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首席點評：

交通運輸部表示，5月交通運輸經濟保持恢復發展態勢，主要指標均延續較快增長。當月完成營業性貨運量47.1億噸，同比增長6.8%；全國港口完成貨物吞吐量14.7億噸，增長9.0%；完成交通固定資產投資3373億元，增長10.7%。中國物流與采購聯合會發布數據顯示，1-5月份，全國社會物流總額為129.9萬億元，同比增長4.5%，較1-4月份小幅提高0.1個百分點。國內商品期貨夜盤收盤多數上漲，玻璃、焦煤漲幅居前。

重點關注：玻璃、焦煤、股指

(資料圖片)

玻璃純堿：國內純堿市場走勢平穩。近期純堿廠家整體庫存維持在低位，部分廠家新單已經接至7月份。輕堿下游需求疲軟，多數下游產品盈利情況欠佳。國內浮法玻璃市場價格主流走穩，個別區域零星下調。華北部分廠下調1-2元/重量箱，交投暫顯一般，下游按需采購；華中價格暫穩；華東市場主流走穩。盤面角度，短期玻璃進入淡季，現貨成交偏弱，盤面玻璃在節前回吐前期反彈漲幅，目前在低位整理，不過正基差的支撐仍在，昨日盤面反彈試探性修復。純堿盤面整理運行，面向夏季檢修逐步增加，供給有一定調節。博源天然堿裝置試車順利。

煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合約震蕩走強。焦煤現貨價格維持堅挺，但焦炭首輪提漲暫未落地。焦煤產量小幅回升，上游庫存高位回落，進口補充作用仍存，行業利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調空間。焦炭產量持穩，焦企庫存有所消化，但整體供應并不緊張。成材需求仍處淡季，鋼廠利潤難有大幅擴張，平控政策約束下鋼廠增產空間受限，需求端對煤焦價格的支撐力度仍顯不足。綜合來看，需求端的表現難有超預期增量，在焦煤讓價空間仍存的環境下、產業鏈向下游讓渡利潤的進程難言結束，煤焦價格的上漲驅動仍顯不足。預計JM2309波動區間1200-1500，J2309波動區間1850-2250。

股指(IH和IF)：美股上漲，上一交易日A股下跌，上證50指數跌0.79%，滬深300指數跌0.49%，兩市成交額0.87萬億元，資金方面北向資金流出76.07億元，6月28日融資余額減少45.18億元至15002.02億元。當前海外地緣政治風險降低資金風險偏好，人民幣兌美元持續貶值對資金流入造成一定影響，市場期待進一步落地支持經濟復蘇的政策，技術上看期指偏弱，操作上短期建議先觀望，預計IH2307合約波動2400-2600，IF2307合約波動區間3700-4000。

一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國三大股指多數收漲，道指漲0.8%報34122.42點，標普500指數漲0.45%報4396.44點，納指持平報13591.33點。摩根大通漲3.49%，高盛集團漲3.05%，領漲道指。萬得美國TAMAMA科技指數跌0.34%，臉書跌1.32%，特斯拉漲0.49%。中概股普遍下跌，亙喜生物跌24.05%，圖森未來跌20.35%。

2）國內新聞

央行發布問卷調查報告顯示，二季度企業家宏觀經濟熱度指數為30.9%，環比下降3.0個百分點，同比上升4.3個百分點；銀行家宏觀經濟熱度指數為37.8%，環比下降2.4個百分點。二季度傾向于“更多消費”的居民占24.5%，環比增加1.2個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占58.0%，增加0.1個百分點。

3）行業新聞

交通運輸部表示，5月交通運輸經濟保持恢復發展態勢，主要指標均延續較快增長。當月完成營業性貨運量47.1億噸，同比增長6.8%；全國港口完成貨物吞吐量14.7億噸，增長9.0%；完成交通固定資產投資3373億元，增長10.7%。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指(IH和IF)：美股上漲，上一交易日A股下跌，上證50指數跌0.79%，滬深300指數跌0.49%，兩市成交額0.87萬億元，資金方面北向資金流出76.07億元，6月28日融資余額減少45.18億元至15002.02億元。當前海外地緣政治風險降低資金風險偏好，人民幣兌美元持續貶值對資金流入造成一定影響，市場期待進一步落地支持經濟復蘇的政策，技術上看期指偏弱，操作上短期建議先觀望，預計IH2307合約波動2400-2600，IF2307合約波動區間3700-4000。

