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來源：風(fēng)研海外

【資料圖】

本周（2023年1月23日至1月27日）恒生指數(shù)收盤22,688.90點(diǎn)，上漲約2.92%。迎來股市“開門紅”

春節(jié)期間各領(lǐng)域消費(fèi)復(fù)蘇趨勢明顯，資本持續(xù)流入中國

春節(jié)期間影視復(fù)蘇趨勢明顯，1月21日-25日（大年三十至正月初四）實(shí)現(xiàn)票房收入46.6億元，同比增長5.8%；觀影人次8598萬人，同比增長5.2%；場均人次50人，同比增長33.1%；平均票價(jià)54.2元，同比增長0.6%。文旅部1月27日發(fā)布的消息顯示，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。攜程平臺上，春節(jié)期間國內(nèi)外旅行訂單皆迎來三年巔峰，旅游訂單整體較虎年春節(jié)增長4倍。此外，春節(jié)期間出境游整體訂單同比增長640%，內(nèi)地旅客預(yù)訂境外酒店訂單量同比增長超4倍，跨境機(jī)票訂單增長4倍以上。1月27日，美團(tuán)發(fā)布2023年春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示假期前6天日均消費(fèi)規(guī)模比2019年春節(jié)增長66%。春節(jié)假期前6天，全國多人堂食套餐訂單量同比增長53%。春節(jié)返鄉(xiāng)與節(jié)后外出游玩的流動(dòng)熱潮，帶動(dòng)異地消費(fèi)快速增長。數(shù)據(jù)顯示，異地消費(fèi)較去年同期增長76%。其中，三亞、成都、重慶、大理、北京等地成為異地消費(fèi)者堂食訂單量最多的前5座城市。1月27日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，郵政快遞攬收量環(huán)比增長61.9%。同時(shí)國際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在所有新興市場每天11億美元的資本流入中，中國的資本流入占8億美元。

建議關(guān)注政策環(huán)境持續(xù)改善下的文娛內(nèi)容產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，如擁有豐富IP資源的平臺$閱文集團(tuán)(00772.HK)$，觀影需求復(fù)蘇趨勢明確的電影產(chǎn)業(yè)，如$歡喜傳媒(01003.HK)$（春節(jié)檔《滿江紅》主控）、$貓眼娛樂(01896.HK)$（參投《滿江紅》）、$IMAX 中國(01970.HK)$、$阿里影業(yè)(01060.HK)$（淘票票票務(wù)平臺）；受益于政策改善和游戲版號持續(xù)發(fā)放如$騰訊控股(00700.HK)$、$網(wǎng)易-S(09999.HK)$、$心動(dòng)公司(02400.HK)$；擁有自主版權(quán)IP的視頻平臺，例如$愛奇藝(IQ.US)$（自制劇《狂飆》火爆全網(wǎng)）及受益于整體消費(fèi)復(fù)蘇的港股標(biāo)的$泡泡瑪特(09992.HK)$$名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)$。同時(shí)密切關(guān)注汽車需求在節(jié)后恢復(fù)情況及政策導(dǎo)向，我們判斷今年整車總量變化不大，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)新勢力整車相關(guān)標(biāo)的$理想汽車-W(02015.HK)$$蔚來-SW(09866.HK)$$小鵬汽車-W(09868.HK)$。

我們重申港股整體Beta是圍繞美元流動(dòng)性改善和對未來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀展望。建議關(guān)注“整體港股估值修復(fù)”及“復(fù)蘇下部分標(biāo)的出現(xiàn)基本面拐點(diǎn)”，我們建議重點(diǎn)關(guān)注4條主線及相關(guān)公司。

復(fù)蘇及估值修復(fù)類1.社交平臺：騰訊控股2. 電商&本地生活：拼多多，美團(tuán)，阿里巴巴，京東集團(tuán)，萬物新生，唯品會(huì)，寶尊。

復(fù)蘇的線下場景&需求提升類3. OTA&出行：攜程集團(tuán)，同程旅行4. 博彩：銀河娛樂，金沙中國5.消費(fèi)：泡泡瑪特，名創(chuàng)優(yōu)品6. 電影院線：貓眼娛樂，阿里影業(yè)，IMAX CHINA 7. 互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺（貨運(yùn)需求提升）：滿幫集團(tuán)   8. 互聯(lián)網(wǎng)招聘（勞動(dòng)力需求提升）：Boss直聘9. SaaS&云服務(wù)：微盟集團(tuán)，中國有贊，阜博集團(tuán)，涂鴉智能，中國航信10.互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺：京東健康，阿里健康，平安好醫(yī)生11. 娛樂：嗶哩嗶哩，快手，騰訊音樂，云音樂，知乎，摯文集團(tuán)，閱文集團(tuán)12.智能駕駛：理想汽車，蔚來汽車，小鵬汽車，百度集團(tuán)。

困境反轉(zhuǎn)類13. 在線地產(chǎn)：貝殼14. 電子煙：思摩爾國際。

受益于港股中概交易活躍度提升和流動(dòng)性充裕下的需求提升類15. 交易所及互聯(lián)網(wǎng)券商：港交所16. 互聯(lián)網(wǎng)金融：360數(shù)科，陸金所

（注：拼多多、美團(tuán)、攜程集團(tuán)、銀河娛樂、Boss直聘為商社聯(lián)合覆蓋，金沙中國為新興產(chǎn)業(yè)聯(lián)合覆蓋，同程旅行為商社覆蓋，泡泡瑪特為商社覆蓋，名創(chuàng)優(yōu)品為商社覆蓋，涂鴉智能為通信聯(lián)合覆蓋，京東健康為醫(yī)藥聯(lián)合覆蓋，平安好醫(yī)生為醫(yī)藥、非銀、傳媒聯(lián)合覆蓋，理想汽車、小鵬汽車為汽車覆蓋，貝殼為地產(chǎn)聯(lián)合覆蓋，思摩爾國際為新興產(chǎn)業(yè)覆蓋，港交所為非銀覆蓋）

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國和歐洲市場面臨持續(xù)加息和高通脹率；國內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩；政策刺激效果不足。

編輯/ruby