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本周美原油小幅下跌約3.48%，布油跌幅為2.4%左右，但油價(jià)收復(fù)盤中多數(shù)跌勢(shì)，因亞洲需求增長(zhǎng)預(yù)期升溫。美元指數(shù)創(chuàng)出2020年3月27日當(dāng)周以來的最大單周跌幅(約3.31%)，也強(qiáng)力支撐油價(jià)反彈。

(相關(guān)資料圖)

截至發(fā)稿，NYMEX原油期貨下跌3.40%至89.30美元/桶；ICE布倫特原油期貨下跌2.38%至96.40美元/桶。兩市盤中10月下旬以來新低，分別至84.70美元/桶和93.34美元/桶。

美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元指數(shù)大跌支撐油價(jià)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）公布的10月通脹數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月通脹率低于預(yù)期。美國(guó)10月份CPI環(huán)比上漲0.4%，低于預(yù)期的0.6%。10月CPI同比上漲7.7%，低于預(yù)期和前值。BLS表示：“10月份總體通脹同比增長(zhǎng)7.7%，這是自2022年1月以來最小的年化增幅。”

不包括食品和能源指數(shù)的核心CPI在10月份較9月份上升了0.3%，而預(yù)期為上升0.5%。核心通脹率同比為6.3%，低于分析師預(yù)期的6.5%。

低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)給包括石油市場(chǎng)在內(nèi)的市場(chǎng)注入了信心，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能有理由放棄近幾個(gè)月的大幅加息，可能放緩的加息步伐可能會(huì)重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和石油需求增長(zhǎng)。因此，好于預(yù)期的10月份CPI數(shù)據(jù)給油價(jià)提供了強(qiáng)力支撐。

供給端

1、盡管美國(guó)原油庫存增加，但美國(guó)生產(chǎn)商警告產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩

美國(guó)能源信息署（EIA）報(bào)告稱，截至11月4日的一周，原油庫存增加了392.5萬桶，原油價(jià)格隨后走低。據(jù)EIA估計(jì)，前一周美國(guó)原油庫存下降了311.5萬桶。

在汽油方面，上周EIA庫存減少89.9萬桶，平均日產(chǎn)量為980萬桶。相比之下，前一周的庫存下降125.7萬桶，日產(chǎn)量為950萬桶。

在餾分油方面，EIA截至11月4日的當(dāng)周庫存減少52.1萬桶，日均產(chǎn)量為520萬桶。相比之下，前一周的庫存增加了42.7萬桶，此前庫存也小幅增加20萬桶。

此前一天，美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）公布，截至11月4日的一周原油庫存增加561.8萬桶，估計(jì)自年初以來庫存累計(jì)增加了3100萬桶。

不論是EIA還是API，二者公開的原油庫存數(shù)據(jù)都顯示，最近一周的原油庫存增加了，代表市場(chǎng)上的供給上升了。但需要留意的是，包括汽油和中餾分油在內(nèi)的燃油庫存卻降低了，這說明美國(guó)的煉油能力有欠缺。

隨著經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)加劇，近期美國(guó)石油公司發(fā)出警告，產(chǎn)量增長(zhǎng)將放緩。通脹、勞動(dòng)力短缺和供應(yīng)鏈問題加劇了石油行業(yè)的不確定性，由于市場(chǎng)面臨艱難的發(fā)展道路，美國(guó)石油公司在可預(yù)見的未來可能會(huì)保持謹(jǐn)慎。

盡管美國(guó)總統(tǒng)拜登一再呼吁美國(guó)石油生產(chǎn)商擴(kuò)大石油產(chǎn)量，然而清潔能源才是未來的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)確立，加上預(yù)期中美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退，石油公司沒有意愿，也缺乏條件難以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。不言而喻的是，拜登總統(tǒng)作為政治家，其呼吁帶有明顯的政治利益，石油公司都看得明白，這就是一個(gè)坑，誰跟誰倒霉。雖然本周美國(guó)原油庫存看似不利于油價(jià)，但這只是反映了僅僅一周的美國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)情況，影響不了大局。關(guān)鍵是，從美國(guó)石油生產(chǎn)商的態(tài)度來看，美國(guó)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期的石油供應(yīng)能否持續(xù)還真的很難說。

2、OPEC+減產(chǎn)和歐盟對(duì)俄油的制裁將造成持續(xù)的供應(yīng)緊張

盡管經(jīng)濟(jì)放緩和衰退擔(dān)憂幾個(gè)月來一直在打壓油價(jià)，但OPEC+從本月開始的減產(chǎn)，以及歐盟從下月起禁止從海上進(jìn)口俄羅斯原油（從2023年2月起禁止進(jìn)口俄羅斯石油產(chǎn)品），可能會(huì)使市場(chǎng)過度緊縮。

