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英國財政大臣亨特(Jeremy Hunt)當地時間11月17日在議會公布秋季預算案時表示，為保證經濟穩定，英國政府將在未來幾年內提高稅收和減少財政支出，以填補高達550億英鎊的公共財政缺口。

(相關資料圖)

在圍繞英國政府這份預算案的討論中，英國預算責任辦公室(OBR)得出的一個結論是，通脹將在明年大幅下降、并在本個十年的中期被拉至零以下(即通縮)。英國10月CPI年率達到11.1%，為41年來最高水平。

在此情況下，這一預測可能反映了家庭能源價格居高不下或所有衰退的根源——或者兩者兼有——帶來的極端基數效應。

OBR在當天公布的報告中指出，盡管有政府的額外支持，但在未來兩個財年中，民眾的實際生活水平將降低，實際收入下降、利率上升和房價下跌都對消費和投資造成壓力，預計經濟從今年第三季度開始陷入持續一年多的衰退。

在經濟方面，OBR判斷英國目前已處于衰退之中，并預計英國GDP在2023年將萎縮1.4%，此前預期為增長1.8%。OBR還預測，2024年英國GDP將增長1.3%、2025年增長2.6%。而此前對這兩年增長率的預測分別為2.1%和1.8%。

在通脹方面，OBR預測，英國2022年平均通脹率為9.1%(3月份預測為7.4%)，預計2023年平均通脹率為7.4%(3月預測為4.0%)。OBR還假設，在市場對能源價格和英國央行政策利率的預期不變的情況下，從2024年中期開始，通脹率將連續八個季度降至零以下。OBR預測的基礎假設是，到2025年中期，天然氣價格將減半，但英國央行政策利率將保持在4%以上。

當然，今年以來能源價格的劇烈波動、以及英國政府預算案中公布的相關政府補貼給整體通脹預期增加了巨大的不確定性。不過，對許多人來說，英國經濟將在未來三年內走向全面的價格通縮的預期表明，英國央行加息和財政政策緊縮至2024年對于一個已經陷入衰退的經濟體而言是過度收緊了。

考慮到550億英鎊的緊縮計劃以及其中占一半的支出削減要到2024年大選之后才會生效的事實，OBR對未來三年英國通脹的預期要比英國央行本月早些時候預測的要嚴重得多。英國央行預計，整體通脹到2024年將大幅下降，屆時通縮的可能性極小。

盡管有懷疑論者會指出，對未來18個月之后的任何通脹或經濟預測僅僅只是一種猜測，尤其是在當前存在極大不確定性的環境下，但政策制定者和市場仍需要根據這些數據做出決策。對市場經濟學家來說，OBR極端的模型預測結果極有可能反映出當前對未來政策的定價可能有多不著邊際。

荷蘭國際集團經濟學家James Young表示：「這暗示了英國央行政策利率不必像市場預期的那樣大幅上升。」他指出，市場目前預計英國央行政策利率明年將高達4.5%、并將一直維持到2023年底。他表示，財政大臣將相當一部分緊縮措施推遲實施的部分原因在于，如果加息確實低于市場預期，OBR未來將能夠進一步下調債務利息成本。他補充稱，這意味著財政緊縮將不需要那么激進。

對于英鎊來說，其面臨的問題在于：它會因市場降低英國央行政策利率預期而被削弱、還是會在通脹迅速下降時受到實際收益率上升的提振?這在很大程度上取決于，在9月份英國前首相特拉斯提出的減稅計劃對英國政府造成的信譽損害之后，投資者繼續持有英國政府債券還需要多少額外的風險溢價。

英國央行行長貝利周三表示，導致了英國經濟疲軟的影響仍在延續，英國需要時間來修復其經濟能力和聲譽。評級機構穆迪指出，最新預算計劃在一定程度上恢復了該國的經濟信譽，但由于前景嚴峻，風險依然存在。

穆迪副總裁Evan Wohlmann表示：「英國財政大臣雄心勃勃的財政整合計劃是審慎財政承諾邁出的又一步。然而，兩極分化的國內政治環境和政策不可預測性地加劇可能會破壞財政整合的努力，特別是考慮到政府支出面臨強大的社會和政治壓力。」

貝萊德投資研究所的英國首席投資策略師Vivek Paul認為，重建信譽伴隨著經濟成本，英國財政部將在未來幾年里警惕「債券衛士」(指債券投資人推高借貸利率，迫使揮霍無度的政府恢復財政紀律)。他補充稱：「如果市場相信目前的削減支出計劃最終不會實施，或沒有一個可靠的替代方案，那么下次大選將是一個潛在的催化劑。」他表示，貝萊德投資研究所的長期倉位將遠離英國國債、并繼續減持英國股票。

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