主題投資的空間怎么看？傳播量級(jí)飛躍的三大關(guān)鍵時(shí)刻

來源：富途牛牛發(fā)布時(shí)間：2023-08-29 05:45:48

一、關(guān)于主題投資的三個(gè)誤解

在主題投資的上一篇《價(jià)值投資是“人找股”，主題投資是“股找人”》，我提出一個(gè)觀點(diǎn)：價(jià)值投資是“人找股”，主題投資是“股找人”。

價(jià)值投資就是你想要買一部手機(jī)，你已經(jīng)知道自己想要游戲功能強(qiáng)的、拍照功能好的，價(jià)格不能超過3000塊，你想要市面上最便宜的正品，你知道如何去量化這些要求，也很清楚到哪里去買，如何比較，什么時(shí)候有促銷，整體過程是主動(dòng)篩選的、理性的、可預(yù)測(cè)的。

而主題投資就像你在大街上走路，忽然看到一群人圍觀有人擺攤賣貨，賣家不停與圍觀者互動(dòng)，你不知不覺就看入了戲，最后鬼使神差地買了一堆自己用不上的東西。這時(shí)才知道，那些圍觀者很多都是早就埋伏好的“獵手”，想要賺錢，下次就要早點(diǎn)去找個(gè)有潛力的“場(chǎng)子”埋伏好。

(資料圖)

從上一篇文章發(fā)出后大家的回應(yīng)看，對(duì)主題投資，大部分人有三個(gè)典型的誤解：

誤解一：主題投資就是傳銷騙局

主題投資是一個(gè)籌碼傳遞的游戲，但它并不是騙局。主題投資是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的早期階段，是沙里淘金，一個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，100家公司參與，對(duì)于整體社會(huì)而言，只要有一家公司勝出，就是贏的，但大部分投資者是虧的，虧錢者不愿承認(rèn)失敗，寧可相信自己是被人騙了。

主題投資是利用市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行淘汰的海選，選秀節(jié)目都有海選環(huán)節(jié)，明星們都曾是海選新人中的一員。海選中，你能看到各種稀奇古怪的人，主題投資中，你也能遇到各種騙子、傻子和瘋子，但這是海選機(jī)制的必然現(xiàn)象，并不是因?yàn)橹黝}投資本身。

誤解二：主題投資就是做短線

主題與主題之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，大部分主題單次活躍期不過一周，一旦有被淘汰的趨勢(shì)，你就應(yīng)該果斷地結(jié)束該筆投資，所以大部分情況下持有時(shí)間都不會(huì)太長(zhǎng)。

但并不能因此認(rèn)為它是短線交易，標(biāo)準(zhǔn)短線交易以勝率為主，而主題投資真正的收益都來源于那些超級(jí)傳播量級(jí)的主題，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、漲幅巨大，大贏家最終賺的是中長(zhǎng)線的賠率。

就像今年，一個(gè)主題投資者，如果對(duì)AI或中特估行情的參與不夠充分，只在其他較低傳播量級(jí)的主題中做短線輪動(dòng)，是很難賺到錢的。

誤解三：主題投資就是看圖

主題投資本身是一個(gè)傳播現(xiàn)象，走勢(shì)圖中透露的價(jià)格、成交量等信息的作用，肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過價(jià)值投資。

但圖中的信息只是主題投資判斷的一小部分，獵手和獵物之間的差別，不是時(shí)間早晚，而是對(duì)主題的理解、預(yù)測(cè)和跟蹤能力。

所以說，本來是來看熱鬧的，最終卻沉浸其中變成參與者，這中間到底發(fā)生了什么變化？如何在眾多主題中找到傳播量級(jí)高的？

做好主題投資，就要從傳播學(xué)的角度理解主題投資“圍觀、參與和沉浸”的不斷升級(jí)的過程，本文就來分析一下，其中幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

二、第一階段：圍觀

在上一篇中已經(jīng)分析過，主題的價(jià)值實(shí)際上并不是這些標(biāo)的本身的價(jià)值，而是它的“傳播量級(jí)”，看它所代表的氛圍能否吸引更多的圍觀者加入。

圍觀者越多，籌碼的價(jià)值就被抬高的越多，要在早期識(shí)別高傳播量級(jí)的主題，就像成長(zhǎng)股投資也要能識(shí)別未來將進(jìn)入高速成長(zhǎng)期的公司一樣。

好的主題總是從“圍觀效應(yīng)”開始。直播帶貨是一個(gè)非常有“圍觀感”的形式，你刷幾個(gè)小時(shí)手機(jī)，總會(huì)刷出十幾個(gè)直播帶貨，那些東西哪里都能買到，能夠讓你多看一會(huì)兒的直播，總是讓你有一種“走過路過不要錯(cuò)過”的感覺。

