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期權的隱含變動，是市場預期某一股票在業績日的價格變動幅度，也是期權價值的重要影響因素。本文依據期權成交量排序，篩選了十只即將公布業績的股票，統計出上述股票期權的隱含變動，供牛友參考。

【資料圖】

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根據Market Chameleon的最新數據，$拼多多(PDD.US)$、$Lululemon Athletica(LULU.US)$等股票期權價格目前可能被低估，而$蔚來(NIO.US)$、$賽富時(CRM.US)$等股票的期權價格高于歷史平均。

1、$蔚來(NIO.US)$

業績發布日：2023年8月29日盤前

業績預測：Q2營收91.43億元人民幣，同比減少11%；每股虧損1.735元人民幣，虧損同比擴大

根據Market Chameleon，蔚來當前的隱含變動幅度為±9.5%，期權市場押注其績后單日漲跌幅或達9.5%；對比來看，蔚來前4季度的績后平均股價變動為±5.2%，期權數據顯示該股本季股價波動將加劇。

回測過去12個業績日股價表現，期權市場有92%的概率高估了蔚來的股價變動。在業績發布當天，蔚來上漲概率僅為25%，開盤缺口平均為±3.8%，股價收盤的平均變動±5.6%；此后的兩周內股價上漲概率會逐漸升高至67%。

期權波動性偏度反映出，蔚來9月1日到期的看漲期權隱含波動率較高，表明目前看漲情緒較為濃厚。

2、$拼多多(PDD.US)$

業績發布日：2023年8月29日盤前

業績預測：Q2營收439.38億元人民幣，同比增長40%；每股收益6.205元人民幣，同比減少0.56%

根據Market Chameleon，拼多多當前的隱含變動幅度為±10.1%，期權市場押注其績后單日漲跌幅或達10.1%；對比來看，拼多多前4季度的績后平均股價變動為±15.1%，顯示該股本季期權價值被低估。

回測過去12個業績日股價表現，期權市場僅有25%的概率高估了拼多多的股價變動。在業績發布當天，拼多多漲跌概率持平，開盤缺口平均為±4.7%，股價收盤的平均變動±3.5%；此后的兩周內股價上漲概率會逐漸升高至75%。

3、$賽富時(CRM.US)$

業績發布日：2023年8月30日盤后

業績預測：Q2營收85.3億美元，同比增長10%；Non-GAAP每股收益1.9美元，同比增長12.4%

根據Market Chameleon，賽富時當前的隱含變動幅度為±7.2%，期權市場押注其績后單日漲跌幅或達7.2%；對比來看，賽富時前4季度的績后平均股價變動為±7.0%，當前期權定價略高于歷史數據。

回測過去12個業績日股價表現，期權市場僅有33%的概率高估了賽富時的股價變動。在業績發布當天，賽富時漲跌概率持平，開盤缺口平均為±7.4%，股價收盤的平均變動±8.3%；此后的兩周內股價下跌概率較高，約為67%。

期權波動性偏度反映出，賽富時9月1日到期的看跌期權隱含波動率較高，表明目前看跌情緒較為濃厚。

投資者和以及關注云計算軟件行業的分析人士們都在關注賽富時最新財報的表現，以判斷AI貨幣化進程能否兌現市場給予的高估值。該股持有者期待AI與客戶關系管理軟件強強結合能夠成為該公司未來的重要營收增長點，這對于全面提升該股估值水平是至關重要的因素。

如何運用業績期進行期權交易

股票業績公布時，市場會根據其向任一方向變動的預期來對期權定價。期權交易者可以與該股的歷史變動幅度（按絕對值計算）進行比較，以衡量市場預期的價格是否高于或低于其歷史平均變動幅度。此外，期權交易者也可以通過了解該股的歷史交易情況，以判斷其業績發布時期是否存在特定的交易模式或漲跌情況。

什么是IV crush

在業績、產品發布或臨床試驗結果等重要事件發生之前，隱含波動率通常會上漲。而在消息發布后，由于股價已對消息做出反應，隱含波動率可能會迅速下降。這種現象被稱為 IV crush。IV crush會導致期權價格下跌，因為隱含波動率大幅降低（隱含波動率越高，期權費越貴）。

波動率的期權策略

當期權被高估時，如果股票價格仍在預期范圍內，則可以根據IV crush的短期波動進行套利。常見的短期波動策略包括鐵鷹策略、賣出跨式策略和賣出寬跨式策略。

誠然，IV crush并非是無風險套利策略。然而，如果期權被低估，股價大幅波動，期權交易者仍然可以從中受益。例如，跨式策略可以從大幅波動中獲利，即買家以相同的執行價格和到期日購買看漲期權和看跌期權，因為期權可能在其中一個方向發生重大波動。

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