久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

宏觀股指

(資料圖片僅供參考)

觀點(diǎn)：海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)輪動(dòng)加快

4月6日，滬指平收，報(bào)3312.63點(diǎn)，深成指漲0.06%，報(bào)11866.31點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%，報(bào)2426.57點(diǎn)。半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，貴金屬、電子化學(xué)品、生物制品板塊漲幅居前，ChatGPT概念股大跌，游戲、文化傳媒、教育板塊跌幅居前。

隔夜外盤，美國(guó)公布數(shù)據(jù)顯示美國(guó)至4月1日當(dāng)周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.8萬(wàn)人，前值19.8萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人，高頻就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期、申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)近幾周延續(xù)上漲，疊加小非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)不及預(yù)期下滑，電視加息背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面下行壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，年內(nèi)降息預(yù)期升溫，十年期美債收益率延續(xù)下行、美股震蕩反彈。

國(guó)內(nèi)方面，在基本面弱復(fù)蘇等待扭轉(zhuǎn)，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布空窗期，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊加快輪動(dòng)。整體偏向存量市場(chǎng)的格局下市場(chǎng)短期難以快速突破震蕩格局，風(fēng)偏改善情況下市場(chǎng)底部或逐漸抬升。

投資策略：高拋低吸的波段操作應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期震蕩上行的行情，中長(zhǎng)期多單持有。

貴金屬

觀點(diǎn)：美國(guó)非農(nóng)夜前夕，貴金屬窄幅震蕩

隔夜美國(guó)公布4月當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，錄得22.8萬(wàn)人，高于預(yù)期值20萬(wàn)人，低于前值24.6萬(wàn)，周度高頻就業(yè)數(shù)據(jù)仍然有一定韌性，美元指數(shù)延續(xù)小幅反彈，貴金屬價(jià)格高位震蕩，金價(jià)調(diào)整力度相對(duì)較大，COMEX黃金跌幅0.66%，COMEX白銀漲幅0.16%。在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前夜，市場(chǎng)整體交投清淡，等待數(shù)據(jù)落地后選擇方向。

根據(jù)前期美國(guó)公布的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果周五晚非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中失業(yè)率連續(xù)兩個(gè)月超預(yù)期抬升，并且工資增速進(jìn)一步下降，意味著就業(yè)市場(chǎng)再次佐證美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面下滑的現(xiàn)實(shí)，我們判斷未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)對(duì)于衰退的關(guān)注預(yù)計(jì)會(huì)強(qiáng)于通脹，通脹預(yù)期會(huì)進(jìn)行下修，名義利率的同步下行會(huì)帶動(dòng)實(shí)際利率先降后升，我們認(rèn)為黃金價(jià)格在歷史高位附近進(jìn)一步上升空間有限，而白銀價(jià)格則有望補(bǔ)漲，金/銀比價(jià)將會(huì)回歸至70-75區(qū)間。技術(shù)面看，短期貴金屬價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩，中期COMEX黃金有望順勢(shì)漲至2080-2100區(qū)間，能否突破并站穩(wěn)歷史新高值得謹(jǐn)慎對(duì)待，COMEX白銀則會(huì)相對(duì)更強(qiáng)，有望突破長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線，延續(xù)上漲趨勢(shì)至30美元/盎司附近，關(guān)注本周五晚公布的美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)重磅數(shù)據(jù)指引。

