金通乾、基金豐和、基金鴻陽、基金科瑞值得關注，有兩只FOF三季度末持有。更有FOF管理人直言，下一步將保持均衡配置，主要以定增、封基、分級A端等折價品種為主。

第二，看指數基金，從目前持有指數基金看，仍以偏藍籌為主，重點布局的還是180ETF、和50ETF，而較少配置滬深300ETF；不過也有少數FOF配置了H股B、創業板B，但較少配置行業類分級B，這兩大方向需要引起關注。

第三，主動權益類基金中，FOF比較偏愛績優品種。如中郵戰略新興產業、交銀施羅德先鋒股票基金、匯添富移動互聯、華商新動力、寶盈科技30混合等等基金。不少FOF長期持有這些品種，值得投資者關注，可能是大浪淘沙中尋找到的“珍珠”。

值得注意的是，也有FOF配置了私募產品——宏流匯沁一號基金，這也可能成為未來一個方向。

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