OPEC+從11月開始將原油整體產(chǎn)量目標(biāo)削減200萬桶/天，帶來的是長(zhǎng)期的供給緊張預(yù)期，影響舉足輕重。就在OPEC+決定減產(chǎn)后不久，摩根士丹利在10月初就表示，油價(jià)將以高于此前預(yù)期的速度再次升至每桶100美元，并將其對(duì)2023年第一季度的油價(jià)預(yù)測(cè)從每桶95美元上調(diào)至100美元。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）大宗商品策略主管WarrenPatterson表示，OPEC+的減產(chǎn)已經(jīng)改變了該行對(duì)2023年石油產(chǎn)量的預(yù)期，從此前預(yù)計(jì)的2023年年中之前的過剩，變成了全年的短缺。

Patterson在上周的一份分析報(bào)告中稱，能源市場(chǎng)的緩解不會(huì)持續(xù)太久，并補(bǔ)充稱，ING目前認(rèn)為，隨著歐盟對(duì)俄羅斯原油和產(chǎn)品實(shí)施禁運(yùn)，2023年第一季度俄羅斯原油供應(yīng)將減少略多于200萬桶/天。

總部位于利雅得的國(guó)際能源論壇（IEF）認(rèn)為，如果歐盟對(duì)俄羅斯海上原油進(jìn)口禁令下月生效，來自俄羅斯的供應(yīng)損失接近300萬桶/天，布倫特原油價(jià)格可能輕松再次上破每桶100美元。根據(jù)世界上最大的國(guó)際能源部長(zhǎng)組織IEF的數(shù)據(jù)，當(dāng)制裁生效時(shí)，石油市場(chǎng)可能會(huì)從俄羅斯失去每天100萬桶至300萬桶的石油供應(yīng)。

俄羅斯塔斯社援引能源發(fā)展中心分析師的話報(bào)道稱，當(dāng)歐盟對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口禁令生效時(shí)，俄羅斯石油產(chǎn)量可能會(huì)在12月降至900萬桶/天。塔斯社援引能源發(fā)展中心的一份報(bào)告稱：“我們預(yù)計(jì)，與6月至10月的平均水平相比，12月的產(chǎn)量將減少150至170萬桶/天，降幅為14%。”專家們表示，考慮到OPEC+從11月開始減少目標(biāo)產(chǎn)量，預(yù)期中的俄羅斯石油產(chǎn)量的大幅下降將導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)的大漲。

盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨不利因素，但由于兩大利好因素的綜合作用，OPEC+減產(chǎn)和歐盟對(duì)俄羅斯海上石油進(jìn)口的禁令，未來幾周和幾個(gè)月油價(jià)面臨的風(fēng)險(xiǎn)更多的是上行而非下行。高盛目前預(yù)測(cè)2023年布倫特原油價(jià)格為110美元，但由于俄羅斯、利比亞、伊拉克和伊朗的供應(yīng)可能中斷，存在很大的上行風(fēng)險(xiǎn)。

需求端

亞洲石油消費(fèi)大國(guó)疫情措施有所松動(dòng)，石油需求增長(zhǎng)預(yù)期升溫

本周，亞洲石油消費(fèi)大國(guó)決策層對(duì)疫情防控措施提出了新的要求，作出了詳細(xì)的松弛優(yōu)化調(diào)整。這些舉措釋放出明確信號(hào)，決策層已經(jīng)具備掌控疫情的能力，經(jīng)濟(jì)全面的重新開放正在到來的路上。這大大緩解了人們對(duì)亞洲疫情的緊張程度，從而提高了經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)的信心。由于新的疫情措施給予了市場(chǎng)足夠的確定性，市場(chǎng)情緒大為好轉(zhuǎn)，石油需求預(yù)期得到了充分的提振。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，最近的新聞報(bào)道只是標(biāo)志著亞洲國(guó)家重新開放數(shù)月準(zhǔn)備期的開始。如果提前重新開放，該行目前對(duì)布倫特原油2023年每桶110美元的預(yù)測(cè)將面臨6美元/桶的上行風(fēng)險(xiǎn)。

本周總結(jié)

美國(guó)石油生產(chǎn)商產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩的警告抵消了原油庫存增加的負(fù)面影響。供給端OPEC+的減產(chǎn)和歐盟對(duì)俄油的禁運(yùn)帶來的供應(yīng)緊張擔(dān)憂揮之不去，持續(xù)利好油價(jià)；需求端亞洲石油消費(fèi)大國(guó)的疫情防控措施松動(dòng)激勵(lì)了市場(chǎng)人氣，石油需求增長(zhǎng)預(yù)期升溫，這讓油價(jià)牢牢地站穩(wěn)了腳跟。此外，油價(jià)也得到了美元走軟的強(qiáng)力支撐。本周油價(jià)小跌，如果亞洲疫情態(tài)勢(shì)穩(wěn)定沒有反復(fù)的話，中短期繼續(xù)看好油價(jià)。