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股指期貨：外資凈賣出增加，上證綜指回調至3200點下方

(相關資料圖)

【今日漲跌】四大期指全線收跌。IH2212收盤價為2676.0，收跌1.18%；IF2212收盤價為3963.2，收跌0.96%；IC2212收盤價為6169.6，收跌0.69%；IM2212收盤價為6654.6，收跌0.34%。

【市場表現】今日市場低開低走，整體表現偏弱，上證綜指回調至3200點下方。受醫藥和計算機相關板塊的推動，午后IC、IM表現要強于IH。市場成交額降至9102.82億元，較昨日縮量991.87億元，市場情緒降溫。受美聯儲12月議息會議臨近影響，資金避險情緒加重，北上資金凈賣出43.38億元。

【基本面】第一，目前國內的內外需均在走弱，經濟下行壓力進一步增強，現在市場想要起來，急需看到經濟景氣度向好的跡象。第二，國內疫情優化進程加快，但多地確診人數出現激增，目前還尚未形成對醫療資源的嚴重擠兌，但隨著新增確診人數的快速增長，預計第一波疫情峰值將在12月底1月初達到，對于市場情緒和經濟恢復的沖擊也會逐漸被市場計價，短期市場存較大的回調預期。第三，政治局會議未提“動態清零”，未提“房住不炒”，整體傳遞的信號有限。接下來，重點關注經濟工作會議中對于細節性政策的信號傳遞，這在很大程度上影響著市場的節奏。

觀點及建議：短期市場預計向上空間有限，不建議追漲，預計中間仍有波折，謹慎為主；從市場風格來看，IH或仍稍強于IM。

貴金屬：金銀短期承壓，關注明晚CPI數據

【今日行情】金銀漲跌互現。AU2302收盤價為403.30，收跌0.04%；A2302收盤價為5303，收漲1.42%。美國11月PPI數據和消費者信心指數均表現超預期，消費和通脹均未明顯降溫，隔夜美指重回105上方，短期對金銀壓制有所增強。但中長期來看，美指和美債收益率均以弱勢為主。

【投資需求】在ETF持倉方面，12月9日全球最大黃金ETF—SPDR增加2.31噸至910.40噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少62.98噸至14730.02噸。

【基本面】上周五晚間公布的美國11月PPI數據和密歇根消費者信心指數均表現超預期，美國消費和通脹未見明顯降溫，市場對于美聯儲12月議息會議或將傳遞出更久更高的加息預期升溫，美指走強，令短期金銀承壓。本周四凌晨前依舊處于美聯儲議息會議前的緘默期，沒有公開信號傳遞。目前來看，12月議息會議加息50個基點基本確定，重點警惕美聯儲由于通脹韌性而傳遞出更鷹的加息持續時間和最終的峰值。

觀點及建議：短期，金銀震蕩為主，但中期底部明朗的觀點不變，若有回調更多是機會，關注周二晚間公布的CPI數據。

螺紋鋼：期螺震蕩調整，現貨價格繼續上漲

價格：螺紋鋼2305合約整體震蕩調整。在周五強勢上行后，周五夜盤延續漲幅，但今日早間開盤后，螺紋鋼迅速回落，回吐夜盤漲幅，之后整體震蕩運行。收盤價3935元/噸，小幅收漲0.67%。受最近期螺偏強影響，現貨跟漲，今日上海中天現貨價3880元/噸，環比增加30元/噸。

供應端：上周螺紋鋼產量出現小幅增加。目前焦炭第三輪提漲全面落地，市場開始博弈第四輪提漲，鐵礦石價格上漲明顯。整體來看，雖然螺紋鋼現貨價仍處漲勢，但原料端漲幅較大，一定程度侵蝕鋼廠利潤，鋼廠繼續提產動力不足。短期供應變動有限，或持穩為主。

需求端：上周表需繼續轉弱，環比減少2.24萬噸，下滑幅度較之前收窄。最近下游施工剛需轉弱，淡季特征逐漸顯現。疫情放開對短期剛需暫時影響有限，但隨著市場對來年需求信心好轉，投機需求或將增加。目前冬儲還未開啟，未來積極關注冬儲需求的釋放情況。

觀點與建議：之前受宏觀影響，螺紋鋼整體偏強運行，盤面依舊走強預期邏輯。注意疫情擴散或對經濟帶來短期擾動。本周美聯儲加息和房地產數據預計仍會對盤面帶來影響，短期高位震蕩。

原油：需求端短期難以提振，短期原油震蕩運行

期貨市場，布油在76美元附近震蕩整理，下破80美元整數關口，國內SC2302合約跌小幅收跌，收盤價507.2。

宏觀方面：在服務成本跳升的情況下，美國11月生產者價格漲幅略高于預期，但這一趨勢正在緩和，最終需求PPI在11月環比增長0.3%，同比增長7.4%，為2021年5月以來最小同比增幅。

供應：美國因Keystone管道發生泄漏，這條加拿大輸送60萬桶/日原油到美國的管道臨時關閉，未給出恢復時間表。OPEC+同意維持200萬桶/日的石油減產政策不變。俄羅斯總統普京表示，俄羅斯可能會削減石油產量，并將拒絕向任何對俄石油實施價格上限的國家出售石油。

