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美聯儲不是做了新工具嗎?為何華爾街還要“自救”第一共和銀行?
來源:富途牛牛 發布時間:2023-03-17 21:41:29

來源:華爾街見聞 作者:卜淑情

FRB持有的長期市政債券不屬于BTFP規定的合格抵押品。

第一共和銀行(FRB)被卷入美國銀行危機之后,華爾街11家大行以“迅雷不及掩耳之勢”向它注入了300億美元的資金。


(資料圖片)

但在SVB銀行倒閉后,美聯儲已經掏出了一個新工具BTFP(銀行定期融資計劃),向銀行提供了120億美元的緊急流動性。

問題是,FRB為什么要繞過BTFP,轉向華爾街求助?

這就不得不提第一共和銀行的投資組合了。

到2022年底,FRB有相當數量的證券投資屬于長期市政債券。而BTFP條款寫得清清楚楚,它只接受美聯儲公開市場操作中使用的證券,主要是國債和機構債券,作為貸款的抵押品。

這就意味著FRB持有的長期市政債券不屬于BTFP規定的合格抵押品。

不過,雖然第一共和銀行不能從BTFP獲得流動性支持,但還可以從美聯儲貼現窗口貸款。

貼現窗口接受市政債券,以及發放給富有客戶的抵押貸款,這些貸款在FRB的資產負債表中占據了更大的比例。

另據媒體稱,截至周三,銀行已經從美聯儲貼現窗口提取了1530億美元的流動性,創下了該窗口史上最大交易規模。

美聯儲周日還表示,銀行可以在貼現窗口以債券的票面價值貸款,但這些債券必須是BTFP要求的超級安全的債券。

華爾街能否將FRB拉出泥潭?

在硅谷銀行上周倒閉后,人們對其他擁有大量未投保存款的地區性銀行擔憂急劇升溫,FRB則成為市場關注的焦點。

近些日子,客戶從第一共和銀行撤出了數十億存款,后者則在周末試圖通過一項交易來遏制這一趨勢。上周末,第一共和銀行宣布美聯儲和摩根大通等為該銀行提供了總計700億美元的可用流動性。

投資者恐慌情緒爆表下,第一共和銀行股價自SVB銀行以來一度暴跌80%,即使是華爾街11家大行出手后,其股價在過去五個交易日的跌幅仍高達50%,相當于“腰斬”。

有消息稱,當前第一共和銀行有多種選擇,其中包括多種形式的融資,被全面收購也是選項之一。

但Keefe, Bruyette and Woods的分析師Christopher McGratty認為:

通常情況下,潛在的被收購新聞會支撐股價。但在硅谷銀行危機后遭遇大量存款外流之際,第一共和銀行可能依然難以從困境中脫身。

鑒于出售的價值是按照市值計算的,任何潛在的出售對現有股東來說都可能是一個艱難的結果。

另值得一提的是,在第一共和銀行暴雷前,內部高管先溜之大吉了,幾個月內共出售了近1200萬美元的公司股票。這是巧合,還是另有內幕?

編輯/lambor

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