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熱點(diǎn)聚焦：中信建投化工早評(píng)：臨近換月，基差走強(qiáng)品種多配

來(lái)源：一期貨發(fā)布時(shí)間：2022-11-24 09:08:18

甲醇

日評(píng)

甲醇：

(資料圖)

市場(chǎng)行情：

根據(jù)隆眾資訊：周三太倉(cāng)價(jià)格2755（-40）,內(nèi)蒙古北線價(jià)格2270（0）；東營(yíng)2695（0）；臨沂2770（0），常州2875（-15），南通2830(0)。內(nèi)地市場(chǎng)在補(bǔ)空需求支撐下成交尚可，沿海地區(qū)市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱，高價(jià)成交乏力，整體變動(dòng)幅度不大。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

目前煤價(jià)持續(xù)下跌，成本端給予甲醇的利空較為明顯，疊加盛虹煉化出乙烯，MTO裝置可能受到影響，注意期價(jià)后期的反彈高度。本周甲醇內(nèi)地庫(kù)存小累，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)，整體變動(dòng)幅度不大，仍處于往年低位，疫情影響之下，物流不暢，內(nèi)地去往港口的貨源偏少，港口可流通貨源偏緊，導(dǎo)致近月甲醇基差表現(xiàn)較強(qiáng)。臨近01合約交割，可能出現(xiàn)偏低的甲醇01合約期價(jià)小幅向上修復(fù)基差的情況，底部出現(xiàn)一定支撐。此外，仍需要注意運(yùn)費(fèi)變動(dòng)和內(nèi)地與港口價(jià)差情況，如果價(jià)差打開，甲醇港口價(jià)格和01合約期價(jià)仍面臨上行的壓力。

甲醇（MA2301）：短期底部寬幅震蕩，無(wú)明確多空邏輯，暫時(shí)觀望，參考震蕩區(qū)間2500-2620元/噸。

尿素

日評(píng)

尿素：

市場(chǎng)行情：

根據(jù)隆眾資訊：周三心連心報(bào)價(jià)2715（+20），晉開2670（+10），河北東光2730（+30），河北正元2750（+110），華魯恒升2680（+20）。國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上行，多數(shù)廠家價(jià)格小幅上調(diào)，部分區(qū)域由于物流運(yùn)輸受阻的原因，造成供應(yīng)緊張。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

近期冬季氣頭停車暫時(shí)對(duì)整個(gè)供應(yīng)的影響并不明顯，目前主要因物流不暢導(dǎo)致的供需錯(cuò)配，部分主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格偏緊。近期貿(mào)易商大批采購(gòu)巴基斯坦及埃塞俄比亞的政府對(duì)接的出口貨源（不需要法檢，直接出口），導(dǎo)致部分地區(qū)貨源偏緊，支撐工廠挺價(jià)。短期預(yù)計(jì)尿素期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)保持堅(jiān)挺，但做多的安全邊際在各種利多（出口、復(fù)合肥開工回升）兌現(xiàn)的情況之下，逐步減弱，關(guān)注期價(jià)反彈的高度（可根據(jù)盤面關(guān)注壓力位）。

尿素（UR2301）：短期暫時(shí)觀望，暫未明顯趨勢(shì)性，考震蕩區(qū)間2450-2550元/噸。

苯乙烯

日評(píng)

1、現(xiàn)貨：苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格下跌。苯乙烯主港庫(kù)存增加，現(xiàn)貨銷售不暢，供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱，令價(jià)格承壓，價(jià)格在8080-8150元/噸，日跌85元/噸。

2、原料：華東純苯市場(chǎng)商談氣氛一般，疊加純苯及苯乙烯庫(kù)存紛紛走高，拖累純苯價(jià)格繼續(xù)走低，現(xiàn)貨交投氣氛偏弱，預(yù)期后續(xù)主港到貨仍多，下游采購(gòu)不積極，華東純苯商談區(qū)間6730—6830元/噸，日跌30元/噸。

3、下游：PS市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，交投重心下移。ABS市場(chǎng)部分陰跌，部分價(jià)格存小幅商談空間。EPS弱勢(shì)震蕩，部分價(jià)格略有調(diào)整。

