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敲打了投資者一年后，在2023年的前2個交易周（截至1月10日），美股同其他市場一樣迎來“開門紅”。

雖然美聯儲官員們的最新表態依然強硬，但12月非農報告一定程度上緩和了外界對政策前景的擔憂，終端利率壓力有所減輕。市場寄望美聯儲可能會在 2023 年宣布戰勝通脹并盡早放松貨幣政策緊縮，從而引發了各資產類別的反彈。

但美股新年開門紅能走多遠？

(資料圖)

別忘了，下一個市場的“考驗”——財報季，馬上就要打響了。從華爾街的預測、以及諸多公司多次下調盈利預期這一舉止來看，大概率無法寄予厚望的。

率先放榜的銀行股料先“臥倒”

先看整體預期。據FactSet6日發布的報告預測，2022年四季度標普500指數成分股利潤將同比下降4.1%，為2020年三季度以來首次錄得盈利下滑，與2021年同期逾31%的利潤增幅形成鮮明反差；營收方面，分析師預期標普500指數成分股總營收將同比增長3.8%，為2020年四季度以來的最慢。

具體到行業上看，鑒于低迷的市場大大侵蝕了銀行的利潤，尤其是其投資與并購業務，FactSet預計，6家大行（JP摩根、富國銀行、美國銀行、花旗銀行、高盛、摩根士丹利）去年Q4利潤總和約為280億美元，較2021年同期下跌15%。

不過FactSet數據也顯示，6家大行的收入預計將較上年同期有所增長，很大程度上歸功于美聯儲的暴力加息。

大銀行財報能呈現公司的經營狀況，也能反映美國經濟和就業市場的活躍度，是投資者判斷經濟走勢的重要參考依據。因此，銀行股財報的好壞，對后續美股的走勢有著舉足輕重的作用。

就算認作2022翻篇了，2023年美股的盈利也一樣壓力重重。多家投行認為，由于利潤率面臨壓力，2023年美國上市公司的盈利收縮幅度可能超過預期。

這里有個數據指標可提供一定的參考。

據Isabelnet.com，摩根士丹利非PMI領先盈利指標與標普500的實際盈利增長走勢高度一致。從前者的走勢來看，在未來的一年里，或許標普500的盈利下滑問題將成為市場的心腹大患。此前，大摩分析師預測美股公司的利潤將在2023年下降11%。

當財報也指望不上了，投資者該如何選股？

最新的MLIV Pulse調查顯示，隨著美國企業努力應對高通脹和不斷上升的借貸成本，投資者正準備迎接一系列糟糕的盈利報告，這可能會增強價值股的主導地位。彭博預計，與去年同期相比，第四季度價值股對應的盈利可能增長1.4%。

超過一半的受訪者表示，他們傾向于投資更便宜的價值股，而三個月前這一比例僅為39%。

Gabelli Funds Value的聯席首席投資官Kevin Dreyer也表示：“由于美國高利率將可能會持續更長的時間，這有利于價值風格的投資者。”

分析師還推薦了9只價值股公司，認為其將有望在今年跑贏市場。

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去年，價值股的表現優于成長股，因為利率上升會增加未來利潤現值的折扣，從而損害科技等估值昂貴的行業。而晨星機構表示，到了新的一年，價值股的力量依舊沒有放緩。

編輯/phoebe