產(chǎn)生圍觀效應(yīng)，首先要有容易理解的“高價(jià)值感”，讓你覺得“不參與就錯(cuò)過一個(gè)億”。相反，如果今天出現(xiàn)了一個(gè)新事件、新技術(shù)、新產(chǎn)品，但晚上大家都沒有興趣討論，那這個(gè)主題從一開始就失去了成為主題投資的資格。

從以往的傳播現(xiàn)象中去尋找未來的成功規(guī)律，是主題投資的必做功課，但最靠譜的還是尊重市場(chǎng)的選擇，這就是我一開始提出的“股找人”的理念。

做過自媒體的投資者都知道，現(xiàn)代社會(huì)的傳播環(huán)境是一個(gè)混沌的系統(tǒng)，按照規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)打造的那些你認(rèn)為能火的話題，總是石沉大海，真正火爆的都是無意之中擊中大眾共識(shí)，我們必須承認(rèn)，市場(chǎng)是無法完全理解的系統(tǒng)，如果完全可以理解，他就不是市場(chǎng)了。

成功的主題確實(shí)可以總結(jié)出很多規(guī)律，比如價(jià)值感，比如我下面要介紹的熟悉感、賺錢效應(yīng)、參與度、沉浸感，等等，但問題在于，這個(gè)價(jià)值感并非一成不變，成功的題材是天時(shí)地利人和的結(jié)合，同一個(gè)題材在不同時(shí)間，傳播量級(jí)可能完全不同，老題材咸魚翻身的例子太多了。

套用維特根斯坦的一句話，主題投資中能夠理解的現(xiàn)象一定要理解透徹，不能夠理解的現(xiàn)象都要保持沉默。

三、第二階段：參與

投資畢竟不是快消品，大部分投資者都是謹(jǐn)慎的——至少一開始是如此，提高參與度的方法有兩個(gè)：

一個(gè)是熟悉感。

熟悉感可以打消投資者的戒備，過去一兩年曾經(jīng)被炒作過的，有很多人獲利的主題，從一開始就降低了小倉(cāng)位參與的難度。

相反，A股的全新主題，第一次炒作傳播量級(jí)都不會(huì)太大，卻是必須的，既是市場(chǎng)教育和混個(gè)臉熟的過程，也為了積累第一批“賺錢效應(yīng)”。

第二是大眾性。

大眾性有點(diǎn)類似價(jià)值投資的行業(yè)分析，首先要看這個(gè)行業(yè)是不是一個(gè)空間很大的大眾品市場(chǎng)，如果行業(yè)規(guī)模太小，即使公司現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)壁壘很高，也很難給出很高的估值。

主題的大眾性是參與門檻，越是簡(jiǎn)單易懂的概念，潛在參與者越多，與圍觀感一脈相承。相反，有些主題過于專業(yè)，一開始很難被大眾所理解，需要很長(zhǎng)的市場(chǎng)教育過程。

這一點(diǎn)又回到了前面說的“尊重市場(chǎng)”，能夠在股市上賺到錢的都是精英，很多人不喜歡邏輯比較low的主題，但題材本身又需要大眾性，這種精英化的思考和大眾性的思維產(chǎn)生的沖突，也是主題投資的難點(diǎn)。

還有，很多投資者都是從價(jià)值投資者出來的，價(jià)值投資者講究的是人棄我取、批判性思維，這種思維方式帶到主題投資上來也很容易產(chǎn)生偏見。

最典型的是去年年底感冒藥的主題，任何有起碼的價(jià)值投資理念的人都知道，這就是一個(gè)毫無邏輯的純粹主題，但正是因?yàn)榇蟊姀V泛的參與性，才導(dǎo)致了這個(gè)題材的級(jí)別非常之高。

如果是理解門檻比較高的主題，提高參與度的方法是提供強(qiáng)烈的意義感，讓投資者自我說服。

在AI行情的投資機(jī)會(huì)介紹中，經(jīng)常出現(xiàn)“第四次工業(yè)革命”“星辰大海”“人類社會(huì)的奇點(diǎn)時(shí)刻”“賦能百業(yè)”等措辭，無不向投資者暗示，這是千年一遇的改變世界的機(jī)會(huì)，可能是你人生中最后一次知識(shí)改變財(cái)富的機(jī)會(huì)，你有幸見證，應(yīng)該積極并參與其中，才不枉投資一場(chǎng)。

上一篇中我提到股票名字的重要性，聽上去不可思議，可現(xiàn)實(shí)更魔幻。今年大學(xué)招生，生化環(huán)材這些“天坑”專業(yè)都紛紛加了“智能”，機(jī)械專業(yè)變成智能制造，材料專業(yè)變成智能材料，環(huán)境專業(yè)變成智能低碳，國(guó)外大學(xué)也是一個(gè)德性，把線性代數(shù)改名為人工智能數(shù)學(xué)（Math Foundations of Machine Learning）。