策略方面，短期貴金屬高位震蕩，建議關(guān)注調(diào)整后中線做多白銀，或反彈后做空金/銀比。

黑色品種

鋼礦

觀點(diǎn)：鋼材去庫(kù)速度大幅放緩，鋼材探底后小幅反彈

鋼材日內(nèi)受去庫(kù)大幅放緩的打擊加速下跌，螺紋跌破4000點(diǎn)，夜盤限產(chǎn)預(yù)期再起，市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，盤面略有反彈。宏觀方面美國(guó)失業(yè)人數(shù)增大恐對(duì)加息預(yù)期行成擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)整體較為平穩(wěn)，出口及制造業(yè)新訂單高位波動(dòng)，地產(chǎn)政策仍傾向于鼓勵(lì)改善型住房市場(chǎng)，成交持續(xù)性不足。產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)上鐵水基本見(jiàn)頂，進(jìn)一步增產(chǎn)難度加大，板材軋線仍處于集中復(fù)產(chǎn)期，市場(chǎng)傳言今日發(fā)改委召集會(huì)議討論限產(chǎn)問(wèn)題，下半年政策落地在即；目前華北地區(qū)噸鋼利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，華東區(qū)域盈虧平衡附近，成本下移對(duì)鋼廠壓力略有緩解。需求上板材外貿(mào)訂單轉(zhuǎn)弱，春季需求基本見(jiàn)頂；建材日成交仍疲軟，受降雨和清明放假影響，終端需求補(bǔ)庫(kù)不足，市場(chǎng)交投清淡，去庫(kù)速度大幅放緩。在限產(chǎn)未落地之前，產(chǎn)量高位運(yùn)行恐造成累庫(kù)提前，供需壓力增大造成的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)增大。在產(chǎn)量明顯縮減之前，維持偏空操作思路。

鐵礦連續(xù)回落后，夜盤橫盤整理，仍受限產(chǎn)預(yù)期的壓制。鐵礦發(fā)運(yùn)小幅回升，巴西發(fā)運(yùn)增量偏小，澳洲發(fā)運(yùn)回升力度加大，且增量集中在中國(guó)方面，發(fā)運(yùn)逐步向旺季高位水平過(guò)渡。長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量回升至240以上頂部區(qū)間，成本端有不同程度下移，鋼廠利潤(rùn)重回盈虧線附近，鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，燒結(jié)礦配比和日耗繼續(xù)保持高位運(yùn)行，礦價(jià)松動(dòng)后補(bǔ)庫(kù)力度有所增大，但廠庫(kù)累庫(kù)力度仍偏弱。由于前期持續(xù)增產(chǎn)，鋼材供需壓力還將繼續(xù)加大，由于臨近鋼廠利潤(rùn)加速惡化、產(chǎn)量見(jiàn)頂，疊加政策壓力加大，鐵礦仍有下行壓力和下跌空間。

焦煤焦炭

觀點(diǎn)：鐵水增至高位，夜盤煤焦遠(yuǎn)月持續(xù)走弱

6日盤后受鋼鐵壓減產(chǎn)量傳言影響，夜盤煤焦遠(yuǎn)月合約持續(xù)走弱。焦炭方面，首輪提降快速落地，幅度50-100元/噸。供應(yīng)端，原料煤價(jià)格回落，焦企成本壓力緩解，尚無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃。需求端，鋼廠開(kāi)工繼續(xù)保持高位，鐵水增至245萬(wàn)噸，原料旺季剛需仍有一定支撐，但鋼廠盈利不佳，采購(gòu)積極性一般。貿(mào)易商觀望較多，投機(jī)需求幾無(wú)。焦煤方面，產(chǎn)地煤礦保持正常生產(chǎn)；進(jìn)口甘其毛都口岸蒙煤日通車保持高位；海外需求下行，澳煤價(jià)格走弱，整體性價(jià)比仍偏低，短期進(jìn)口量有限。需求端，焦炭仍有降價(jià)預(yù)期，焦企多按需少量采購(gòu)，中間環(huán)節(jié)離場(chǎng)觀望，焦煤市場(chǎng)需求低迷。總體來(lái)說(shuō)，盤面經(jīng)過(guò)大幅下跌后等待現(xiàn)貨，短期或延續(xù)低位震蕩運(yùn)行，近月合約離場(chǎng)觀望。煤焦供需格局后期逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑h(yuǎn)月合約逢高布局空單。

工業(yè)硅

周四，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)探底回升，收盤價(jià)15225元/噸（+155元/噸；+1.03%）。現(xiàn)貨參考價(jià)格16423元/噸（-0元/噸）。現(xiàn)貨成交仍相對(duì)低迷，港口庫(kù)存壓力下，低價(jià)現(xiàn)貨部分成交。由于社會(huì)庫(kù)存相對(duì)充足，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大，現(xiàn)貨短期仍偏弱。但在價(jià)格已低于部分廠家生產(chǎn)成本的情況下，價(jià)格下方有一定支撐。

