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還記得上半年股價(jià)亮瞎眼的全通教育、朗瑪信息嗎？火山財(cái)富注意到，即使中報(bào)不少中小創(chuàng)公司有過高送轉(zhuǎn)，但經(jīng)過這輪上漲，截至11月16日收盤，兩市股價(jià)在百元以上的個(gè)股仍多達(dá)34只，中小創(chuàng)個(gè)股就占據(jù)了27席。

這種市場打法，顯然延續(xù)了此前的資金偏好。而在徐翔被查之后，業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)期市場將轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，但這似乎還未形成市場共識(shí)。那么在經(jīng)歷了大跌、配資清理、打擊市場操縱行為等一系列動(dòng)作之后，究竟誰是這些中小創(chuàng)百元個(gè)股的幕后“推手”呢？

此外，作為主要機(jī)構(gòu)投資者的公募基金，對于中小創(chuàng)個(gè)股的持續(xù)“高燒”又是如何看待？他們管理的產(chǎn)品在中小創(chuàng)的瘋漲中，是否分到了一杯羹？這些個(gè)股的優(yōu)異表現(xiàn)是否會(huì)促使堅(jiān)守價(jià)值投資的管理人轉(zhuǎn)變操作風(fēng)格呢？

近一月機(jī)構(gòu)凈賣出中小創(chuàng)

火山財(cái)富注意到，截至11月13日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，機(jī)構(gòu)專用席位上榜次數(shù)雖達(dá)958次，但其中買入次數(shù)僅27次，買入金額合計(jì)341億元；賣出次數(shù)931次，賣出金額合計(jì)538億元。

再從機(jī)構(gòu)席位凈買入的前50只個(gè)股來看，近一個(gè)月以來，機(jī)構(gòu)對中小創(chuàng)個(gè)股，不管從賣出數(shù)量還是凈賣金額，都呈現(xiàn)明顯的凈流出狀態(tài)。

此外，藏身各家券商營業(yè)部的游資力量，也不容忽視。截至11月13日，排名前三位的營業(yè)部分別為華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營業(yè)部、中信證券上海溧陽路證券營業(yè)部、華泰證券廈門夏禾路證券營業(yè)部，上榜次數(shù)分別為131次、105次和100次。

從近一個(gè)月的買入金額來看，排名前三位的營業(yè)部分別為中信證券(浙江)杭州四季路證券營業(yè)部、中信證券上海溧陽路證券營業(yè)部和申銀萬國證券上海東川路證券營業(yè)部，買入金額分別達(dá)到44.29億元、41.61億元和39.63億元。

作為游資集中地，這些營業(yè)部“攻擊”個(gè)股也被視為游資炒作的風(fēng)向標(biāo)。具體到活躍個(gè)股上，截至11月13日，最近一個(gè)月，海欣食品、特力A上榜次數(shù)分別為20次和14次。上榜次數(shù)超過10次的個(gè)股還包括羅平鋅電、海倫鋼琴、協(xié)鑫集成、深華發(fā)A、潛能恒信、兔寶寶和光力科技。

在上述上榜次數(shù)超過10次的個(gè)股中，中小創(chuàng)有7只。其次，上榜次數(shù)超過5次的，也屬中小創(chuàng)占多數(shù)。以海欣食品為例，游資近一個(gè)月買入金額為2.18億元，賣出金額為1.76億元，而機(jī)構(gòu)買入金額為2.27億元，賣出金額為2.35億元。顯然，海欣食品上漲，游資功不可沒。

這樣的情況還廣泛存在于上榜個(gè)股，如羅平鋅電、海倫鋼琴，游資都是凈買入，機(jī)構(gòu)則是明顯凈賣出。不過，雖然機(jī)構(gòu)對中小創(chuàng)整體呈凈賣出，但也有個(gè)股表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)凈買入而游資凈賣出。另外，部分個(gè)股則是機(jī)構(gòu)和游資都處于凈買入狀態(tài)。，如上海普天、生意寶等。

小基金借中小創(chuàng)突圍

從上述龍虎榜數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)近一個(gè)月對中小創(chuàng)個(gè)股基本是逢高兌現(xiàn)收益。其中，公募基金無疑是主要力量。

10月8日至11月13日，創(chuàng)業(yè)板和中小板漲勢強(qiáng)勁，漲幅分別為30.13%和23.10%。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，若剔除分級基金和指數(shù)基金，明顯跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及回報(bào)在35%以上的主動(dòng)管理型基金，共45只。但從凈值增長居前的基金來看，卻鮮有華夏、博時(shí)這類大基金公司的產(chǎn)品，反倒是國聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)混合、東吳新產(chǎn)業(yè)精選混合、交銀先鋒混合等基金在列。

火山財(cái)富統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些基金表現(xiàn)搶眼，有許多特點(diǎn)可循。首先，這些基金規(guī)模都較小，資產(chǎn)凈值多數(shù)在2億以內(nèi)，個(gè)別甚至還不到1億的規(guī)模。如三季度末，國聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)混合資產(chǎn)凈值約為1.2億元，天弘周期策略混合則是7225.19萬元，這就使得買入相同數(shù)量的個(gè)股，但盤子較小的基金更為受益。

