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(資料圖片僅供參考)

品種解讀：

焦煤：供給端，保供政策大背景下，煤炭產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口端蒙煤運(yùn)輸量仍處于高位，供應(yīng)總體持穩(wěn)為主；需求端焦企受下游需求走弱以及自身利潤(rùn)低迷的影響，產(chǎn)量和開(kāi)工率均小幅下滑，焦煤需求延續(xù)弱勢(shì)。總體來(lái)看，焦煤供需矛盾變化不大，盤面修復(fù)主要受近期宏觀因素影響，短期來(lái)看由于下游庫(kù)存處于歷史絕對(duì)低位，且鋼廠冬儲(chǔ)行情臨近，部分現(xiàn)貨品種近期有止跌回升趨勢(shì)，在下游買漲不買跌的采購(gòu)策略下，部分企業(yè)開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，需關(guān)注冬儲(chǔ)期間下游需求情況以及鋼廠補(bǔ)庫(kù)策略，同時(shí)需關(guān)注12月初的2023年煤炭長(zhǎng)協(xié)合同改動(dòng)對(duì)明年焦煤價(jià)格的影響情況。

焦炭：供給端，受下游需求走弱以及焦企利潤(rùn)虧損的影響，焦企延續(xù)慢減產(chǎn)節(jié)奏，開(kāi)工及產(chǎn)量延續(xù)下滑。需求端，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂后下滑明顯，但現(xiàn)貨三輪提降后，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，疊加目前下游庫(kù)存處于歷史低位，焦炭需求邊際有改善趨勢(shì)。總體來(lái)看，焦炭基本面相對(duì)變化不大，盤面修復(fù)主要是受近期地產(chǎn)政策以及海內(nèi)外宏觀因素共振，且近期市場(chǎng)受華東部分鋼廠受政策影響開(kāi)始限產(chǎn)，唐山市17日起工業(yè)企業(yè)開(kāi)啟環(huán)保減排等消息情緒轉(zhuǎn)好。下游成材利好情緒帶動(dòng)下，焦炭短期偏強(qiáng)運(yùn)行，但考慮到期貨盤面已高于現(xiàn)貨，強(qiáng)預(yù)期若現(xiàn)實(shí)背景下，當(dāng)前點(diǎn)位建議謹(jǐn)慎追高，產(chǎn)業(yè)客戶可關(guān)注基差走擴(kuò)后的套保機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，需關(guān)注下游鋼廠以及終端地產(chǎn)層面的需求變動(dòng)情況，焦炭?jī)r(jià)格彈性取決于鋼材的需求變動(dòng)情況。同時(shí)，需關(guān)注冬儲(chǔ)行情對(duì)原料端的影響以及12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議情況。

操作建議：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)下，輕倉(cāng)試多，短線參與，謹(jǐn)慎追高。

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