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本文轉(zhuǎn)自微信公眾號：格上理財

結(jié)構(gòu)化私募作為普遍存在的一類金融產(chǎn)品，與一般的管理型基金不同。它為不同風險偏好的客戶，提供匹配的基金份額種類。無論投資者風格是保守還是進取，只要進行適當?shù)倪x擇，都能夠選到適合自己的結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品其實很簡單

根據(jù)客戶不同的風險偏好，分為優(yōu)先級和劣后級。風險偏好較低的客戶，認購優(yōu)先級；風險承受能力較高的投資者，購買劣后級。各自的特點如下所示：

來源：格上理財研究中心

通常結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級的出資額要高于劣后級，結(jié)構(gòu)比例一般在[2：1]至[9：1]。

結(jié)構(gòu)設(shè)計分為三類，收益特征各有千秋

第一種，優(yōu)先級沒有固定的預(yù)期收益率，收益的一定比例要分配給劣后級。

這種也常稱為風險緩沖類產(chǎn)品。當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金。比如，某結(jié)構(gòu)化基金優(yōu)先級與劣后級的資金配比為3：1，優(yōu)先級超額收益的20%分給劣后級。

最終清盤凈值不同，各級投資者收益率有不同表現(xiàn)

來源：格上理財研究中心

第二種，優(yōu)先級有固定的預(yù)期收益，超過部分全部歸劣后級所有。

當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金及收益。比如，某結(jié)構(gòu)化基金優(yōu)先級與劣后級的資金配比為3：1，優(yōu)先級的固定預(yù)期收益為9%。

最終清盤凈值不同，各級投資者收益率有不同表現(xiàn)

來源：格上理財研究中心

第三種，結(jié)合前兩種，優(yōu)先級有預(yù)期固定收益，又有浮動收益。

這種結(jié)構(gòu)一般是，在產(chǎn)品合同中規(guī)定一個較低的預(yù)期固定收益；優(yōu)先級收益超過該固定收益的部分，再按一定比例分配給劣后級。當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金及預(yù)期收益。比如，某結(jié)構(gòu)化基金優(yōu)先級與劣后級的資金配比為3：1，優(yōu)先級的固定預(yù)期收益為6%，超過部分的20%分配給劣后級。

最終清盤凈值不同，各級投資者收益率有不同表現(xiàn)

來源：格上理財研究中心

投資者如何選擇適合自己的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品？

投資者需根據(jù)基金杠桿情況、投資標的市場預(yù)期、私募管理人投研能力、自身風險偏好等，來選擇結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的不同層級進行投資。對風險偏好較低的投資者，更適合配置優(yōu)先級。以上三類結(jié)構(gòu)中，第二種有較高預(yù)期固定收益的最為保守，其次為第三種，而第一種無預(yù)期固定收益的產(chǎn)品則相對積極。

對有一定風險承受能力的投資者，則適合認購劣后級。其中，有預(yù)期固定收益的產(chǎn)品劣后級收益波動相對較大。若投資者對管理人投研能力非常認可，且對后市持樂觀態(tài)度，可選擇第二類及第三類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行配置；第一類則適合對后市持謹慎態(tài)度的客戶。

經(jīng)過前期大盤快速回調(diào)，現(xiàn)階段市場風險已得到大量釋放，很多優(yōu)質(zhì)股票重回合理估值區(qū)域。格上理財建議投資者，此時可根據(jù)自身風險偏好，加大對優(yōu)質(zhì)私募機構(gòu)長期結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的配置。然而，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品形式多樣，如何能避免其中的投資陷阱呢？請關(guān)注格上理財后續(xù)講解。

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