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中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)近期發(fā)布的《2025年A股上市公司市值表現(xiàn)報(bào)告》顯示，截至2025年底，A股上市公司共5469家，總市值123萬(wàn)億元。其中，2025年新增上市公司116家，2025年1月1日前上市的存量公司5353家，2025年存量上市公司總市值同比增長(zhǎng)22.5%。總體來(lái)看，過(guò)去一年，A股上市公司市值持續(xù)修復(fù)，資本市場(chǎng)穩(wěn)健上漲。

(資料圖片)

科創(chuàng)引領(lǐng)作用明顯

2025年A股市場(chǎng)整體估值穩(wěn)步抬升，上市公司的平均市凈率從年初3.3增長(zhǎng)至4.4。

從具體行業(yè)來(lái)看，2025年科技驅(qū)動(dòng)型行業(yè)市值增幅較大。以制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)為代表的高新技術(shù)企業(yè)市值變化最突出，總市值較年初分別增長(zhǎng)33.3%和32.1%，占A股市值的比重分別增加4.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。科技型企業(yè)整體業(yè)績(jī)?yōu)楣乐堤峁┲危?025年近半數(shù)制造業(yè)及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)行業(yè)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率大于5%。與此同時(shí)，市場(chǎng)資金也更加關(guān)注科技型企業(yè)，資金流入為市值提升提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以公募基金為例，2025年三季度流向信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)兩個(gè)行業(yè)的資金占比較年初增長(zhǎng)0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“新‘國(guó)九條’及配套指引推動(dòng)市值管理步入制度化軌道，上市公司主動(dòng)規(guī)劃，尤其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，市值增長(zhǎng)與國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向形成共振。”東源投資首席分析師劉祥東表示，科技驅(qū)動(dòng)型行業(yè)市值增長(zhǎng)顯著，制造業(yè)及科學(xué)研究等領(lǐng)域市值增幅領(lǐng)先，凸顯資本市場(chǎng)資源配置向硬科技與新興產(chǎn)業(yè)集聚，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

市值管理緊跟導(dǎo)向

《2025年A股上市公司市值表現(xiàn)報(bào)告》顯示，2025年，我國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)和趨勢(shì)：

市值表現(xiàn)反映國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向。2025年，在集成電路、人工智能、高端制造、生物制造等涉及國(guó)家戰(zhàn)略的新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域，上市公司市值表現(xiàn)較為突出。

政策指引更加體系化和精準(zhǔn)化。近年來(lái)，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)系列政策文件，并購(gòu)重組、現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等制度不斷完善，優(yōu)化上市公司開展市值管理工作的“工具箱”，引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值，推動(dòng)公司內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)估值協(xié)同提升。

上市公司主動(dòng)作為意識(shí)增強(qiáng)，通過(guò)常態(tài)化分紅、股份回購(gòu)、增持以及優(yōu)化投資者關(guān)系管理等多種方式，推動(dòng)改善市場(chǎng)預(yù)期并強(qiáng)化長(zhǎng)期投資信心。

機(jī)構(gòu)投資緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，更加關(guān)注前沿技術(shù)、先進(jìn)制造和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”新生態(tài)下更多資本流向硬科技，促進(jìn)“戰(zhàn)略引領(lǐng)—產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新—市值提升—資本反哺”的良性循環(huán)。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，未來(lái)需警惕短期炒作，強(qiáng)化監(jiān)管引導(dǎo)，確保市值管理服務(wù)于長(zhǎng)期戰(zhàn)略，讓市場(chǎng)資源配置的指針轉(zhuǎn)向更可持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

治理結(jié)構(gòu)持續(xù)完善

良好的市值表現(xiàn)離不開高效規(guī)范的公司治理。

中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)近期發(fā)布的《2025年上市公司治理情況報(bào)告》顯示，超過(guò)98%的公司嚴(yán)格在6月30日前召開年度股東會(huì)。超七成公司董事會(huì)人數(shù)為7人或9人，超六成公司董事會(huì)包含會(huì)計(jì)及法律專業(yè)背景的董事。獨(dú)立董事占比主要集中在30%至50%之間。在董事會(huì)運(yùn)行中，董事親自參會(huì)率超95%的公司占比超96%，議案否決情況極少發(fā)生。

在內(nèi)部控制與審計(jì)方面，超99%的公司按規(guī)定披露了2024年度審計(jì)報(bào)告及內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，其中標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見比例均超過(guò)96%。超六成公司在近3年內(nèi)未更換外部審計(jì)機(jī)構(gòu)。

田利輝認(rèn)為，《2025年上市公司治理情況報(bào)告》揭示了我國(guó)上市公司治理穩(wěn)中向好的積極態(tài)勢(shì)。股東會(huì)規(guī)范召開、董事會(huì)高出席率、審計(jì)報(bào)告高質(zhì)量披露等數(shù)據(jù)，反映出公司治理形式更加規(guī)范。有關(guān)部門應(yīng)在形式規(guī)范基礎(chǔ)上進(jìn)一步推動(dòng)公司治理實(shí)效的深化，尤其關(guān)注少數(shù)公司仍存在的關(guān)聯(lián)交易、資金占用及內(nèi)部監(jiān)督效能等深層次問(wèn)題，促進(jìn)上市公司質(zhì)量全面提升。（記者 趙東宇 祝惠春）