基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量63870噸，環(huán)比-350噸（-0.55%）；總庫(kù)存228810噸，環(huán)比0噸（+0%），庫(kù)存保持穩(wěn)定；行業(yè)成本新疆地區(qū)15395.24元/噸，四川地區(qū)17284.09元/噸；綜合毛利新疆地區(qū)1435.24元/噸，四川地區(qū)-397.27元/噸；短期由于現(xiàn)貨價(jià)格下行，行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)有所壓縮。

在高庫(kù)存格局下，下游采購(gòu)心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫(kù)，但近期價(jià)格持續(xù)降低至部分廠家成本線一下，在豐水季來(lái)臨前，下方進(jìn)一步下行空間或相對(duì)有限。

策略：短期價(jià)格接處于部分廠家成本線附近，廠家繼續(xù)降價(jià)交貨意愿較弱。而在下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎和庫(kù)存高企的背景下，貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力增強(qiáng)。以目前各地生產(chǎn)成本及交割升貼水來(lái)看，盤面繼續(xù)深跌更多是情緒影響。從投產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看，庫(kù)銷比的實(shí)際好轉(zhuǎn)或?qū)?月份以后逐漸體現(xiàn)，右側(cè)邏輯需要時(shí)間走出。政策上，云南地區(qū)有安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治方案的出臺(tái)，關(guān)注對(duì)供應(yīng)端的沖擊程度。

玻璃

周四，玻璃主力05合約高開(kāi)震蕩，主力收盤價(jià)1658元/噸（+28元/噸）。現(xiàn)貨沙河安全1564元/噸（+0元/噸），武漢長(zhǎng)利1820元/噸（+0元/噸）。目前華北沙河廠家出庫(kù)一般，市場(chǎng)成交放緩；華東整體產(chǎn)銷較好，部分廣家上調(diào)玻璃價(jià)格；華中市場(chǎng)產(chǎn)銷基本平衡，廠家?guī)齑嫫停糠旨页鰪S價(jià)格上調(diào)；華南市場(chǎng)產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)中有漲。

基本面上看，周度總庫(kù)存下降但去庫(kù)幅度收窄，最新數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)存總量6215.4萬(wàn)重箱（環(huán)比-3.30%）。本周浮法玻璃整體成交良好，部分地區(qū)較前期略有減緩，各地區(qū)不同程度去庫(kù)。華中地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-6.90%；華北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-2.54%；華東地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-4.37%；華南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-1.54%；東北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-3.48%，西南地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-4.34%，西北地區(qū)庫(kù)存環(huán)比-1.98%。產(chǎn)線變動(dòng)上看，上周沙河長(zhǎng)城400噸放水冷修，億鈞耀能600噸放水冷修，本周湖北三峽二線600噸放水冷修，預(yù)計(jì)前期點(diǎn)火產(chǎn)線或有玻璃產(chǎn)出，供應(yīng)將維持高位。

中國(guó)官方制造業(yè)PMI回落至51.9，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得50，低于上月1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯分界線上，中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度明顯放緩。近期原油大幅上漲抬升了海外續(xù)加息可能，或加劇悲觀情緒。整體來(lái)看，玻璃現(xiàn)貨庫(kù)存去化明顯，隨著旺季來(lái)臨和第二批保交樓資金相繼到位，短期玻璃需求呈現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

策略：短期：本周玻璃繼續(xù)保持去庫(kù)狀態(tài)，廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑猓醿r(jià)意愿加強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)格均有一定支撐。整體上看，近端高庫(kù)存格局短期有所緩解，現(xiàn)貨格局略有改善，挺價(jià)能力加強(qiáng)，隨著近月05合約開(kāi)始臨近交割，可尋找遠(yuǎn)月09合約回落做多的機(jī)會(huì)。套利角度，5-9價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正以后，可尋找5-9反套機(jī)會(huì)。