4、觀點(diǎn)：卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，純苯港口庫(kù)存環(huán)比增43.24%，純苯港口庫(kù)存位于五年均值附近；苯乙烯華東港口庫(kù)存周度環(huán)比增17.65%，苯乙烯庫(kù)存位于五年同期偏低水平；苯乙烯工廠庫(kù)存周度全線攀升。苯乙烯看不到向上的動(dòng)力，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了順價(jià)下跌的階段，從純苯到三大下游都在跌價(jià)。投資者延續(xù)震蕩偏空思路，以5日線為止損持空。

PVC

日評(píng)

PVC：

市場(chǎng)行情：

周三國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至下跌，華東電石法現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌0-30元至5890-5960元/噸，華南主流報(bào)價(jià)下跌30-50元至5920-6000元/噸。原料電石報(bào)價(jià)持穩(wěn)，主流報(bào)價(jià)區(qū)間為3450-4000元/噸。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

周三PVC期貨價(jià)格收平，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至下跌。短期PVC基本面偏中性，上周國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量環(huán)比增加，下游開工率持穩(wěn)，隆眾統(tǒng)計(jì)的型材企業(yè)開工率多數(shù)在4-6成左右。最新社會(huì)庫(kù)存為28.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.12%。綜合來(lái)看，短期PVC供需變動(dòng)不大，庫(kù)存環(huán)比下降，企業(yè)虧損略有收窄，預(yù)計(jì)PVC價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。倉(cāng)單方面，周三PVC倉(cāng)單持穩(wěn)至4806張，近期倉(cāng)單數(shù)量減少，對(duì)盤面影響偏利多。

短期PVC期貨震蕩運(yùn)行，01合約上方關(guān)注6300附近壓力，下方關(guān)注5500附近支撐，區(qū)間操作為主。

純堿&玻璃

日評(píng)

純堿：

市場(chǎng)行情：

周三國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)。華北地區(qū)重堿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)持穩(wěn)至2800元/噸，沙河地區(qū)重堿市場(chǎng)價(jià)持穩(wěn)至2680元/噸；華中地區(qū)重堿市場(chǎng)價(jià)持穩(wěn)至2800元/噸。輕堿現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，主流報(bào)價(jià)集中在2550-2850元/噸。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

周三純堿期貨下探回升，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。周三商品市場(chǎng)多數(shù)上漲，市場(chǎng)情緒尚可。短期純堿基本面偏多，近月合約價(jià)格支撐較強(qiáng)。從基本面來(lái)看，上周純堿產(chǎn)量環(huán)比減少1.49萬(wàn)噸，下游需求整體持穩(wěn)，堿廠庫(kù)存環(huán)比減少1.03萬(wàn)噸至30.39萬(wàn)噸。近期純堿產(chǎn)量減少，供應(yīng)壓力略減。浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和變動(dòng)不大，重堿需求持穩(wěn)于高位，輕堿需求持穩(wěn)。從宏觀層面來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比略增，政策對(duì)地產(chǎn)企業(yè)支持增加，市場(chǎng)悲觀預(yù)期有所修復(fù)；國(guó)外美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度預(yù)期略有下降，宏觀因素對(duì)純堿影響偏利多。綜合來(lái)看，近期純堿現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，臨近交割月純堿期貨暫時(shí)偏強(qiáng)運(yùn)行。倉(cāng)單方面，周三純堿倉(cāng)單增加14張至49張。

短期純堿期貨偏多運(yùn)行，01合約下方關(guān)注2450附近支撐，上方關(guān)注2650附近壓力，回落至支撐位可短多。

玻璃：

市場(chǎng)行情：

周三國(guó)內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至下跌。其中華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)下跌5元至1595元/噸，華中地區(qū)市場(chǎng)價(jià)持穩(wěn)至1530元/噸。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

