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10月30日，萬潤新能（688275）發布2025年第三季度報告。報告顯示，1-9月，公司出貨量同比增幅高達79.54%，實現營業收入73.36億元，同比增長51.18%，毛利率明顯提升至4.02%。公司核心產品磷酸鐵鋰出貨量實現跨越式增長，盈利能力顯著修復，經營性現金流強勁轉正，標志著公司經營質效持續優化，業績拐點已然確立。

三季報亮點頻出，出貨量、盈利能力、現金流全面向好

2025年第三季度，公司磷酸鐵鋰出貨量同比大幅增長65.53%，延續高增長態勢；1-9月累計出貨量同比增幅高達79.54%，增速遠超行業平均水平，市場份額加速提升，穩居全球第二。

公司上半年鎖定寧德大單，預計未來平均每年為公司貢獻20萬噸以上的銷售量，借助與頭部電池企業深化戰略合作，公司龍頭地位將持續穩固提升。

受益于出貨量的強勁拉動，第三季度公司實現營業收入29.00億元，同比增長52.26%；前三季度累計實現營業收入達73.36億元，同比增長51.18%。

值得注意的是，第三季度公司毛利率為4.02%，環比與同比均呈現明顯提升；經營性現金流量凈額為2.58億元，成功由負轉正；其他經營質效指標也連續四季度改善。

業內人士分析，這得益于公司產能利用率的持續高位運行以及精細化的成本管控。通過降低費用支出、優化供應鏈管理、加強客戶回款力度等多項舉措，公司降本增效成果明顯，運營效率提升顯著，未來可期。

鐵鋰需求高歌猛進 產業鏈各環節出現漲價潮

動力方面，隨著性能的快速提升和安全性能優異的保障，磷酸鐵鋰電池占比正在迅速擴大。數據顯示，截至2025年9月，磷酸鐵鋰電池累計裝車量402.6GWh，占比81.5%，同比增長62.7%；三元電池累計裝車量91.2GWh，占比18.5%，同比下降7.8%。

儲能方面，由于儲能對于安全的絕對需求，磷酸鐵鋰作為儲能市場的首選，其需求更是一路狂飆。根據高工產研儲能研究所調研統計，2025年第三季度中國儲能鋰電池出貨量165GWh，同比增長65%。預計2025四季度行業仍保持供不應求、滿產滿銷態勢，全年總出貨量或達到580GWh，增速超過75%。

隨著需求的爆發式增長，近期鋰電池產業鏈供應出現較為明顯的緊張情緒，陸續出現如六氟、負極等產業鏈各環節材料漲價落地的情況。

業內人士分析，目前磷酸鐵鋰正極產業產能利用率已進入繁榮區間，頭部企業的產能利用率更是直接拉滿。在景氣度如此高漲的背景下，作為鋰電池的關鍵材料，疊加頭部企業優質的產品性能以及與其他企業產品的代次差距，磷酸鐵鋰正極頭部企業產品有望進一步漲價落地。

高需求疊加反內卷 業績拐點已然確立

據華夏時報報道，8月22日，中國化學與物理電源行業協會磷酸鐵鋰材料分會與深圳召開閉門會議，9家頭部磷酸鐵鋰企業參與，共同商討應對磷酸鐵鋰產能過剩，尤其落后產能的解決方案。協會倡議要堅決抵制惡性價格競爭，維護市場公平秩序，強化產能自律管理，推動建立高標準行業準入門檻。

有觀點指出，成功的反內卷帶動鋰電產業全面的價格回升，若供應鏈利潤率回歸可持續水平，電池平均售價可能上漲中高雙位數百分比。近期已有多個鋰電材料行業舉辦反內卷閉門會，行業高質量發展迎來絕佳機會。

盡管行業競爭依舊激烈，萬潤新能依舊交出了一份韌性強大的成績單。伴隨鐵鋰需求的爆發式增長，以及供需結構緊張加劇和反內卷政策推動帶來的價格上漲通道的打開，萬潤新能未來可期。