需求：EIA數據顯示美國汽油表需弱柴油表需強，原油油品出口仍在高位，總油品需求有韌性。國內疫情反彈，動態清零政策下，需求端疲軟。EIA報告對明年的全球需求增速預測減少了16萬桶/日。

庫存:截至12月2日，API原油庫存下降642萬桶，汽油庫存上升593萬桶，餾分油庫存增加355萬桶。截至12月2日，EIA原油庫存下降519萬桶，汽油上升532萬桶，精煉油上升616萬桶。美國油品表需走弱。

觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊是需求端疲軟和供應端的擾動，供應端OPEC本月會議并未對原油產量做出改變，需求端EIA調低需求增速，庫存數據顯示美國油品需求疲軟。國內雖然疫情政策有所調整，但需求端依舊有待恢復，短期來看原油價格偏弱運行。但從原油的價格結構來看，呈現近月弱，遠月強的走勢，隨著國內疫情第一波沖擊結束后，需求有望迎來一波上行，中期我們持有看多的觀點。

甲醇:需求端開工率下降，甲醇短期震蕩運行

期貨市場，甲醇2301合約小幅收漲，收盤價25277。現貨端，港口庫存較低，目前現貨強勢于期貨。

供應端:上周甲醇產量154.91萬噸，較上周減少3.01萬噸，裝置產能利用率為74.72%，環比跌1.92%。西南天然氣目前供應充足，天然氣制甲醇裝置并未出現集中的檢修，國內供應壓力依舊存在。海外裝置逐漸恢復，港口壓力較大，關注伊朗裝置的動態。

需求端：上周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周大幅走低。周內周內青海鹽湖裝置及江蘇盛虹裝置停車檢修，其他裝置均維持前期水平生產。

傳統需求表現沒有亮點，拉動有限，維持前期水平。

庫存：截至12月7日，本周甲醇港口庫存窄幅去庫，雖主流區域提貨縮減，但受天氣影響，沿海區域部分時間封航影響船只卸貨速度，同時卸貨多為終端工廠到貨，江蘇整體庫存縮減；

宏觀方面:國家對疫情政策有所調整，利好甲醇下游需求，但需求的恢復需要時間。

觀點及建議:成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撐不強，煤制甲醇企業逐漸開工，供應端壓力較大。目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，短期在國內調整疫情政策后，宏觀利好下小幅收漲，中期還需關注需求端的運行。

棕櫚油：棕油近期表現偏弱

棕櫚油2301合約日內跌7.33%，收盤7464元/噸；廣州市場棕櫚油7670元/噸。

供應：東南亞進入減產季，馬棕產量下滑，印尼恢復出口稅，棕櫚油供應仍存在一定擔憂，但歐洲葵油和加拿大菜油供應充足，彌補了棕櫚油產地供應的下滑。

國際需求：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，預計未來10年內，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降，導致棕櫚油進口大幅下降，其價格承壓；不過印尼或于2023年1月開始執行B35生柴政策，對棕櫚油形成一定支撐；原油價格弱勢不改，全球需求擔憂不降，油脂需求前景不樂觀；美國生柴政策不及預期，EPA所公布的可再生燃料摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費前景生變，壓制油脂市場。

國內情況：國內棕櫚油大量到港，庫存壓力較大，壓制盤面價格，且冬季棕油消費較為平淡；防疫政策雖然放松，但各地陽性較多，許多命中擔心感染，國內餐飲，堂食等回復并不及預期，反而有更差的趨勢，油脂需求依然提振不足。

其它影響：俄烏緊張局勢下，仍擾動油脂油料市場；生柴政策多變，植物油市場波動；國際局勢與政策多變，影響棕櫚油需求。

總結：棕櫚油短期受油脂走弱影響，或維持偏弱運行。

觀點及建議：短期棕油弱勢運行，偏空思路對待即可。

豆粕：USDA月報并未過多調整，未來大豆供應格局仍偏寬松

豆粕2301合約日內跌1.11%，收盤價4377元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕4815元/噸

最新消息：作為全球主要的農產品進口國，中國進一步優化疫情防控措施，激起了人們對中國很快將全面重新開放其經濟的希望，美豆走高；但阿根廷政府恢復了針對農戶的臨時優惠匯率，這導致該國農戶大豆銷售激增，或擠占美豆部分需求，美豆上方空間有限。

產地供應端：USDA最新供需月報并未調整南美大豆產量，未來大豆供應依然趨于寬松。

國內供應：國內大豆到港開始補足，原料庫存觸底回升，隨著油廠開機，豆粕整體緊張情緒緩解，豆粕現貨價格小幅回落；不過下游需求較好，豆粕庫存累庫尚需時日。

需求端：底豬肉需求尚可，飼料需求維持平穩，且明年春節時間較早，下游企業備貨或提前開啟；加上國內進一步放開疫情防控措施，市場心態轉向樂觀，需求提振明顯。

其它因素：黑海協議雖然延長，但俄烏沖突下仍易擾動油脂油料市場。

總結：供應端緊缺問題逐漸改善，目前雖有需求和宏觀利好，但旺季過后豆粕價格或隨著成本的降低而逐漸下移。

觀點及建議：短期南美天氣擾動仍存，加上國內防控措施進一步優化，提振市場情緒，建議短期近月高位震蕩思路對待；中長期遠月仍逢高看空為主。