有色金屬

觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，銅價(jià)承壓震蕩

銅

清明節(jié)歸來(lái)銅價(jià)低開(kāi)承壓震蕩運(yùn)行，價(jià)格重心回落至68500一線，節(jié)假日美元銅價(jià)雙雙走弱，金銅比上升，衰退交易有抬頭跡象，目前海外加息已至高點(diǎn)，利率倒掛帶來(lái)金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)抑制需求和通脹預(yù)期，也壓制著銅價(jià)上限，盡管降息預(yù)期或提前交易，但也將意味著經(jīng)濟(jì)要經(jīng)歷加速探底的過(guò)程，衰退交易先行，美國(guó)制造業(yè)pmi大幅萎縮至46.3，創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低，美國(guó)ADP就業(yè)走弱，這可能會(huì)是影響銅價(jià)運(yùn)行中樞比較關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)角度看，供給增量預(yù)期的確定性較需求恢復(fù)的確定性更強(qiáng)，當(dāng)前強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的價(jià)格結(jié)構(gòu)，主要由于下游在傳統(tǒng)旺季補(bǔ)庫(kù)行為引發(fā)社會(huì)庫(kù)存水平下降帶來(lái)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，但從升貼水和進(jìn)口窗口角度來(lái)看，供給持續(xù)恢復(fù)下貨源沒(méi)有持續(xù)偏緊的特征，在現(xiàn)貨成交的壓制下，庫(kù)存水平的下移尚未繼續(xù)拉開(kāi)月差，總體去庫(kù)狀態(tài)對(duì)價(jià)格有一定支撐，但尚不具備提振銅價(jià)突破的動(dòng)力。短期來(lái)看價(jià)格沖高70000未果，基本面支撐弱化，銅價(jià)或面臨一定壓力，不過(guò)暫跌破區(qū)間的驅(qū)動(dòng)不明確，因此承壓震蕩是主要特征，暫關(guān)注67000一線支撐強(qiáng)度。

鋁

昨日鋁價(jià)走勢(shì)比較起伏，宏觀數(shù)據(jù)不佳致使市場(chǎng)看漲情緒消退，滬鋁主力2305合約收跌于18580元/噸，跌幅0.69%，隔夜變化不大。滬鋁小幅走弱，各地區(qū)現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄，貿(mào)易商之間流轉(zhuǎn)積極，終端按需采購(gòu)為主，整體成交尚可。華南地區(qū)現(xiàn)貨升水連續(xù)三日走擴(kuò)，市場(chǎng)流通貨源不足，貿(mào)易商積極接貨，整體成交尚可。今日又去庫(kù)，庫(kù)存去化背景下建議下游等待低位適當(dāng)備貨即可。

鋅

美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)歐美衰退預(yù)期升溫，鋅價(jià)下挫至22000一線。基本面，礦端未見(jiàn)有寬松跡象，隨著歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)和國(guó)內(nèi)冶煉量提升，國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)連續(xù)下調(diào)，使得煉廠利潤(rùn)被壓縮。冶煉端，歐洲目前天然氣和電價(jià)已較高點(diǎn)大幅下行，大約與2021年10月時(shí)的價(jià)格在同一水平，雖然相較2021年上半年及之前仍然很高，不過(guò)歐洲煉廠即期測(cè)算利潤(rùn)已至盈虧平衡附近，部分煉廠已有利潤(rùn)，已有小部分前期關(guān)閉的產(chǎn)能宣布復(fù)產(chǎn)。不過(guò)考慮到盈利的可持續(xù)性，我們認(rèn)為剩余的大部分產(chǎn)能在做出復(fù)產(chǎn)決定時(shí)可能會(huì)比較謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)出預(yù)計(jì)將保持在相對(duì)高位，加工費(fèi)下調(diào)暫時(shí)未影響到冶煉開(kāi)工，但是，歸根到底，只有礦端的寬松，才能帶來(lái)冶煉產(chǎn)出的長(zhǎng)期穩(wěn)定增加。需求端，從國(guó)內(nèi)公布的2月數(shù)據(jù)看，基建保持高增速，在政策扶持下，地產(chǎn)端，尤其后端出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，國(guó)內(nèi)總需求好轉(zhuǎn)。海外需求預(yù)期處于巨大不確定性之中，衰退還是軟著陸市場(chǎng)分歧較大。總的來(lái)看，鋅價(jià)雖然跌破前期的震蕩區(qū)間，但掃描基本面，需求現(xiàn)實(shí)及預(yù)期并未明顯走壞，冶煉端雖存增量預(yù)期，但由于礦端的限制，冶煉端放量的持續(xù)時(shí)間存在不確定性，且歐洲冶煉產(chǎn)能也未必會(huì)急于全部復(fù)產(chǎn)，全球總庫(kù)存依然偏低，出現(xiàn)趨勢(shì)性下行行情的概率不大，在底部區(qū)間內(nèi)或仍能獲得一定的支撐。

