多重利好刺激，港股單日大漲近8%，A股上證指數(shù)一度收復3100點整數(shù)大關(guān)。

11月11日，A股、港股大幅跳空高開，恒生指數(shù)高開1000點，截至收盤大漲1244點，漲幅接近8%，A股上證指數(shù)一度收復3100點整數(shù)大關(guān)，尾盤回落，仍上漲1.69%。

(資料圖)

進入11月份以來，A股、港股紛紛自底部反彈，9個交易日內(nèi)，恒生指數(shù)累計上漲近3000點，累計漲幅18%，上證指數(shù)累計上漲6.7%，A股、港股兩大市場暫時脫離底部區(qū)域。

公募基金產(chǎn)品凈值亦得到修復。從基金凈值表現(xiàn)來看，11月11日，5只基金凈值上漲10%以上，200余只基金凈值上漲5%以上。

內(nèi)外部多重利好驅(qū)動A股、港股放量大漲

綜合來看，近期海內(nèi)外市場釋放多重積極因素，提振全球資本市場情緒。

外圍市場來看，美國時間周四，美國10月份CPI數(shù)據(jù)超預期下行，市場預期美聯(lián)儲將放緩加息步伐，受該消息刺激，美股創(chuàng)2020年4月以來最大單日漲幅。恒生前海基金認為，美國整體和核心通脹同環(huán)比均超預期改善，也是過去半年多以來出現(xiàn)的首次通脹超預期改善的情形。這一積極的變化，讓市場似乎看到了困擾已久的通脹壓力可能回落的曙光。在此推動下，美債利率大幅走低至3.85%左右，美元回落至108以下，美股三大股指均大幅收高，呈現(xiàn)出典型的緊縮退坡交易。此次美國通脹數(shù)據(jù)的意義在于打掉了加息路徑和利率進一步上行的風險，以及市場因為利率上行在分母端的壓力，使得資產(chǎn)邏輯從當前的現(xiàn)金切換到美國國債和成長股。諾德基金基金經(jīng)理謝屹則直接指出，第四季度大概率就是美國本輪加息周期的拐點。

國內(nèi)方面，11月11日發(fā)布了進一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。防控措施逐步精準化，諾德基金基金經(jīng)理謝屹認為，這極大地提振了經(jīng)濟復蘇的預期。平安基金認為，前期持續(xù)受損于疫情的消費出行等板塊迎來修復契機。受此影響，航空、旅游、消費板塊大幅走高。

此外，地產(chǎn)行業(yè)也傳來積極信號。華夏基金認為，地產(chǎn)政策暖風頻吹，交易商協(xié)會推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具，多家民營房企債券融資項目正在推進。受該消息影響，A股、港股地產(chǎn)股紛紛大幅反彈，如港股公司旭輝控股集團大漲72%，本周大漲1.6倍，新城發(fā)展、大發(fā)地產(chǎn)、龍光集團等漲幅分別達54%、43%和42%，萬科A、保利發(fā)展等10余家A股地產(chǎn)公司股價漲停，東方雨虹、三棵樹等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司亦紛紛漲停。

打壓市場做多情緒的多重因素同時迎來反轉(zhuǎn)信號，無疑激發(fā)了投資者做多積極性。市場情緒明顯回暖，A股、港股紛紛放量大漲，北向資金全天掃貨A股146.66億元，為今年9月來最大凈買入，年內(nèi)第二高。

南下資金買入金額達到341億港元，創(chuàng)下今年3月來最大值。不過需要注意的是，南下資金有獲利兌現(xiàn)跡象，當日凈賣出10億港元。港股的超跌板塊大幅反彈，如騰訊控股、阿里巴巴、美團、京東等漲幅均超10%。

機構(gòu)：市場大概率跟隨經(jīng)濟復蘇回暖

市場情緒逐漸回暖，是超跌反彈？還是底部反轉(zhuǎn)？華夏基金、博時基金、平安基金、諾德基金和恒生前海基金給出最新解讀。

基于當下市場，華夏基金指出，場內(nèi)投資者風險偏好正在回升，場外資金加速入場，A股市場在底部明確后，右側(cè)信號也基本確認。隨著中國經(jīng)濟的逐步復蘇和美聯(lián)儲政策邊際改善，全球?qū)M入更有利于權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)的階段，產(chǎn)業(yè)趨勢和機構(gòu)性因素會替代宏觀因素成為市場的主導邏輯，A股和港股有望保持震蕩向上的趨勢，當前仍是長期布局的重要窗口期。

對于港股，恒生前海基金分析，從整體來看，前期港股深陷于嚴重超賣區(qū)間，并且每日賣空交易占比達歷史最高水平區(qū)間，情緒曾極度悲觀，但隨著外部變量的邊際變化，有理由相信，港股的歷史性底部反彈或已初現(xiàn)雛形。

看到明年，諾德基金謝屹認為復蘇會是主導A股市場的主要因素，市場大概率會跟隨經(jīng)濟的復蘇出現(xiàn)顯著的回暖。

平安基金認為，專業(yè)投資者在A股市場發(fā)揮越來越重要的作用，未來機構(gòu)資金還會持續(xù)增加對A股的配置，應(yīng)該用更加長遠的投資眼光對待核心資產(chǎn)的投資機會。

在市場情緒亢奮時，有些壓力也不容忽視。博時基金認為，在歐美等國家持續(xù)加息造成需求回落的情況下，我國10月份出口增速較9月份進一步放緩，出口面臨的壓力有所上升，在國內(nèi)疫情反復的情況下，后續(xù)消費的修復程度仍需繼續(xù)觀察。在「穩(wěn)增長」政策的支持下，當前我國經(jīng)濟延續(xù)修復的態(tài)勢不變、但面臨的壓力也不容忽視。不過，在此背景下，當前我國貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動性也維持在合理充裕的水平，就全球權(quán)益市場來看，A股相對更具投資價值。

哪些板塊值得關(guān)注？

A股、港股經(jīng)過充分調(diào)整以及近期反彈后，哪些板塊有望引領(lǐng)市場未來走勢？

短期來看，平安基金認為，可在以政策引導為主、情緒上升的房地產(chǎn)以及相關(guān)鏈條、貴金屬引領(lǐng)的有色等板塊中尋找機會，長期的新能源、消費醫(yī)藥和科技行業(yè)中的核心資產(chǎn)仍將是市場主線。

中長期投資價值來看，博時基金表示，在以高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)的背景下，可重點關(guān)注科技制造方向的機會，如信創(chuàng)、新能源、軍工等細分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)等。

具體板塊上，諾德基金謝屹認為，受益于復蘇更多的順周期行業(yè)可能會出現(xiàn)超額收益。同時，消費方面由于今年受到疫情的擾動，出現(xiàn)了較大的回撤，加息的環(huán)境也使得估值承受了壓力，但到了明年可能就會出現(xiàn)戴維斯雙擊的反轉(zhuǎn)過程，相關(guān)行業(yè)（白酒，免稅，消費建材等）會出現(xiàn)較好表現(xiàn)，可以積極布局，大膽配置。

港股方面，恒生前海基金表示，TMT行業(yè)中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在穩(wěn)定經(jīng)濟、刺激消費、幫扶中小企業(yè)和拉動就業(yè)方面均發(fā)揮了重要作用，且具備投資稀缺性，充分體現(xiàn)了港股的配置價值，同時還看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，其產(chǎn)業(yè)趨勢長期且確定性較高，滲透率提升空間仍然很大。配置策略上，堅持聚焦大科技主題進行布局，優(yōu)選競爭壁壘強、競爭格局突出、具備長期投資邏輯的龍頭公司。

編輯/lambor