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自2020年起，香港股市上的許多公司陷入了持續低估的境地。市盈率連續幾年處于歷史低位，但由于市場流動性的限制和疫情的沖擊，許多公司雖價值低廉，但其股價卻難以上漲。

今年的香港股市景象似乎與2020年類似，大股東們在股價低迷的背景下，選擇在公司市值被低估時進行私有化。如果這些公司具有長期增值的潛力，大股東在低估時進行私有化，未來再重新上市，將有可能獲得更大的收益，尤其對于賬面資產良好的公司而言。

(相關資料圖)

從2023年上半年香港股市的IPO情況來看，市場對新股的接納能力顯然已經大不如前。

今年上半年，香港股市共有28家新上市公司，較去年同期增加9家。然而，總共募集的資金為157.97億港元，較去年同期減少了12.49億，降幅達到了7.3%。這28只新上市的股票中，有19只在上市首日就破發，破發率超過了70%。

盡管上市公司數量增加，但募集的資金卻減少了。尤其值得注意的是，融資額超過1億美元的IPO數量從去年的10家減少到了今年的5家。而剩下的20家IPO募資金額都在1億美元以下。

同時，今年上半年，共有21家公司在香港交易所退市，其中3家公司已經通過私有化完成了退市。截止目前，還有6家公司正在等待通過私有化程序完成退市。

1、$金鷹商貿集團(03308.HK)$大股東溢價40.41%提私有化。

2、$茂宸集團(00273.HK)$獲溢價約20.7%提私有化。

3、$保利文化(03636.HK)$大股東溢價77.6%提私有化。

4、$達利食品(03799.HK)$大股東溢價37.87%提私有化。

5、$安寧控股(00128.HK)$獲大股東溢價約24.7%提出私有化。

6、$亞美能源(02686.HK)$獲大股東溢價10%提出私有化。    

上半年至今，已有9家公司發出了私有化邀約，相比之下，2019年全年僅有12家公司進行了私有化，2020年則有22家公司完成了私有化。

2020年是大股東私有化最多的一年，這與今年的情況類似，在宏觀經濟不佳和流動性低的影響下，公司市值低估，大股東借機私有化。不過，2020年大股東提出私有化的要約，溢價都在20%至50%的區間，大部分公司都是以50%的溢價提出私有化要約。

然而，今年欲私有化公司的大股東，私有化要約的出價幅度越來越低，只有保利文化一家以每股溢價77%的價格私有化公司。其他公司的私有化出價都在10%-40%以內，在公司跌去三分之二市值，或是市值腰斬的情況下，加價10%-40%也并不算多。

對于香港股市的散戶投資者來說，開曼群島對私有化規則的改革使得，除去大股東持有的股份，只要散戶投票超過總股本的10%，就能使用強制收購權，完成私有化要約。而在改革前，每個股東都有一票，如果按照一人一票的規則來計算，散戶成功反對私有化的概率會更大。

然而，在規則改革之后，許多流動性差的股票價格腰斬，一時之間也難以回升，而私有化有溢價對散戶來說是有吸引力的，并且大股東還會想方設法的在市場上買股票，加大通過私有化要約的概率。

結語

所以，在港股低迷且流動性不足的2020年和今年，提出私有化要約的公司會比往年更多，而由于私有化規則的改革，這使得大股東們通過私有化要約的可能性更高，這也是看好公司的中小股東與大股東的博弈。

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