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作者：時謙

來源：券商中國

(資料圖片)

今天午后，雖然歐美市場期指依然處于反彈態勢，亞洲其他股市跌幅也收窄，但A股市場和港股市場午后再度下跌。究竟發生了什么？分析人士認為，主要是兩大因素導致大跌：

首先，從結構上來看，今天下午四大行的飆漲，給整個市場帶來了資金壓力，這使一些成長股午后殺跌幅度快速加大，從而放大了市場的恐慌情緒；

其次，來自彭博社和金融時報的消息，歐盟將限制從中國進口綠色技術，降低公共合同投標人的級別，讓買家更難獲得補貼。這使得萬億市值級別的光伏賽道受到一定影響，隆基綠能午后跌幅超過5%。

其實，歸根到底來說，還是市場上的資金不夠，導致信心較為脆弱。因為，就在A股和港股大跌之際，外圍其實還有重磅利好傳來：據摩根大通透露的消息，美聯儲的緊急貸款計劃可能會向美國銀行系統注入多達2萬億美元（約合14萬億人民幣）的資金，并緩解流動性危機。此外，標普表示，整個亞洲的銀行資金流動性狀況良好。

又見跳水

今日上午，瑞士央行救場，但并未給A股市場太久的支撐。午后，A股再度下跌。上證指數一度下跌38個點，上漲個股一度下跌至不到1000只。

港股也走得不好。早盤，恒生科技一度大幅翻紅，午后也快速下跌。最多時，跌幅也達2%以上。

今天這個殺跌除了外部的不確定性外，內部籌碼結構的變化，以及關于光伏的消息可能對市場的打擊比較大。

首先，從結構上來看，銀行股的飆升給整個市場帶來了資金壓力。今天下午，A股銀行股大舉發力，中國銀行、中信銀行一度漲超4%，長沙銀行、工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、建設銀行等紛紛拉升。帶動資金向這個板塊快速集中，而整個市場的成交量又沒有跟隨放大。銀行股的虹吸或直接導致了成長股的快速殺跌。而隨后，銀行股也出現了回落，加深了指數的調整幅度。

其次，據英國《金融時報》周三報道，歐盟將限制從中國進口綠色技術，降低公共合同投標人的級別，讓買家更難獲得補貼。預計歐盟委員會（European Commission）將于周四公布這些措施，這是一項更積極的舉措的一部分，旨在解決中國在太陽能電池板和熱泵等產品供應方面的主導地位。

根據英國《金融時報》看到的《凈零工業法案》（Net Zero Industry Act）草案，使用來自歐盟市場份額超過65%的國家的產品的公共采購投標將被降級。類似的規定將適用于任何政府補貼消費者購買的項目。

這一個消息在市場上傳播開來之后，整個光伏板塊開始大舉殺跌，隆基綠能午后跌幅擴大至5%以上，全天呈單邊殺跌態勢。

中金公司表示，今日光伏板塊下挫，主要受金融時報昨晚報道歐盟擬討論進口光伏產品限制有關。

該報道稱，根據一份流出的草案，歐盟將于當地時間今日（2023.3.16）討論對中國綠色技術產品出口到歐盟施加一定限制，主要通過：1）對公共采購項目，來自在歐盟市占率高于65%的國家的相關產品將在投標評定中被降級；2）對帶政府補貼的項目，采用相關產品的買家或在補貼申請中有額外限制。

中金公司認為，提案影響范圍有限。此次限制范圍主要為公共采購和帶補貼項目。

其一，公共采購的定義仍需明確，定性來看僅占到歐洲光伏需求較小一部分，且根據昨日歐洲電力市場提案，仍繼續鼓勵電力用戶與電力開發商直接簽定PPA合同，體現歐洲光伏需求持續市場化的大趨勢。

其二，光伏已進入平價時代，歐盟光伏需求仍需補貼比例也有限。提案影響深度有限。即使最悲觀情形假設，此次限制若完全實施，意在將中國綠色技術產品在歐洲市占率降低至65%附近，也非完全禁止。

當前根據市場情況，我們估算中國組件、逆變器產品在歐洲市占率分別80%-90%、60%-70%，則此次政策最悲觀情形影響也可控制在10-20ppt以內。從提案到通過到實施仍有不確定性。根據金融時報報道，若歐盟擬在公共采購中進行技術產品限制，有可能違法國際相關法律。因此，此次歐盟提案實際落地時間、實際落地強度仍有待觀察。

美聯儲傳出重磅利好

其實，除了瑞士央行之外，今天下午，市場又傳出了關于美聯儲的重磅利好。

據摩根大通策略師，美聯儲的緊急貸款計劃可能會向美國銀行系統注入多達2萬億美元的資金，并緩解流動性危機。他們表示，盡管最大的幾家銀行不太可能利用該計劃，但該計劃設想的最大使用規模接近2萬億美元，這是除五大銀行以外的美國銀行業所持債券的票面金額。

這無疑是一個重磅利好，在很大程度上可以解決市場的憂慮。所以，今天外資的表現其實相對較好，整個A股市場全天外資并未出現大規模流出現象。反而，在股市大跌時，外資的抄底盤還相對踴躍。

除美聯儲的消息外，有機構在研報指出，今晚的歐央行議息會議加息50個基點原本已是市場一致預期，目前看來已經幾乎沒有可能。

雖然事態發展仍有變數，但預計今晚歐洲央行可能加息25個基點甚至不加息。拉加德在2月貨幣政策會議上稱，有相當強的意愿在3月加息50個基點，除非相當極端的情形發生。

硅谷銀行和瑞信銀行事件所帶來的沖擊可能導致歐洲央行放緩加息步伐至25個基點，甚至可能暫時不加繼續觀察，當前市場預計今晚加息50個基點的概率低于50%。

此外，瑞信最大股東——沙特國家銀行董事長Ammar Al Khudairy周四表示，如果看一下瑞士央行昨天發表的對所有比率的言論，就會發現它們都很好，一切都正常。他不認為瑞信需要更多資金。

Al Khudairy還表示，過去24小時內圍繞金融股的市場恐慌完全沒有根據。他稱，市場很不穩定，他們想找到能夠證實其疑慮的說法或事件，他補充說，他們沒有與瑞信討論增加目前所持9.9%的股份一事。Al Khudairy稱，他們從未被要求，也從未接到任何尋求援助的信息。不過，他說，鑒于監管方面的限制，很難將持股比例提高到10%以上，這仍然是一條“紅線”。

編輯/phoebe