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今年以來股市劇烈波動(dòng)，偏股基金不僅整體來看業(yè)績(jī)分化十分巨大，而且即使同一家基金公司內(nèi)部，偏股基金之間的業(yè)績(jī)也相差懸殊。研究人士認(rèn)為，基金風(fēng)格和基金經(jīng)理能力是造成同一投研平臺(tái)下基金業(yè)績(jī)分化的主因。但也有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，基金公司放任不同基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品呈現(xiàn)迥異的業(yè)績(jī)回報(bào)，存在非公平交易的嫌疑。

同一家公司：有狂賺有虧損

有基金經(jīng)理管理的偏股基金業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，而其同事管理的基金收益則大幅落后。截至11月13日，長(zhǎng)盛基金旗下長(zhǎng)盛電子信息主題基金今年以來以150.25%的收益率高居所有偏股基金第一，但在收益榜的另一端，該公司另一只產(chǎn)品長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選則虧損了3.38%，排名倒數(shù)第七，也是年內(nèi)僅有的幾只不賺反虧的主動(dòng)偏股基金，這兩者收益的巨大反差令人難以置信。

實(shí)際上，同門基金業(yè)績(jī)的巨大分化在多數(shù)基金公司中都存在。新華基金旗下新華行業(yè)輪換配置基金以133.5%的收益率排名第二，但該公司另一只基金新華優(yōu)選分紅今年以來單位凈值增長(zhǎng)率只有9.52%。同樣，益民基金旗下益民服務(wù)領(lǐng)先以119.78%的收益率排名第五，但該公司另外三只主動(dòng)偏股基金收益率均不到20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后市場(chǎng)，其中益民核心增長(zhǎng)今年以來單位凈值僅增長(zhǎng)12.27%。

同一位基金經(jīng)理：不同產(chǎn)品績(jī)差顯著

中國(guó)基金報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，不僅同一家基金公司不同基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品之間業(yè)績(jī)大分化，即使由同一位基金經(jīng)理管理的風(fēng)格接近的產(chǎn)品之間也存在著顯著的業(yè)績(jī)差異。

比如，寶盈基金知名基金經(jīng)理彭敢管理的寶盈新價(jià)值基金今年以來收益率達(dá)101.69%，排名偏股基金第九，而他管理的寶盈策略增長(zhǎng)和寶盈資源優(yōu)選收益率分別為48.68%和43.21%，不及寶盈新價(jià)值收益率的一半。長(zhǎng)城基金吳文慶管理的長(zhǎng)城雙動(dòng)力和長(zhǎng)城消費(fèi)增值基金的持有人就面臨迥異的投資收益，其中長(zhǎng)城雙動(dòng)力今年以來大賺70.37%，排名居前。而長(zhǎng)城消費(fèi)增值則僅賺了18.75%。西部利得基金經(jīng)理付琦管理的西部新動(dòng)向和西部策略優(yōu)選今年以來收益率分別為40.44%和2.4%。

三個(gè)原因：風(fēng)格 能力 非公平交易？

一般來說，除非基金契約設(shè)定的投資方向完全不相關(guān)，同一位基金經(jīng)理掌管的多只基金產(chǎn)品在投資上有較強(qiáng)的趨同性，表現(xiàn)在行業(yè)配置、重倉股和倉位等方面相似度極高，從而收益也會(huì)比較接近。但上述這些同一位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品之間業(yè)績(jī)出現(xiàn)如此大的差異著實(shí)令人費(fèi)解。

基金研究人士分析認(rèn)為，一家公司旗下多只主動(dòng)偏股基金業(yè)績(jī)差異是由多方面原因造成的。首先是基金風(fēng)格的差異。近年來新基金大量發(fā)行，同一家公司旗下基金風(fēng)格往往差異很大，在今年以來價(jià)值股表現(xiàn)較差而成長(zhǎng)股大幅上漲的情況下，價(jià)值型基金的表現(xiàn)就會(huì)顯著落后于中小盤成長(zhǎng)基金。比如工銀瑞信基金胡文彪和王筱苓管理的工銀中小盤成長(zhǎng)基金今年以來單位凈值增長(zhǎng)率達(dá)到61.79%，而由該基金經(jīng)理組合管理的工銀大盤藍(lán)籌基金則只賺了7.83%。

其次，基金經(jīng)理投資能力差異也是造成基金業(yè)績(jī)差異的最主要原因。雖然共享同一個(gè)投研平臺(tái)，但基金經(jīng)理個(gè)人在投資方面的天賦、經(jīng)驗(yàn)、對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握能力和對(duì)上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力等方面存在巨大差別。另外，規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)也會(huì)有一定影響——規(guī)模較大的基金管理難度要明顯大于中小規(guī)模的基金，造成大型基金的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期落后于中小型基金。

盡管同門基金業(yè)績(jī)差異有上述諸多客觀原因，但是也有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，面對(duì)存在巨大分化的投資業(yè)績(jī)，在維護(hù)持有人利益方面，基金公司沒有盡到應(yīng)有的責(zé)任，甚至有非公平交易的嫌疑，即有些基金公司為了制造明星效應(yīng)做大規(guī)模，在公司內(nèi)部有意為領(lǐng)頭基金創(chuàng)造更好的條件，在投研、信息和交易支持方面造成違背公平交易制度的情形出現(xiàn)。

根據(jù)基金公司公平交易制度指導(dǎo)意見，基金公司應(yīng)在投資管理活動(dòng)中公平對(duì)待不同投資組合，嚴(yán)禁在不同投資組合之間進(jìn)行利益輸送。在保證各投資組合決策相對(duì)獨(dú)立的同時(shí)，確保其在獲得投資信息、投資建議和實(shí)施投資決策方面享有公平的機(jī)會(huì)。而基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)在開展基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)將公平交易制度的完善程度、執(zhí)行情況及信息披露作為評(píng)價(jià)內(nèi)容之一。

遺憾的是，在目前關(guān)于公平交易有限的信息披露之下，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)很難對(duì)基金公司公平交易情況進(jìn)行合理評(píng)估，更難將其納入基金評(píng)價(jià)。有業(yè)內(nèi)人士呼吁出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，使基金公司進(jìn)行更詳細(xì)的公平交易披露，防止令人難以解釋的同門基金業(yè)績(jī)過分懸殊的情形出現(xiàn)。