化工品種

原油

隔夜油價(jià)小幅上漲，維持高位震蕩，一方面伊拉克北部對(duì)土耳其的石油出口尚未恢復(fù)，美國(guó)石油活躍鉆機(jī)數(shù)仍處于下滑通道，供應(yīng)緊張仍支撐油價(jià)，另一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)需求走弱擔(dān)憂。供應(yīng)方面，美國(guó)至4月7日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)590座，環(huán)比下降2座。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1220萬(wàn)桶/日不變。沙特連續(xù)第三個(gè)月上調(diào)OSP，反映其對(duì)中國(guó)需求復(fù)蘇的信心，5月份將銷往亞洲輕質(zhì)/中質(zhì)/重質(zhì)油價(jià)格分別上調(diào)0.3/0.3/0.5美元/桶。需求方面，美國(guó)石油產(chǎn)品需求回暖，仍處于歷史較低水平，觀察后續(xù)需求上升的持續(xù)性。宏觀方面，美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)高于預(yù)期、連續(xù)第九周超過(guò)20萬(wàn)，表明緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)有所緩解。ISM公布3月美國(guó)PMI數(shù)據(jù)，低于市場(chǎng)預(yù)期，制造業(yè)繼續(xù)在榮枯線以下，降至46.3。外盤周五休市。

策略：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹動(dòng)作的擔(dān)憂，美元走弱對(duì)油價(jià)形成支撐。油價(jià)處于震蕩區(qū)間上沿，隨著減產(chǎn)利好的逐步消化，要看到海內(nèi)外需求有實(shí)質(zhì)支撐，才可能形成上行突破，目前美成品油供需改善，絕對(duì)值仍在較低水平。宏觀施壓仍在，單邊操作暫時(shí)觀望。

PTA

短期供需尚可，PTA現(xiàn)貨偏于集中，但市場(chǎng)快速大幅上漲，短期PTA或維持高位整理。現(xiàn)貨方面，商品整體走弱拖累盤面，買盤零星剛需，現(xiàn)貨基差逐漸回歸，日內(nèi)現(xiàn)貨基差及價(jià)格再度走疲。4月6日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌15至6460元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌5至2305+105。主港主流貨源，本周及下周交割報(bào)盤05升水120附近，4月底報(bào)盤05升水70附近，5月上報(bào)盤05升水20-40附近，4月中上主港05升水100-120、倉(cāng)單90少量成交。加工費(fèi)方面，PX收1121美元/噸，PTA加工費(fèi)回升至641.93元/噸。

裝置方面，山東威聯(lián)兩套100萬(wàn)噸PX裝置，24日新線停機(jī)，月底另外一套停機(jī)，預(yù)計(jì)檢修至5月底；海倫石化2#120萬(wàn)噸裝置2月初故障檢修，目前裝置重啟中；儀征化纖2#65萬(wàn)噸裝置6日升溫重啟；東營(yíng)威聯(lián)250萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃8日附近檢修，目前負(fù)荷降至5成附近。儀征2#重啟、富海5成，PTA整體負(fù)荷提升至80.26%，聚酯開(kāi)工85.64%。截至4月6日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為54.48%，較上周開(kāi)工下降7.54%。清明假期，多數(shù)織造工廠安排放假休整，時(shí)間多在3-5天附近，較高者在7-10天。目前原料端價(jià)格攀升，坯布價(jià)格跟進(jìn)難度加大，利潤(rùn)值不斷壓縮下，工廠生產(chǎn)庫(kù)存意愿不斷下降，預(yù)計(jì)下周織造行業(yè)開(kāi)工維持偏弱震蕩運(yùn)行為主。