名字之重要，它提供了虛幻的意義感，投資者更需要能夠構(gòu)建意義上的故事，提升“不明覺厲”的參與性，形成連貫的解釋和信念系統(tǒng)。

四、第三階段：正反饋

投資畢竟是投入真金白銀的游戲，投資者不會(huì)一開始就梭哈，而是先投入一部分，有賺錢效應(yīng)后再加倉(cāng)，所以從嘗試性參與到全身心沉浸，中間還有一個(gè)正反饋的過程。

主題與主題之間存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，兩個(gè)級(jí)別差不多的主題，一開始偶然勝出的那個(gè)，參與者更有信心，大概率走得更遠(yuǎn)，這就是正反饋。

正反饋總是出現(xiàn)在短期勝率更高的方向，決定短線勝率的核心因素，是當(dāng)前被強(qiáng)化的風(fēng)格。

所以形成正反饋的第一判斷標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格的形成、強(qiáng)化與轉(zhuǎn)變。

比如今年有句口號(hào)“只要經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，TMT就不會(huì)輸”，正是因?yàn)锳I行情前期3-4月份，剛好是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇被證偽，利好TMT中的題材風(fēng)格，從而形成正反饋。

市場(chǎng)風(fēng)格又在不斷變化，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格“盛極而衰、絕處逢生”的判斷，才是主題投資最難的地方。

形成正反饋的第二判斷標(biāo)準(zhǔn)是神秘資金的“空中助推”。

一般散戶對(duì)主題投資最好的參與時(shí)機(jī)，是它出現(xiàn)一段時(shí)間后形成氣候時(shí)；但對(duì)于大游資而言，那時(shí)的成交量還是太小，一旦看錯(cuò)，跑都跑不掉。

所以這類大游資參與題材的方法就是助推。

很多主題非常有潛力，但是由于某些原因，炒了一段時(shí)間后停滯在半空中，主題投資參與者都有喜新厭舊的情緒，后續(xù)如果沒有新資金進(jìn)入，就會(huì)慢慢的流失，這一波行情也就漸漸結(jié)束。

而大游資正是看中了題材本身的優(yōu)質(zhì)，用直接打板的方式去把這個(gè)題材喚醒，向上推升一個(gè)量級(jí)。

助推是一個(gè)傳播學(xué)概念，通過主動(dòng)介入，挖掘題材潛能，用各種方式來激活投資者的快思維，讓受眾在不知不覺中參與進(jìn)來，類似名主播對(duì)直播的影響力。

助推是整個(gè)主題投資中，唯一可以由大資金主動(dòng)操控的環(huán)節(jié)，所以也是一個(gè)信息不對(duì)稱的環(huán)節(jié)。這個(gè)環(huán)節(jié)很考驗(yàn)大資金對(duì)題材潛力的判斷，還有相當(dāng)?shù)倪\(yùn)氣成份，如果剛好遇到大盤不好，助推不成反被套的例子，比比皆是。

五、第四階段：沉浸

主題行情的最高境界就是游戲般的沉浸感，投資者把主題的世界當(dāng)成現(xiàn)實(shí)的世界。

這也是最難的一步，好的主題要?jiǎng)?chuàng)造沉浸感，以至于產(chǎn)生參與者忘記了時(shí)間的流逝、意識(shí)不到自己存在的一種體驗(yàn)，大部分主題都止步于此，成為一兩周的行情。

沉浸理論源于游戲的研究，認(rèn)為游戲需要提供適當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)性，而能讓一個(gè)人深深沉浸于其中，獲得“自我意識(shí)的喪失、時(shí)間失真感”，后來擴(kuò)展到很多社會(huì)活動(dòng)，把“人們?nèi)鎱⑴c活動(dòng)時(shí)所感受到的一種整體體驗(yàn)”定義為沉浸。

今年的AI主題行業(yè)，每天醒來，你都要重復(fù)“AI界昨晚又發(fā)生了什么”的游戲；去年的新冠主題，股市與現(xiàn)實(shí)的邊界被打破，你好像一天24小時(shí)都在炒股。

主題行情的沉浸感來源于“在場(chǎng)感”。為什么很多人會(huì)在直播中買大量自己不需要的東西？為什么直播退貨率有時(shí)高達(dá)80%？相比傳統(tǒng)的貨架電商，直播是在圍觀正在發(fā)生的事，激發(fā)了人性中的互動(dòng)因素，總是下意識(shí)地覺得應(yīng)該做點(diǎn)什么才對(duì)。

好的主題也是如此，都是圍觀“正在發(fā)生歷史大事件”，什么第五次工業(yè)革命，什么一百年來最偉大的發(fā)現(xiàn)，讓你覺得自己如果不買點(diǎn)什么，就辜負(fù)了這個(gè)時(shí)代。

沉浸感可遇可不求，最能體現(xiàn)“股找人”的特點(diǎn)。