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來(lái)源：證券時(shí)報(bào)作者：王小芊

(資料圖片)

新年伊始，資金南下“掘金”港股熱情不減。

新一年的資本市場(chǎng)已揚(yáng)帆起航，首日“開(kāi)門(mén)紅”的盛況也給投資者注入了不少信心。眼下，市場(chǎng)正在激烈交鋒，尋找新一年的投資主線(xiàn)。其中，就有不少基金經(jīng)理繼續(xù)將目光投向港股市場(chǎng)。

港股基金大手筆自購(gòu)

中庚基金基金經(jīng)理丘棟榮近年來(lái)一直力挺港股，他在不少場(chǎng)合都表達(dá)了對(duì)港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好。而對(duì)于本次即將發(fā)行的港股主題新基金，中庚基金還公告丘棟榮及公司員工將共同出資不低于6000萬(wàn)元進(jìn)行自購(gòu)。由于這只新基金的封閉運(yùn)作期長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月，基金經(jīng)理本人和自購(gòu)員工對(duì)港股市場(chǎng)的持續(xù)看好可見(jiàn)一斑。

從丘棟榮在管產(chǎn)品的持倉(cāng)情況來(lái)看，他對(duì)港股的支持已經(jīng)用真金白銀得到了證明。他在管的中庚價(jià)值領(lǐng)航和中庚價(jià)值品質(zhì)兩只基金，港股的持倉(cāng)長(zhǎng)期保持在較高位置。根據(jù)基金合同約定，投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)不得超過(guò)50%。截至去年三季度末，兩只基金的港股倉(cāng)位分別為44.91%、47.45%。在此之前的二季度末，則分別是46.44%、48.44%;去年一季度末，分別是45.6%、47.23%。

就重倉(cāng)股而言，去年三季度末，中庚價(jià)值領(lǐng)航和中庚價(jià)值品質(zhì)兩只基金的前十大重倉(cāng)股中都有五只是港股，分別是$中國(guó)海洋石油(00883.HK)$、$中國(guó)宏橋(01378.HK)$、$中國(guó)海外發(fā)展(00688.HK)$、$越秀地產(chǎn)(00123.HK)$和$美團(tuán)-W(03690.HK)$。這兩只基金在過(guò)去的一年也做到了正收益。中庚價(jià)值領(lǐng)航2022年度收漲4.85%，中庚價(jià)值品質(zhì)則收漲8.77%。管理規(guī)模方面，前者目前合計(jì)超過(guò)了118億元，相比去年初增長(zhǎng)超80億元;后者合計(jì)超過(guò)了66億元，與去年初相比也有小幅增長(zhǎng)。

堅(jiān)持低估值配置策略

盡管持續(xù)堅(jiān)定地看好港股，但在1月3日的直播中，丘棟榮也直言，對(duì)港股市場(chǎng)要充滿(mǎn)敬畏。他說(shuō)，在港股要獲得阿爾法其實(shí)是比較困難的，甚至是很有挑戰(zhàn)的，他們會(huì)嘗試在兩個(gè)方面建立優(yōu)勢(shì)。

第一，作為本土投資者，他和團(tuán)隊(duì)希望利用自己對(duì)于本土資產(chǎn)基本面、風(fēng)險(xiǎn)以及成長(zhǎng)性的深刻理解，建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);第二，他們會(huì)堅(jiān)持低估值的價(jià)值投資策略，從足夠的安全邊際和足夠的絕對(duì)回報(bào)這兩個(gè)角度去思考是不是可以建立優(yōu)勢(shì)。

“從過(guò)去兩年來(lái)看，即便兩年前進(jìn)入港股市場(chǎng)時(shí)表現(xiàn)不是特別好，但基于我們低估值的戰(zhàn)略投資思路，所涉及的領(lǐng)域，不管是資源、能源，還是互聯(lián)網(wǎng)，大部分領(lǐng)域最終還是有絕對(duì)收益的，也獲得了一些相對(duì)收益。”他說(shuō)，“當(dāng)然，這也可能跟過(guò)去兩年的市場(chǎng)風(fēng)格有關(guān)，所以我們希望堅(jiān)持這兩點(diǎn)，其中第一點(diǎn)是更重要的。”