庫(kù)存方面，隨著加工費(fèi)修復(fù)，PTA裝置負(fù)荷提升，供需去庫(kù)幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強(qiáng)。

策略：PX檢修季，PTA社會(huì)庫(kù)存偏低位，現(xiàn)貨流通收緊，主流供貨商回購(gòu)支撐現(xiàn)貨，聚酯需求暫穩(wěn)健且?guī)齑嫫臀弧５埘ビ胸?fù)反饋預(yù)期存在，終端有訂單無(wú)實(shí)際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期PTA或易漲難跌，關(guān)注成本端動(dòng)態(tài)及下游聚酯減產(chǎn)兌現(xiàn)程度。

MEG

乙二醇成本支撐力度增強(qiáng)，但近期供應(yīng)壓力仍存，需求端在高成本壓力下已顯疲態(tài)，短線上下空間均有限，預(yù)計(jì)短期乙二醇低位整理為主。現(xiàn)貨方面，乙二醇成本增強(qiáng)下，乙二醇偏強(qiáng)運(yùn)行，張家港現(xiàn)貨開(kāi)盤在4160附近，盤中表現(xiàn)為窄幅震蕩整理走勢(shì)，下午收盤時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格在4165-4170商談。4月4張家港乙二醇收盤價(jià)格下跌24至4158元/噸，華南市場(chǎng)收盤送到價(jià)格穩(wěn)定在4300元/噸。基差方面，基差在05-30至05-25區(qū)間。

裝置方面，安徽昊源30萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃近日降負(fù)至5成附近，預(yù)計(jì)在半個(gè)月左右。4月6日國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工53.47%（平穩(wěn))，一體化55.91%（平穩(wěn))，煤化工49.09%(平穩(wěn))。截至4月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量105.67萬(wàn)噸，較4月3日增加2.32萬(wàn)噸。終端整體情況不佳，聚酯維持剛需采購(gòu)為主，近期港口發(fā)貨節(jié)奏一般，整體庫(kù)存累庫(kù)。。聚酯開(kāi)工85.64%。截至4月6日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為54.48%，較上周開(kāi)工下降7.54%。清明假期，多數(shù)織造工廠安排放假休整，時(shí)間多在3-5天附近，較高者在7-10天。目前原料端價(jià)格攀升，坯布價(jià)格跟進(jìn)難度加大，利潤(rùn)值不斷壓縮下，工廠生產(chǎn)庫(kù)存意愿不斷下降，預(yù)計(jì)下周織造行業(yè)開(kāi)工維持偏弱震蕩運(yùn)行為主。

綜合來(lái)看，乙二醇成本支撐力度有限，國(guó)產(chǎn)量處于相對(duì)較高水平，隨著中東、北美的開(kāi)工負(fù)荷提升，后期進(jìn)口量趨勢(shì)增加，總體供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，需求聚酯多數(shù)產(chǎn)品虧損且終端需求不振，開(kāi)機(jī)負(fù)荷回落機(jī)率增加，供需結(jié)構(gòu)并不支撐持續(xù)走高，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩整理為主，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。

策略：乙二醇成本支撐略強(qiáng)，但目前供應(yīng)端壓力仍存，需求端已顯疲弱，供需主導(dǎo)下，市場(chǎng)向上動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)乙二醇短期震蕩整理，關(guān)注下游恢復(fù)進(jìn)程。