股指(IC和IM)：美股走勢分化，道指收漲0.80%。A股震蕩分化，IC2307收漲0.09%，IM2307收漲0.57%。全A成交額縮量224.36億元至8672.73億元，資金交投情緒仍較為謹慎，北上資金凈賣出76.06億元。數字經濟細分行業小幅反彈，臨近中報披露期，部分公司提示業績風險加上大股東減持，同時主題交易擁擠度也處于相對高位，短期或將繼續消化估值和交易擁擠度。當下，指數或存波折，暫時觀望為主，重點關注穩增長政策的情況，IC2307預計波動區間5800-6250，IM2307預計波動區間6400-6680。

【國債】

國債：繼續上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.9bp至2.656%。央行公開市場操作凈投放1930億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩。1-5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降18.8%，降幅有所收窄，但市場需求依然不足，國常會研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施，審議通過《關于促進家居消費的若干措施》，強調具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施。LPR下調后，將降低實體經濟融資成本，穩定市場信心，為經濟增長營造有利條件。海外美聯儲和歐洲央行預計貨幣政策將進一步收緊，相信還會有更多的加息措施，美債收益率多數上行。總體上，數據不及預期繼續支撐債市，但降息落地后，市場重心轉向期待進一步的寬信用政策出臺，預計短期國債期貨價格逐步面臨調整壓力，關注陸續出臺的政策情況。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存連續第二周降幅大于預期，油價夜盤上漲。盡管美國繼續釋放戰略原油儲備，煉油廠開工率繼續下降，然而美國原油凈進口量減少了260萬桶，商業原油庫存大幅度減少；但是汽油庫存和餾分油庫存小幅增加。美國能源信息署數據顯示，截止2023年6月23日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.02307億桶，比前一周下降1095.4萬桶；美國商業原油庫存量4.5369億桶，比前一周下降960.3萬桶；美國汽油庫存總量2.22005億桶，比前一周增長60.3萬桶；餾分油庫存量為1.14411億桶，比前一周增長12.4萬桶。截止6月23日當周，美國原油日均產量1220萬桶，與前周日均產量持平，比去年同期日均產量增加10.0萬桶。SC2307區間530-570，建議多單持有。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲3.84%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.37%，較上周上漲5.19個百分點。本周沿海地區個別MTO負荷略有提升，疊加陜西、寧夏CTO裝置提升或恢復運行，所以國內CTO/MTO裝置整體開工整體上升。市場關注山東及港口部分MTO裝置波動進展。截至6月15日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.75%，較上周上漲2.87個百分點，較去年同期下跌3.31個百分點。整體來看，沿海地區甲醇庫存在90.3萬噸，環比上漲2.9萬噸，漲幅為3.32%，同比下降17.6%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估28.5萬噸附近。據卓創資訊不完全統計，預計6月16日至7月2日中國進口船貨到港量在79.43-80萬噸。MA309波動區間2000-2200，建議觀望為主。

【橡膠】

橡膠：滬膠周三震蕩，RU09收于11935，下跌15，國內產區膠水持續釋放，海外產區尚未全面開割，保稅區庫存仍有小幅累積，壓制價格，國內需求季節性轉淡，基本面相對偏弱，滬膠價格處于低位，繼續下跌空間也有限，RU09預計維持底部區間寬幅震蕩。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續震蕩。國內5月紙漿進口量再次突破新高，同比大幅增加。海外經濟下行壓力使得需求持續走弱，歐洲港口木漿庫存繼續累積，全球木漿庫存天數也不斷創新高。國內下游需求表現也一般，成品紙價格重心不斷下移。整體來看，此前紙漿下行的驅動并未改變，反彈空間預計有限，關注5300附近壓力。短期仍是供強需弱格局，漿價底部震蕩為主，SP2309區間4800-5300。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩，中石油平穩。拉絲PP，中石化平穩，中石油部部分上調50。煤化工7100，成交較好。昨日，PE和PP主力合約震蕩偏強。基本面角度，烯烴需求進入淡季，現貨成交整體一般。不過，夏季檢修對沖供給，供需矛盾暫不突出。策略角度，化工品夏季檢修，策略上逢低試多為主。預計PE09合約波動區間7700—8200，操作上建議建議觀望。預計PP09合約波動區間6900—7300。

