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本文部分內容綜合自華爾街見聞

7月中旬尤其是8月初以來，全球市場“畫風驟變”，美國呈現“股債雙殺”局面。

近期，美債收益率持續攀升，10年期美國國債收益率創下了15年來的最高位，低利率時代似乎已一去不復返。美國銀行警告投資者需準備迎接5%的高息時代。

(資料圖片)

隨著美國重返“高息時代”的話題甚囂塵上，股神和AI——這兩大信仰也正面臨高利率的真正沖擊。

今年來由于市場預期美聯儲將結束40年來最長加息周期，疊加上AI風靡全球，引爆了美股科技股的行情。尤其是“美股七巨頭”的漲幅備受全球矚目，甚至迫使納斯達克做出”調整權重“的罕見舉動。

但自近一個月以來，科技巨頭們就開始了大幅調整，以微軟為例，自7月中旬創下歷史新高后，已累計回調超8%。

這讓市場開始懷疑，AI是否已經“見頂”？

摩根士丹利在8月7日曾發布報告指出，英偉達今年以來飆升逾200%，若以此作為AI股票泡沫的風向標，那么大牛行情已接近頂峰。

放在歷史背景中看，當前的漲勢已處于“尾聲”：“泡沫在觸頂前的三年通常漲幅中值在154%。”雖然英偉達一直是AI熱潮典范，但MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index等板塊基準的漲幅則溫和得多，該指數同期上漲了46%。

由于整個AI行業股票并沒有統一的特征，因此摩根士丹利認為，考慮到個股的特殊性，只有從指數水平看，才能有效、或公平地得出泡沫上升或是下降速度的結論。

富國銀行股票策略主管克里斯·哈維表示，近期市場對微軟、特斯拉等大型科技股的負面反應 “表明樂觀情緒有所降溫”，在10年期美債收益率回落至4.05%的前阻力位以下之前，股市情緒可能依然低迷。

不過，對于本輪反彈持積極態度的分析師認為，這與泡沫時期顯然不一樣，AI相關公司正處于未來幾年改變社會的技術前沿。雖然科技股的估值是一個需要重點關注的問題，但AI正推動科技行業進入“1995年時刻”，未來的增長將是自上世紀90年代以來從未見過的。

此外，過去一周美國地產股成為市場焦點。

“股神”巴菲特旗下伯克希爾最新披露的監管文件顯示，二季度該公司增持了美國最大住宅建筑商DR Horton，還買入了另外兩家建筑商Lennar和NVR。

四十年來最激進的加息周期使許多房地產市場的新進購買者面臨著更高的住房融資成本，但另一方面，利率的快速上漲也促使一些準備更換房屋的現有業主暫停腳步，減少了現有待售房屋的庫存，而新買家只能轉而購買新建房屋。這對建筑商而言卻是一種利好，因此這也吸引了“股神”的到來。

不過，值得注意的是，許多美國家庭通常都以30年固定利率階段，因此抵押貸款利率上升對現有業主的影響較小，壓力主要集中在購買新房和準備換房的人群。

根據抵押貸款銀行家協會（MBA）周三公布的最新數據，截至8月11日當周，30年期固定利率按揭貸款的合同利率上升7個基點，至7.16%，創下2001年以來的最高水平。

美國按揭貸款利率重拾二十多年新高，給處在脆弱復蘇的房地產市場以沉重的一擊。

此外，美國全國住宅建筑商協會（NAHB）/富國銀行數據顯示，8月美國建筑商信心指數大幅下降至50，為今年以來的首次下滑，并創下三個月最低水平。8月份美國房屋建筑商信心意外下滑的原因在于，高按揭貸款利率令潛在買家望而卻步，這削弱了住宅建筑市場的復蘇動能。

面對持續走高的按揭利率，美國地產股是否也已經“見頂”引發市場深思。事實上，$標普房屋建筑商ETF-SPDR(XHB.US)$自7月底創下新高后，整體走勢也開始呈現逆轉，截至周五收盤，該指數ETF已累計回調超5%。

Bustamante Capital管理合伙人兼首席信息官Daniel Bustamante表示：短期內，一些房屋建筑商將不得不重新調整價格，但巴菲特似乎總是對的，所以長期的做法是顯而易見的。

另外，他表示：有傳言稱美聯儲將實施更多緊縮政策，如果美國國債收益率在未來一兩個月內再次上漲，很容易對房地產股產生進一步壓力。

不過，也有分析指出，美國經濟在2003-2006年經歷過一輪高通脹下的地產繁榮，同現在有一定類似，這或許是股神巴菲特建倉地產股的原因。

牛友們，

美國或將重返“高息時代”，

股神和AI兩大信仰正面臨高利率的真正沖擊，

哪個會走得更遠呢？

編輯/Somer