農(nóng)產(chǎn)品

白糖

觀點(diǎn)：多頭攻勢(shì)不減，內(nèi)外盤連創(chuàng)新高

產(chǎn)業(yè)方面，印度原計(jì)劃3月份公布新增出口配額“落空”，供應(yīng)緊縮繼續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)4月中上旬提前收榨。巴西方面，3月出口數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)明顯，表明國(guó)際市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)好，但對(duì)緩解當(dāng)前貿(mào)易流緊張格局作用甚微，巴西新榨季白糖大規(guī)模入市時(shí)間和制糖比是后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。泰國(guó)方面，臨近榨季尾聲。國(guó)內(nèi)方面，本榨季減產(chǎn)已成定局，供需缺口擴(kuò)大。3月份廣東產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高。配額外進(jìn)口白糖利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒。國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格看多情緒濃厚，價(jià)格持續(xù)上漲，考驗(yàn)終端采購(gòu)計(jì)劃，部分終端擔(dān)心價(jià)格繼續(xù)上漲開(kāi)始擇低價(jià)購(gòu)入。短期國(guó)際市場(chǎng)白糖貿(mào)易緊張格局難改，但在進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛之下，作為典型政策市，近期拋儲(chǔ)傳聞興起。白糖07合約強(qiáng)勢(shì)沖高創(chuàng)新高，多單做好跟蹤止盈，謹(jǐn)慎追多，盤面耐心等待回調(diào)企穩(wěn)反抽后的試多機(jī)會(huì)。

雞蛋

觀點(diǎn)：終端需求表現(xiàn)疲軟，短期市場(chǎng)看跌情緒較強(qiáng)

清明節(jié)后終端需求表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)看跌情緒較強(qiáng)。各環(huán)節(jié)接貨較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)流通速度放慢，南方銷區(qū)到貨量減少，養(yǎng)殖戶挺價(jià)情緒下滑，短期蛋價(jià)有走弱趨勢(shì)。而到了月末，有“五一”假期提振，家庭消費(fèi)亦處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)4月份需求面，整體不悲觀。但需要注意，天氣升溫，南方雨水天氣增加，雞蛋存儲(chǔ)受限，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易及終端環(huán)節(jié)拿貨節(jié)奏，對(duì)終端補(bǔ)貨及市場(chǎng)交易形成一定壓制。預(yù)計(jì)雞蛋市場(chǎng)或?qū)?huì)先跌后漲，呈高位震蕩的走勢(shì)。05再度下跌，一旦支撐4250附近守不住，或形成共振下跌走勢(shì)。

玉米

觀點(diǎn)：售糧進(jìn)度遠(yuǎn)超往年，短期玉米偏弱震蕩

隔夜玉米震蕩偏穩(wěn)。國(guó)外，美玉米產(chǎn)區(qū)天氣改善且出口較好，截至3月30日出口凈銷售124.7萬(wàn)噸符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)，全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為86%，較去年同期增加4%，其中東北89%同增4%，華北82%同增7%。供給端，當(dāng)前基層售糧進(jìn)度較快，基層余糧已所剩無(wú)幾，且持糧主體轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和港口，北港和南港內(nèi)貿(mào)庫(kù)存均有增加；需求端，玉米下游養(yǎng)殖利潤(rùn)與加工利潤(rùn)偏低制約玉米下游需求，飼用玉米及加工玉米消費(fèi)繼續(xù)下滑，企業(yè)多維持安全庫(kù)存且隨用隨采；替代品，近期小麥價(jià)格暫穩(wěn)，不過(guò)主產(chǎn)區(qū)小麥玉米價(jià)差在130元/噸左右，飼用小麥替代玉米仍有優(yōu)勢(shì)。總的來(lái)說(shuō)，美玉米種植季開(kāi)啟，后期將成為外盤市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)；國(guó)內(nèi)基層售糧偏快，玉米市場(chǎng)流通整體充足；終端消費(fèi)疲弱拖累玉米需求偏低，但小麥價(jià)格企穩(wěn)對(duì)玉米壓制作用減弱，預(yù)計(jì)短期玉米偏弱震蕩。

