【導讀】農歷的猴年就要到來,這幾天建信鑫豐C份額的基民感覺就被當猴耍了一樣,從從暴跌67.56%到暴漲208.61%,總算是有驚無險,真的是猴C類??!
中國基金報 朱景鋒
有驚無險,建信基金自掏腰包補償損失,備受市場關注的建信鑫豐C份額巨虧案今日圓滿解決。
關于建信鑫豐C份額的單位凈值暴跌67.56%,基金報微信已經有系列報道,詳情可直接點擊下面兩條鏈接查看。
巨額贖回引發的慘案?建信鑫豐回報C昨暴跌67.56%!
基金業驚悚片!建信鑫豐回報C巨虧67.56%竟然因為小數點!(附虧損推演過程)
建信基金官網披露的凈值顯示,建信基金今日將建信鑫豐C份額的單位凈值修復為1.04元,較上周五的0.337元上漲208.61%,較上周四的1.039元增加了0.001元。而此次凈值修復所需資金系由建信基金自掏腰包。
上周五,在股票倉位近乎為零的情況下,建信鑫豐C份額單位凈值卻暴跌67.56%至0.337元,創出公募基金單日跌幅紀錄。
該離奇的公募巨虧案也引發了業內廣泛關注,上周日建信基金緊急公告,稱“主要原因是1月28日本基金C類份額發生了巨額贖回,根據本基金招募說明書和基金合同的規定,基金份額凈值的計算精確到0.001元,小數點后第4位四舍五入。由于基金份額凈值四舍五入產生的誤差計入C類份額基金財產,導致本基金C類份額凈值發生大幅波動”。
巨虧發生后,建信基金高度重視,積極出臺處理措施,并承諾對建信鑫豐回報C類份額凈值進行修復,避免基金持有人因估值方法造成凈值波動受到利益損失。今日這一承諾得到兌現。建信基金相關人士對記者表示,此次系建信基金“公司出的錢,挽回客戶因為估值方法造成的損失”。
該人士表示,雖然原先報出的單位凈值并不違規,但對客戶確實不公平,建信基金也積極同客戶進行了溝通,對于將凈值修復到1.04元的處理,客戶都很認同。“不然對客戶的傷害太大,對行業聲譽也不好”。而目前建信鑫豐回報處于暫停申購狀態,不會發生因為基金凈值修復造成的套利行為。
而根據業內人士估計,此次建信基金修復建信鑫豐C份額的單位凈值損失所需資金應該在15萬元左右,因為機構資金贖回之后,剩下的基金規模已經很小。
根據中國基金報記者了解,此前一些基金公司也曾遇到過機構份額大幅贖回造成留守投資者損失的情形,但大都私下墊錢補償了損失并沒有將損失報出來。
銀河證券基金研究中心總經理胡立峰建議,應該限制基金公司毫無意義的創新,影響公募基金的社會聲譽,要限制公募基金“通道化”和“定制化”。
北京濟安金信公司副總經理王群航認為,戶均成立規模高于建信鑫豐回報混合的,都可能會有單日凈值巨幅波動的潛在風險,因為這些基金都有可能也是渠道定制類產品,發行期限短的或更有可能。
王群航質疑,就基金單日凈值巨幅波動發生的潛在風險來看,基金公司未來在發行新基金的時候,是否一定要發行渠道定制型產品?是否一定要發行那些內部同質化產品?是否一定要發行那些個別大客戶持有集中度過高的產品?這些問題都值得行業思考。
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“單日凈值巨幅波動”還有多少可能性?
作者:王群航
此次建信鑫豐回報C份額的凈值單日暴跌67.56%,建信基金管理公司發布公告,說明了四個方面的問題:(1)那是由巨額贖回造成的;(2)根本原因在于小數點第四位上的四舍五入;(3)該公司的做法合法合規,符合基金合同;(4)將修復基金份額凈值因估值方法造成的波動,保護該基金持有人的利益不受損失。
對這次事件,我認為:(1)這是基金凈值計算在現有會計制度下、在現有凈值計算方法下、在現有特定的基礎市場行情背景下、在某些基金當前特殊的客戶結構背景下所出現的異常和必然的表現。(2)建信基金管理公司公告出得很及時,體現了公募基金應有的風范。(3)最大的亮點在上述第四條,即“將修復基金份額凈值因估值方法造成的波動”,這是以往從未有過的,是切實保護投資者利益的真正措施。(4)建信的做法合理、合情,值得其他公司借鑒、參考,尤其是前期可能存在類似情況的公司。(5)這次事件表明,隨著市場的創新不斷,我們在業務細則上還有許多需要完善的地方,以充分地、公平地保障贖回者和留守持有人的利益。
建信鑫豐回報靈活配置混合型基金成立于2015年6月16日。2015年,新基金發行量很大,還有多少與該基金類似的基金存在呢?在剔除了股票型基金、指數型基金、保本基金、貨幣市場基金、債券基金(其實,一些渠道定制類的債券基金也可能有這個方面的風險)、QDII基金、發起式基金、分級基金、帶有浮動收費機制的基金、定期開放基金等多種類型的產品之后,我羅列出了66只使用相對收益業績比較基準的靈活配置混合型基金、57只使用絕對收益業績比較基準的靈活配置混合型基金,我認為,其中戶均成立規模高于建信鑫豐回報混合的,都可能會有單日凈值巨幅波動的潛在風險,因為這些基金都有可能也是渠道定制類產品,發行期限短的或更有可能。
現在,我們已知單日凈值巨幅波動的根本原因在于“巨額贖回”和“小數點第四位上的四舍五入”,具體來看,如果是“舍”,將是留守持有人受益;如果是“入”,則是贖回者受益。此次建信鑫豐回報C份額單日凈值巨幅波動,原因就在于“入”。未來,從合法、合規運作,遵守基金合同,公平地保護基金投資者利益的角度出發,我們是否可以對那些潛在的單日凈值巨幅波動風險做一些事先的防范呢?具體的方法可以參照貨幣市場基金監督管理辦法,即:
中國證監會2015年12月18日頒布、2016年2月1日起執行,中國人民銀行負責解釋的《貨幣市場基金監督管理辦法》第十二條規定:“對于采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金,應當采用影子定價的風險控制手段,對攤余成本法計算的基金資產凈值的公允性進行評估。當影子定價確定的基金資產凈值與攤余成本法計算的基金資產凈值的負偏離度絕對值達到0.25%時,基金管理人應當在5個交易日內將負偏離度絕對值調整到0.25%以內。”
受此啟發,我推斷,如果相關基金有單日凈贖回量超過5%的情況出現時,其單日凈值巨幅波動的風險就有可能會發生,屆時,相關基金在計算凈值的時候,不應該再是傳統的、小數點之后的四位并四舍五入了,而是應該和必須精確到小數點之后足夠的位數,如九位、十位,從而保證贖回者和留守持有者雙方利益的均衡。
未來,在一般情況下,大家通常還是按照老方法計算凈值。當有較大凈贖回情況發生時,則必須要用上述方法進行復核,如果與老方法計算的結構有較大誤差,且超過一定的幅度,如10%,則必須按照更為精確的方法計算,并于次日做信息披露。
另外,就基金單日凈值巨幅波動發生的潛在風險來看,基金公司未來在發行新基金的時候,是否一定要發行渠道定制型產品?是否一定要發行那些內部同質化產品?是否一定要發行那些個別大客戶持有集中度過高的產品?這些問題都值得行業思考。
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