中庚基金也表示，公司看好港股市場(chǎng)、進(jìn)入港股市場(chǎng)的時(shí)間其實(shí)是在兩年前，當(dāng)時(shí)中庚基金投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為港股中的藍(lán)籌股、價(jià)值股、煤炭石油等公司估值非常便宜，有較好的投資機(jī)會(huì)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中庚基金認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、海外資金流出邊際改善、南向資金定價(jià)權(quán)加大，港股市場(chǎng)蘊(yùn)藏戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。自下而上看，代表中國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基石的龍頭企業(yè)、央企，以及代表新興力量的公司如科技、醫(yī)藥等創(chuàng)新型公司，在香港市場(chǎng)估值定價(jià)便宜、基本面風(fēng)險(xiǎn)低，甚至不乏盈利彈性和成長(zhǎng)性。總體來(lái)看，可選擇的投資標(biāo)的非常多，通過(guò)低估值價(jià)值投資策略有機(jī)會(huì)構(gòu)建高性?xún)r(jià)比的投資組合。

公募看好新一年港股機(jī)會(huì)

2023年新年伊始，機(jī)構(gòu)投資者正在積極尋找新一年的投資主線(xiàn)，而港股是他們重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)之一。

嘉實(shí)基金價(jià)值投資總監(jiān)張金濤在展望2023年度公募策略時(shí)就表示，今年的市場(chǎng)無(wú)論是港股還是A股都會(huì)比去年好，而如果從一年的維度來(lái)看，港股的表現(xiàn)會(huì)比A股更強(qiáng)一些。他認(rèn)為，港股在過(guò)去三四年的時(shí)間里面大幅落后A股，整體的估值更便宜，一旦經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，盈利開(kāi)始起來(lái)，港股的漲幅會(huì)更具吸引力，向上的彈性也更大一些。

張金濤認(rèn)為，港股是一個(gè)相對(duì)較為復(fù)雜的市場(chǎng)，它的走勢(shì)既要考慮中國(guó)的基本面，也要關(guān)注全球的流動(dòng)性。兩個(gè)市場(chǎng)的基本面不同，估值的位置不同，疊加2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐開(kāi)始慢慢放緩，多重因素都對(duì)港股較為有利。

而對(duì)于2022年底港股的反彈，張金濤則認(rèn)為，反彈的主導(dǎo)是對(duì)估值的修復(fù)，對(duì)之前過(guò)度悲觀預(yù)期的修正。張金濤分析，盡管反彈幅度較大，但因?yàn)橹笆袌?chǎng)跌幅較多，很多板塊的估值還是處于中樞以下的較低位置。疊加今年預(yù)期盈利整體會(huì)有明顯改善，相對(duì)于去年來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的位置是向上的機(jī)會(huì)比向下的風(fēng)險(xiǎn)要大一些，性?xún)r(jià)比非常不錯(cuò)。“我們看到AH股的溢價(jià)還是處于比較高的位置，所以港股現(xiàn)在整個(gè)估值的吸引力，包括未來(lái)盈利估值提升的空間也會(huì)更大。”他表示。

博時(shí)基金境外投資部基金經(jīng)理趙憲成認(rèn)為，港股公司代表多數(shù)國(guó)內(nèi)最頂尖的龍頭公司，前兩年掣肘的因素已逐漸退去，看好港股長(zhǎng)期估值回歸。他認(rèn)為，雖然港股市場(chǎng)規(guī)模不及A股及美股，但是龍頭集中趨勢(shì)明顯。考慮到港股的國(guó)際化程度高，眾多產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廠商均選擇港股上市，未來(lái)仍是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

在被問(wèn)及港股市場(chǎng)中新經(jīng)濟(jì)板塊未來(lái)的前景時(shí)，趙憲成認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、政策趨緩、中美沖突緩和的多重背景下，前兩年離開(kāi)的外資也將陸續(xù)回歸。在他看來(lái)，雖然仍有一些海外投資者對(duì)中國(guó)股市保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但是隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能加強(qiáng)，看好的海外投資者將越來(lái)越多。此外，盡管港股近期大幅反彈，但相對(duì)于之前的跌幅而言，目前仍處于歷史低位，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

編輯/somer