【PTA】

PTA:主力2309合約收漲于5516元/噸，華東現貨參考5570元。PX中國臺灣在958美元。PX加工費在463美金，PTA加工區間參考366元/噸。PTA整體開工在79%附近，下游聚酯開工依然維持在90%附近，市場焦點聚酯高開工背景下，PX因降負所致的價格走強，同時PXN目前擴張至460美金左右，仍有上升空間，目前，成本端支撐波動大，供應較為充足，下游終端消費表現一般。在沒有新的利好出現下，PTA價格或維持承壓震蕩，反彈驅動關注月底大裝置是否有檢修計劃。PTA2309合約波動區間5300-5700元/噸。

【乙二醇】

乙二醇：主力2309合約收漲于價格3953元/噸，華東現貨在3885元。華東主港地區MEG港口庫存總量91.88萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-109美元/噸，隨著利潤水平的修復后，部分停車裝置重啟意向增強，近期國產端重啟消息集中，目前可以確定的是浙石化155萬噸6月底/7月初重啟，海南煉化80萬噸7月重啟；煤化工方面新疆天業60萬噸重啟；河南能源永城20萬噸重啟。衛星石化90萬噸裝置7月份重啟概率不大；月產量提升22萬噸附近，7月份國產量預期在140萬噸附近，供應端壓力重新增加，需求端雖然持續保持較好狀態，但是向上空間有限，聚酯開工率后期存在下降風險，供增需減下，加上宏觀情況對商品走勢利空陰影仍存，市場弱勢格局暫難改變預計期貨主力合約價格偏弱運行于區間（4000-3800）元/噸。

【玻璃純堿】

玻璃純堿：國內純堿市場走勢平穩。近期純堿廠家整體庫存維持在低位，部分廠家新單已經接至7月份。輕堿下游需求疲軟，多數下游產品盈利情況欠佳。國內浮法玻璃市場價格主流走穩，個別區域零星下調。華北部分廠下調1-2元/重量箱，交投暫顯一般，下游按需采購；華中價格暫穩；華東市場主流走穩。盤面角度，短期玻璃進入淡季，現貨成交偏弱，盤面玻璃在節前回吐前期反彈漲幅，目前在低位整理，不過正基差的支撐仍在，昨日盤面反彈試探性修復。純堿盤面整理運行，面向夏季檢修逐步增加，供給有一定調節。博源天然堿裝置試車順利。

3）黑色

【煤焦】

煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合約震蕩走強。焦煤現貨價格維持堅挺，但焦炭首輪提漲暫未落地。焦煤產量小幅回升，上游庫存高位回落，進口補充作用仍存，行業利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調空間。焦炭產量持穩，焦企庫存有所消化，但整體供應并不緊張。成材需求仍處淡季，鋼廠利潤難有大幅擴張，平控政策約束下鋼廠增產空間受限，需求端對煤焦價格的支撐力度仍顯不足。綜合來看，需求端的表現難有超預期增量，在焦煤讓價空間仍存的環境下、產業鏈向下游讓渡利潤的進程難言結束，煤焦價格的上漲驅動仍顯不足。預計JM2309波動區間1200-1500，J2309波動區間1850-2250。

【鐵合金】

鐵合金：昨日錳硅09合約偏強震蕩，硅鐵09合約偏弱震蕩。當前錳硅北方成本在6240元/噸、廠家利潤情況尚可；南方廠家仍未走出利潤倒掛格局。硅鐵平均成本在6570元/噸左右，行業利潤情況較好。錳硅產量升至高位，庫存壓力仍然較大；硅鐵控產幅度加大，但市場庫存壓力仍存。需求方面，終端消費淡季鋼廠利潤難有大幅擴張，平控政策約束下鋼材產量增幅有限，雙硅需求端難有亮眼表現。綜合來看，錳硅供需格局仍顯寬松，硅鐵庫存消化緩慢，雙硅價格上方承壓，關注廠家控產節奏變化。預計SM2309波動區間6200-6700，SF2309波動區間6800-7300。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：在美聯儲持續表態還將加息2次下，近期貴金屬整體疲弱。本周美國經濟數據表現較好，美國初請失業金人數為23.9萬低于市場預期，美國5月份新屋銷售增長12.2%超預期，同時美國消費者信心指數升至109.7也高于預期和前值，美國5月耐用品訂單環比升1.7%，預期降1%。美聯儲方面，歐洲央行中央銀行論壇上各國央行繼續釋放鷹派言論，鮑威爾表示大多數美聯儲政策制定者預計今年將至少再加息兩次。拉加德則暗示，歐洲央行下個月加息幾乎是板上釘釘的事。由于通脹仍然頑固，當前市場正在消化7月再度加息的可能，但市場質疑年內能否達成2次加息目標。市場邏輯呈現“7月或再加息+美國經濟超預期強勁+等待就業市場降溫”的邏輯，但在長期驅動明確的情況下回調幅度整體可控，短期行情僵持，AG2312合約波動區間5300-5700。AU2312合約波動區間440—455。