其次，不少基金的倉位都在六成以上，有的甚至超過九成，敢于建倉自然也是能抓住這輪行情的因素之一。可見，在一定程度上，基金經(jīng)理的風(fēng)格也決定了基金在這輪上漲中的收益。

事實(shí)上，最明顯的特點(diǎn)是這些基金的建倉標(biāo)的多集中在中小板或創(chuàng)業(yè)板。三季報(bào)顯示，國聯(lián)安主題驅(qū)動(dòng)混合前十大重倉股中有7只來自中小創(chuàng)，同樣排名前列的國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合前十大重倉股更有9只來自中小創(chuàng)，甚至還持有禾欣股份這樣的大牛股。

值得關(guān)注的是，掌舵這些基金的管理人更是難掩對新興行業(yè)的青睞。上述國聯(lián)安兩只基金的基金經(jīng)理就表示，曾經(jīng)非主流的90后，甚至00后已經(jīng)主流化，尤其在文化娛樂消費(fèi)領(lǐng)域，帶來新的投資機(jī)遇。

此外，一些明星基金經(jīng)理掌舵的產(chǎn)品也踩準(zhǔn)了節(jié)奏，如中歐明睿新起點(diǎn)混合、易方達(dá)科訊混合等。而從這些基金的風(fēng)格來看，同樣對新興行業(yè)有著明顯偏好。以中歐明睿為例，其前十大重倉股中，中小創(chuàng)個(gè)股占據(jù)七席，而像天齊鋰業(yè)、比亞迪、多氟多等重倉股在本輪均表現(xiàn)強(qiáng)勁。

成長類個(gè)股粉絲眾多

可以看出，這輪中小創(chuàng)的持續(xù)上漲，除了游資的推動(dòng)，機(jī)構(gòu)也是積極參與。只不過在近期這些個(gè)股持股發(fā)力的情況下，機(jī)構(gòu)席位的資金與市場各路資金博弈，開始呈現(xiàn)賣多買少。那么這樣的動(dòng)作，是高拋低吸，還是解套自救？又或是市場風(fēng)格切換？

某公募基金人士向火山財(cái)富表示，“這些成長類個(gè)股在之前的大跌中跌幅較多，因此市場此次上漲，這些個(gè)股會(huì)有慣性上漲的需求。而且這些個(gè)股粉絲眾多，在大的方向尚未被證偽之前，一有機(jī)會(huì)他們還是會(huì)參與。”

“不過對我來說，那些估值很高的個(gè)股，現(xiàn)在我不會(huì)去買。這些公司在之前經(jīng)過大幅調(diào)整后，估值都還是高，經(jīng)過這輪反彈之后，就更高了。

至于配置低估值的藍(lán)籌，其實(shí)有時(shí)候是被動(dòng)選擇。雖然我也知道其成長性并沒有那些新興行業(yè)的公司好，但是估值合理。

對于投資來說，并不是好公司就一定是好股票，這些公司可能行業(yè)不是那么好，但是作為股票，吸引力還是存在。”該基金人士說道。

火山財(cái)富注意到，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，截至11月16日，動(dòng)態(tài)市盈率在50倍以下的僅有34只，而動(dòng)態(tài)市盈率在200倍以上的多達(dá)128只。

不過，業(yè)內(nèi)人士大多表示不能用簡單的市盈率去衡量新興個(gè)股的投資價(jià)值。因此，在如此高估值的情況下，要想讓成長粉轉(zhuǎn)向價(jià)值粉，看來并非易事。

某券商資管人士就認(rèn)為，“不用擔(dān)心估值貴，其實(shí)估值都是發(fā)展中的問題。比如經(jīng)濟(jì)好起來了，許多消費(fèi)性企業(yè)業(yè)績好了，市盈率自然就會(huì)降低。2005年的時(shí)候也在說估值貴，但2006年往上漲的時(shí)候，許多企業(yè)的凈利潤增長都非常快，這時(shí)候PE就開始往下走。如果擔(dān)心漲太快，其實(shí)只要擴(kuò)容就可以了。”

除了公募、券商資管，另據(jù)中投在線研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，近期私募紛紛增加倉位。就加倉板塊來看，私募基金多看好新興成長股。近一個(gè)月來，私募機(jī)構(gòu)對滬深兩市85只個(gè)股進(jìn)行了調(diào)研，其中中小創(chuàng)個(gè)股共有74只，占比高達(dá)87.06%。此外，調(diào)研個(gè)股中，計(jì)算機(jī)行業(yè)有15家，醫(yī)藥生物與化工行業(yè)各有8家。

某私募人士指出，“此輪中國經(jīng)濟(jì)面臨的轉(zhuǎn)型是由成長型、創(chuàng)新型企業(yè)驅(qū)動(dòng)，未來經(jīng)濟(jì)走勢將由創(chuàng)新型企業(yè)主導(dǎo)。所以，盡管短期內(nèi)板塊可能輪動(dòng)，但長期來看，重點(diǎn)必然還是成長股。”