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焦炭：宏觀層面悲觀反映大盤，黑色系需求一般順勢下跌中

價格：今日01合約跌2.6%。收于2488，港口準一級焦炭倉單成本2958元/噸，焦炭主流市場暫穩運行。

【資料圖】

供應端：隨著物流狀況逐漸好轉，產地部分焦企開工率明顯回升，不過多數焦企因疫情干擾以及虧損等原因提產幅度有限，

需求端：鋼廠方面，近期停產檢修高爐增多，日耗繼續減少，且運力恢復后原料到貨也有好轉，廠內焦炭庫存轉降為增，部分鋼廠采購熱情開始下降。

成本端：近期原料煤開始出現零星下調，成本支撐走弱，整體影響市場看降情緒漸濃，后期重點關注關注鋼廠利潤及原料煤讓利情況。

觀點與建議：宏觀情緒較差，上證綜指持續下挫，使得本就需求較弱的建筑用鋼在宏觀環境影響下持續下挫，并在上證綜指止跌前或將延續跌勢；而我們也不能忽視雙焦基本面本身較為健康的狀態，焦炭盤面2450下方已經給鋼廠讓去利潤，屆時關注下跌阻力增強。

螺紋鋼：期鋼大幅下跌再創新低，現貨價格下調情緒悲觀

價格：今日，黑色板塊整體下行。受原料端大幅下跌影響，螺紋鋼跌幅迅速擴大，2301合約日內連續下行，創新低3478，收盤于3490元/噸，收跌2.81%。上海中天現貨價為3760元/噸，大幅下調80元/噸。

供給端：本周螺紋鋼產量為305.02萬噸，環比增加5.83萬噸。從實際數據來看，螺紋鋼供給微增，暫時仍處高位。但隨著未來旺季結束，鋼廠檢修陸續提上日程，目前已有部分鋼企公布停減產計劃，預計未來供應仍會收縮。近日粗鋼壓減風聲又起，但暫未看到明確信息，仍需觀望對待。

需求端：十月旺季將盡，期間終端需求持續平淡。本周表觀消費量為324.96萬噸，環比小幅增加2.87萬噸。建材實際成交整體在13至18萬噸左右波動，昨日成交為13.22萬噸。本周廠庫、社庫均出現去庫，庫存整體處于低位。在終端需求一般的背景下，庫存壓力暫時不大。

觀點與建議：目前旺季已至尾聲，未來隨著天氣轉冷，需求預計繼續轉淡。在供增需弱，原料端大幅下跌的背景下，市場整體悲觀，短期依舊承壓偏弱。但近日停減產鋼企增多，需密切關注未來供應縮減情況。

原油：EIA庫存小幅累庫，原油震蕩運行

期貨市場，布油在93美元附近震蕩整理，國內SC2212合約小幅收漲，收盤價684.6。

宏觀方面：歐洲央行宣布加息75個基點，符合市場預期。歐洲央行將存款利率上調至1.5%，將主要再融資利率上調至2%，將邊際貸款利率上調至2.25%。這是歐洲央行自今年7月和9月兩次加息后的第三次加息。

供應：10月5號OPEC+會議決定減產200萬桶/日，空前團結的OPEC內部反映出減產立場的堅定。美國政府對OPEC+表現出不滿，或延長SPR拋售時間并采取反制措施。美國與產油國之間的矛盾增加。總體來看，在美國頁巖油停滯不前的背景下，供應端依舊偏緊。

需求：國內疫情有所攀升，高風險區增多，打擊原油需求。IMF在其最新世界經濟展望報告中，繼續下調全球經濟增速預期，預計明年全球經濟增速將放緩至2.7%，比7月份的預測低0.2個百分點。EIA庫存數據顯示美國汽油庫存不斷下降，原油需求穩定。

庫存:截至10月21日，EIA原油庫存上升258萬桶，汽油下降148萬桶，精煉油增加17萬桶。

觀點及建議：最新歐佩克報告下調原油需求預期，供給端在美國頁巖油停滯不前的背景下，短期原油供給依舊偏緊，需求端疲軟，利多利空交織，EIA數據小幅累庫，原油短期震蕩運行。中長期來看，在需求的影響下預計原油偏弱運行。

