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剛剛結(jié)束的兩會上，金融市場改革成為大會熱議話題。作為中國金融市場變革深度參與者和見證者，中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官、哈藥董事長張懿宸見證了中國私募股權(quán)從無到有，從有到優(yōu)的蛻變過程。在本次兩會期間，針對創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資等行業(yè)焦點(diǎn)他帶來了多項提案并在大會期間引發(fā)廣泛關(guān)注和熱議。這里將精華觀點(diǎn)進(jìn)行梳理分享給大家：

關(guān)于全面注冊制度

全面注冊制度是中國金融市場多蹭蹭資本市場加速構(gòu)建的重要里程碑事件。長期來看將有助于資本市場逐步回歸常識、趨于理性，鼓勵投資和中介機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體的職責(zé)，聚焦挖掘和服務(wù)真正少而精的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

張懿宸認(rèn)為，全面注冊制的施行，對創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資行業(yè)來說，無疑是振奮人心的好消息，將有助于進(jìn)一步暢通VC/PE退出通道。發(fā)行上市條件精簡優(yōu)化，上市時間更趨明確，也將助推二級市場容量增大，而優(yōu)質(zhì)標(biāo)的相對稀缺，將對新上市公司的流動性造成一定程度影響，創(chuàng)始人和投資機(jī)構(gòu)通過IPO實(shí)現(xiàn)套利的空間將進(jìn)一步縮小。這一方面將引導(dǎo)VC/PE機(jī)構(gòu)繼續(xù)投早投小，同時也將刺激創(chuàng)始人和投資機(jī)構(gòu)尋求多元化退出渠道。上市公司或頭部企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)外延式增長的需求有望不斷上升，并購基金可以發(fā)揮作用的空間將越來越大。

關(guān)于并購基金

在張懿宸看來，并購基金有望開創(chuàng)中國VC/PE新格局。并購基金長于為企業(yè)提供長期資本、提升公司治理水平、對企業(yè)和行業(yè)的資源進(jìn)行高效的整合與配置。作為能夠與產(chǎn)業(yè)深度融合的金融資本，在高質(zhì)量發(fā)展的大目標(biāo)引領(lǐng)下，并購基金能夠在助力產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、盤活市場存量經(jīng)濟(jì)、提升企業(yè)國際競爭力等方面發(fā)揮獨(dú)特作用。

他表示，從全球市場來看，并購基金已是私募股權(quán)投資行業(yè)的主流成熟模式，例如并購基金已超過美國私募基金在管資產(chǎn)規(guī)模的60%，而中國的并購基金在私募市場的占比僅為11%，總量和占比均較小，仍有廣闊的發(fā)展空間。因而他建議政策可適度向人民幣并購基金傾斜。其一，做好政策頂層設(shè)計，政策由“投早、投小”適度轉(zhuǎn)向關(guān)注并探索參與并購基金傾斜，提高并購基金配置比例，引導(dǎo)其走向?qū)I(yè)化道路。其二，優(yōu)化私募股權(quán)市場資金來源結(jié)構(gòu)，鼓勵壯大長期機(jī)構(gòu)投資者隊伍。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。