豆粕

觀點(diǎn)：美豆出口不及預(yù)期，豆粕跟隨成本端繼續(xù)回落

隔夜豆粕大跌。宏觀，WTI原油繼續(xù)于80美元/桶附近震蕩。供給端，美豆出口縮減，截至3月30日當(dāng)周美豆出口凈銷售15.5萬(wàn)噸不及預(yù)期；巴西大豆收割已過(guò)7成，雖有提速但仍慢于往年同期，大豆出口回歸正常，Anec顯示4月出口量將達(dá)到1374萬(wàn)噸，與往年月度出口占比相近；阿根廷盡管近期迎來(lái)降雨，但對(duì)產(chǎn)量影響不大，且目前大豆收獲接近4%，收獲大豆的產(chǎn)量與質(zhì)量均偏低。不過(guò)政府為增加外匯儲(chǔ)備，于8日開(kāi)始新一輪“大豆美元”計(jì)劃，時(shí)間從4月初延續(xù)至5月末。國(guó)內(nèi)，6日油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)回升，但開(kāi)機(jī)率降至35.02%，豆粕下游成交一般為15.8萬(wàn)噸，且基本為現(xiàn)貨成交，豆粕庫(kù)存降至50.87萬(wàn)噸。總的來(lái)說(shuō)，宏觀影響減弱，成本端在美豆出口萎縮的刺激下CBOT大豆繼續(xù)下跌；國(guó)內(nèi)在近期進(jìn)口大豆到港與豆粕下游需求均偏低狀態(tài)下，油廠開(kāi)機(jī)率不斷下調(diào)，豆粕庫(kù)存減少；不過(guò)根據(jù)巴西出口預(yù)估4月我國(guó)進(jìn)口大豆到港仍近1000萬(wàn)噸，大量到港將繼續(xù)壓制盤面，后期仍將以逢高做空為主。

油脂

觀點(diǎn)：等待產(chǎn)業(yè)端進(jìn)一步推升動(dòng)能，油脂暫時(shí)止?jié)q調(diào)整

隔夜油脂震蕩。具體來(lái)看，外圍商品，WTI原油繼續(xù)圍繞80美元運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)面，棕櫚油，3月馬棕出口增加、產(chǎn)量數(shù)據(jù)增減分化，市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕降庫(kù)至180萬(wàn)噸以下；齋月需求帶動(dòng)3月印度棕櫚油進(jìn)口環(huán)比漲28%，同期豆葵油進(jìn)口下滑，不過(guò)棕櫚油性價(jià)比降低或減緩4-5月進(jìn)口步伐。大豆，美豆出口檢驗(yàn)量、出口銷售及裝運(yùn)量均走低，且早播天氣狀況改善；巴西大豆收獲推進(jìn)75%左右且對(duì)外供應(yīng)增加且阿根廷1美元兌300比索的大豆出口優(yōu)惠政策開(kāi)始實(shí)施；CBOT大豆再度承壓1500整數(shù)關(guān)口。國(guó)內(nèi)，油廠大豆庫(kù)存繼續(xù)下滑，壓榨開(kāi)機(jī)率仍未有明顯回升；下游商家階段性補(bǔ)庫(kù)，豆油庫(kù)存繼續(xù)下滑至65萬(wàn)噸附近，棕油庫(kù)存仍在100萬(wàn)噸，豆菜基差回落，棕油基差穩(wěn)中略升。總體而言，多空交織CBOT再度爭(zhēng)奪1500整數(shù)關(guān)口；市場(chǎng)普遍預(yù)期3月馬棕庫(kù)存下滑，BMD毛棕止跌；國(guó)內(nèi)下游階段性備貨，三大油脂不同程度反彈，不過(guò)進(jìn)一步推升仍需更多產(chǎn)業(yè)動(dòng)能，操作上謹(jǐn)慎追漲。

生豬

觀點(diǎn)：現(xiàn)貨持續(xù)下行，盤面預(yù)期近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，下游消費(fèi)恢復(fù)不足，出欄壓力逐步兌現(xiàn)，豬價(jià)暫時(shí)難有上行動(dòng)力。短時(shí)市場(chǎng)上行困難，現(xiàn)階段需要進(jìn)一步磨底出清產(chǎn)能，等待前期壓力消減后上行才有基礎(chǔ)。近月跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運(yùn)行，供需寬松盈利預(yù)期難有大幅改善，后續(xù)壓力消減后上行驅(qū)動(dòng)逐步顯現(xiàn)；遠(yuǎn)月可考慮低位跟隨養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)做多或給出過(guò)熱利潤(rùn)后做空，但目前建議暫時(shí)觀望。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）