周三玻璃期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至下跌。短期玻璃基本面中性偏空。上周玻璃產(chǎn)量持穩(wěn)，庫(kù)存小幅累積，廠家?guī)齑鏈p少1.4萬(wàn)噸至361.6萬(wàn)噸。近一周有兩條產(chǎn)線冷修，日熔量共減少1200T/D，近期玻璃冷修增加，供應(yīng)壓力略有緩解。但當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)疲軟態(tài)勢(shì)未改，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比略有改善，玻璃深加工訂單數(shù)量偏低，玻璃需求同比降幅較大，對(duì)價(jià)格形成拖累。近期房地產(chǎn)政策利好頻發(fā)，對(duì)玻璃價(jià)格略有提振，預(yù)計(jì)期價(jià)震蕩運(yùn)行為主。

短期玻璃期貨震蕩運(yùn)行，01合約上方關(guān)注1550附近壓力，下方關(guān)注1330附近支撐，區(qū)間操作為主。

聚烯烴

日評(píng)

聚烯烴：

市場(chǎng)行情：

周三華東LLDPE線性價(jià)格8150元/噸，與周二持平，周三期貨較周二上漲1.30%，周三夜盤LL2301較周三下午收盤價(jià)上漲0.58%。PP2301周三期貨漲幅0.52%，周三夜盤較周三下午收盤上漲0.59%，華東PP拉絲現(xiàn)貨價(jià)格7780元/噸，較周二下跌10元/噸。華東PP共聚價(jià)格8050元/噸，與周二持平。現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，基差走弱。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交中等偏差水平。

主要邏輯及觀點(diǎn)：

截至11月23日，PE檢修占比9.64%，PP檢修占比10.05%，去年同期PE檢修5.21%，PP檢修9.28%。11月24日兩油庫(kù)存59.5萬(wàn)噸，較昨日下降3萬(wàn)噸，同比減少11.19%。

弱現(xiàn)實(shí)格局下，短期或維持區(qū)間震蕩。近期上游裝置開工有所下調(diào)，在上游生產(chǎn)基本處于全線虧損的情況下，預(yù)計(jì)開工繼續(xù)上行空間有限。新裝置投產(chǎn)集中于12月底-1月，因此對(duì)01合約基本不產(chǎn)生影響。進(jìn)口端11月或是今年進(jìn)口的峰值，12月-1月期間進(jìn)口會(huì)變少，新成交的盤預(yù)計(jì)1月后到港。需求端，下游訂單及開工周度數(shù)據(jù)有所下降，主要是受多地疫情形勢(shì)嚴(yán)重以及階段性需求走弱影響。成品庫(kù)存同樣因物流因素，有所積壓。現(xiàn)實(shí)面，隨著傳統(tǒng)旺季的結(jié)束，預(yù)計(jì)后續(xù)需求環(huán)比呈走弱的態(tài)勢(shì)。高頻成交數(shù)據(jù)來(lái)看，下游觀望為主，成交處于中等偏差水平，環(huán)比有所走弱。近期市場(chǎng)現(xiàn)貨有部分通過前期點(diǎn)價(jià)交貨消化。庫(kù)存端，整體庫(kù)存壓力不大，點(diǎn)價(jià)交貨鎖定部分市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨資源。操作上建議區(qū)間波段操作，注意止盈止損。

聚乙烯（LL2301）：參考震蕩區(qū)間7600元/噸-8000元/噸。

聚丙烯（PP2301）：參考震蕩區(qū)間7400元/噸-7800元/噸。

PTA、MEG

日評(píng)

聚酯：

利潤(rùn)：

1.利多：亞洲PX反彈，上漲21美元/噸至955美元/噸，PXN反彈至245.5美元/噸；PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)跌至390.8元/噸，TA01盤面加工費(fèi)跌至12.8元/噸。

2.利多：油制MEG虧損279.7美元/噸附近；乙烯制虧損188美元/噸。虧損波動(dòng)很小。

供應(yīng)：

1.中性：PTA整體負(fù)荷穩(wěn)定在73.56%。

2.利多：截至11月21日，華東meg主港庫(kù)存環(huán)比下降4.97萬(wàn)噸至81.93萬(wàn)噸。近期抵港較少，主港發(fā)貨穩(wěn)定，故港口庫(kù)存去化。

3.中性：乙二醇總開工率為51.52%，持穩(wěn)；一體化開工率為62.3%，平穩(wěn)；煤化工開工率：33.02%，平穩(wěn)。