【銅】

銅：夜盤銅價延續回落，美聯儲強調加息導致美元走強，給銅價帶來持續壓力。精礦加工費持續小幅增加鼓舞國內銅產量延續穩定增長，今年全球供應大概率延續穩定增加。預計今年國內汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，空調產量延續較高增速，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業，國內銅供需總體保持良好。短期CU2308合約區間偏弱波動，下方支持66000，上方阻力70000。建議關注美元、下游、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩回落，受美元走強和有色集體走弱帶動。近期國內精礦加工費延續高位，精礦供應表現寬松，冶煉利潤良好。社會鍍鋅板庫存周度小幅下降。由近期公布的國內數據來看，下游基建、家電良好，汽車、房地產疲弱。歐洲天然氣價格回落，但產量恢復緩慢。短期ZN2308合約總體可能18000-22000左右區間波動，建議關注國內庫存、現貨升貼水等情況。

【工業硅】

工業硅：昨日SI2308期價拉漲上行后小幅回調。現貨方面，下游采購仍顯謹慎，華東553通氧硅價下調至13200元/噸。供應方面，利潤倒掛產區停爐情況較多，豐水期開工回升不及預期，但行業新增產能處于爬坡階段，工業硅供應端仍顯充足，關注大廠停爐動向。需求方面，多晶硅價格持續回落，部分廠家出現成本倒掛，行業開工趨弱；鋁合金企業開工持穩，采購原料仍以剛需為主；有機硅行業利潤持續改善，企業開工低位回升，但對工業硅的采購仍較為謹慎。綜合來看，目前下游需求疲態延續，豐水期市場高位庫存的消化難度較大，硅價上方仍存明顯壓力。預計SI2308波動區間12300-14300。

5）農產品

【棉花】

棉花：外盤昨夜震蕩上行，主要因美棉簽約再度回升。而國內前期棉價漲勢過快，但實際上并未出現供應短缺的問題，天氣和庫存炒作逐漸降溫，基本面缺乏實質性利好。目前新疆天氣轉好，行業淡季下需求承壓，疊加近期有拋儲傳聞流出，09合約持續上行空間預計有限，短期預計回調整理為主。中長期看，國內棉花產量下滑已成事實，新棉搶收大概率會在今年重演，中長期棉價重心有望繼續抬升，建議逢低做多遠月01合約，CF401區間16000-18000。

【白糖】

白糖：昨夜原糖繼續下跌，國內維持震蕩。總體而言，目前印度的減產助推國際糖價；同時市場也繼續關注厄爾尼諾發展，原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、各國匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，后國內進口減少，后市注意天氣炒作，短期糖價扔將動蕩，長期投資者可以繼續逢低買入。預計SR09合約波動區間6500-7500。

【生豬】

生豬：生豬價格小幅震蕩。根據涌益咨詢的數據，6月29日國內生豬均價13.70元/公斤，比上一交易日上漲0.02元/公斤。從季節性而言，當前生豬消費處入淡季，供應壓力也處于上半年最大時期。對于2023年的走勢，當前價格已經觸及養殖成本，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方現貨價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節奏的把握將更為關鍵。企業可以等價格恢復至養殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬近月合約，預計LH09合約波動區間15000—18000。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩，出庫數據良好。根據我的農產品網統計，截至6月28日，本周全國主產區庫存剩余量為118.97萬噸，單周出庫量21.75萬噸，其他產區基本結束，后市關注山東、陜西出庫量。。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價5.25元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，關注近期套袋數據，預計AP10合約波動區間8000—10000，操作上建議區間波動操作為主。

（文章來源：申銀萬國期貨）