甲醇:宏觀和商品利空影響下，甲醇短期偏弱運行

期貨市場，甲醇2301合約小幅收跌，收盤價2534。江蘇現貨報價2830-2840，現貨在低庫存支撐下，強勢于期貨價格。

供給端：國內甲醇開工73.2%，環比上周下降0.6%，同比往年同期上升7.3%。隨著秋檢的結束及金九銀十的需求端刺激，甲醇裝置大多恢復正常開工，后續檢修的可能性極小，近八周以來甲醇產量不斷增長。

需求端：國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周微幅提升。周內雖浙江某裝置停車、大唐裝置小幅降負，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負，其他裝置均維持前期水平生產。甲醛開工率較上周下降0.1%。二甲醚開工率較上周下降2.1%。MTBE開工率較上周下降4.8%。醋酸開工率較上周下降0.4%。甲縮醛開工率較上周下降1.3%。DMF開工率較上周下降4.8%，傳統需求加權開工率下降。

庫存：上周甲醇港口庫存寬幅去庫，周期內因臺風以及大風天氣影響，部分船只航行以及卸貨速度緩慢，但主流區域提貨良好，庫存降幅較大。

成本端:冬季采暖季來臨，煤價漲勢延續，但受整體調控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。

觀點及建議:供需來看，甲醇目前壓力不大，庫存處于低位水平，成本端來看，煤炭對甲醇價格依舊有支撐，但受制于需求萎靡，供給端有一定的增量，價格上方空間有限，短期在宏觀利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱運行為主，但下方空間有限，有庫存和成本支撐，操作前期高空繼持有，無倉者短期逢高偏空為主。

棕櫚油：美元走強后大宗商品承壓，油脂帶動棕油下行

棕櫚油2301合約日內跌2.94，收盤7926元/噸；廣州市場棕櫚油8190元/噸。

供應：印尼出口豁免政策或不延長，后續棕櫚油出口數量不確定；產地降雨情況并沒有好轉，市場上依然存在對棕櫚油的供應擔憂；馬幣匯率走弱使得棕油價格更便宜，性價比升高；棕櫚油即將進入季節性減產期，庫存壓力或隨著產量增加放緩而繼續減弱，從而提振棕油價格；國內到港量逐漸增加，國內棕油庫存水平依然較高，壓制棕油反彈空間。

需求：油脂消費缺乏進一步提振，同時棕油冬季易凝結，屬于棕櫚油的消費淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費同比稍弱，對市場提振不足。

其它影響：OPEC+減產，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢不斷升級，或限制烏克蘭葵花籽油運輸，植物油作為替代品來說有需求支撐。美元走強再度壓制大宗商品。

總結：產地庫存壓力基本已經消散，目前產地處于供需平衡狀態，且洪水引發市場對后續棕油的減產擔憂。但國內消費淡季和庫存壓力又限制棕油上方空間。豆油供應端利空且需求一般，基本面弱于棕櫚油。

觀點及建議：棕油基本面暫時利空逐漸消散，但國內供應壓力仍較明顯，加上美元走強壓制油脂，棕油或維持震蕩格局，單邊較難把握，或可關注豆棕油價差回落機會。。

豆粕：大宗商品整體走弱，豆粕表現依然較美豆堅挺

豆粕2301合約日內跌0.76%，收盤價4042元/噸，現貨張家港43%蛋白豆粕5365元/噸。

供應端：美國密西西比河水位引起運輸擔憂，美豆小幅反彈；巴西大豆播種進度正常，天氣擾動不大，全球大豆供應格局逐漸寬松，豆粕的成本后續或震蕩下降；近期南美地區降雨情況較好，但雨水過多的話或影響播種進度，關注產區天氣；國內大豆供應10月到港依然有限，因此雖然油廠壓榨難以明顯提升，但原料庫存整體還呈下滑趨勢，豆粕供應整體維持偏緊。

需求端：冬季豬肉需求尚可，養殖利潤較好，后市養殖端大概率育肥，對飼料需求也保持較樂觀態勢，豆粕需求偏樂觀。

其它因素：全球干旱明顯，農作物產量或受到影響，全球作物減產下或推高農產品價格。美豆進入收割期，南美目前天氣擾動不足，美豆缺乏利好承壓走弱，加上當前豆粕價格維持高位，或將導致下游需求走弱，豆粕的價格或逐漸隨成本下移。

觀點及建議：國內供應緊張緩解前豆粕預計延續震蕩偏強走勢。