數據或不及預期，核心商品的通貨緊縮可能已經來臨。

(資料圖)

11月10日本周四，美國將公布10月CPI數據。市場目前認為，本次報告將成為美聯儲12月利率決議的重要參考。

巴克萊和野村證券均在報告中指出，醫療保險價格指數值得關注。由于聯邦政府使用間接法衡量醫療保險成本，數據出現了遲滯，預計10月該指數會轉跌。受醫療保險價格指數和二手車價格下降的影響，10月核心CPI或將低于市場預期。

野村同時表示，天然氣等能源價格下降及非家庭食品價格增速放緩也將拖累10月CPI漲幅，該行目前預測美國10月CPI同比增幅為7.8%，低于市場預期的8%。

10月整體CPI或將遠低于市場預期的8%

巴克萊在11月3日的報告中指出，盡管能源通脹率將在10月開始轉正，但食品通脹的增速將放緩，因此他們預測10月整體CPI將低于市場預期，報告稱：

我們預測，10月CPI將從9月的8.2%降至7.7%，環比增長0.4%，低于市場預期的0.7%：

從能源通脹方面來看，在連續三個月的下降后，預計10月回到正值。我們預測，10月份的汽油零售價將環比增長近3%，此前9月、8月和7月分別下降了5.6%、12.1%和7.6%。預計非季節性調整的電力通脹環比下降2%。

從食品通脹率來看，我們預測10月份的食品通脹率仍然很高，但增長率持續放緩，預計非季節性調整的食品通脹環比上漲0.6% ，是自2021年12月以來最慢的增長，同比增長10.8%。

同時，野村在11月4日的報告中指出，考慮到非家庭食品價格增速的放緩，使得食品價格總體增速將于10月放緩，報告中寫道：

10月整體CPI將環比上漲0.5%（0.503%），同比上漲7.8%（7.830%），均低于市場預期：

我們預計非季節性調整的食品和能源價格分別環比增長0.8%和1.7%。其中家庭食品價格漲幅仍然強勁，環比增長0.9%?？紤]到學校午餐計劃的臨時提振，非家庭食品價格環比增速將從9月份的0.9%降至0.7%。

對于能源價格，我們預計10月份的汽油價格將環比增長3.6%，一定程度推高了CPI的能源價格，而天然氣的價格可能會在一定程度上下降。

此外，有媒體根據數據統計分析指出，如果按照7—9月CPI環比增長的平均值來看，10月CPI將遠低于市場預期的8%，分析稱：

根據統計數據顯示，未經調整的CPI環比指數月增幅在7月和8月則為負，并于9月小幅上升，分別為-0.035%，-0.015%和0.637%，計算可得7月至9月平均月增幅為0.166%。若按照0.166%計算，則10月年通脹率為7.4%，遠低于預期的8%。

如果按照月增幅1.0%計算，10月CPI同比增長率為7.7%，也低于預期的8%。要使10月年通脹率達到市場預期的8.0%，那么未經調整的指數的月度變化則需要達到1.77%以上，顯然這一數值遠高于過去三個月的水平。

核心CPI或將減速，核心商品或已進入溫和通縮時期

野村證券和巴克萊都指出，在即將發布的10月通脹報告中，醫療保險價格指數值得關注。

由于聯邦政府使用間接法衡量醫療保險成本，即用健康保險公司的留存收益（保費收入-報銷的支出）來間接衡量成本，但這些數據統計局無法每月獲取，只能等財年結束后，國家保險監督協會發布年報（9月或10月）時獲得。數據出現了遲滯，使得2021年的留存收益將被用于計算2022年10月-2023年9月的數據。

根據數據統計，今年1至9月，醫療保險價格指數通脹率平均每月環比上漲達2.2%，截至9月，同比增長了28%。巴克萊預計從10月份開始，這一數據將急劇翻轉，環比下降2.25%；野村證券則預計將環比下降3.9%，大幅拖累10月核心CPI的漲幅。

此外，野村證券分析認為，受二手車價格預期下降1.9%，以及商品通脹壓力的廣泛緩解的影響，10月份的核心CPI通脹可能會減速，報告中強調：

我們預計核心CPI將由8月和9月環比增長0.6%放緩到0.3%（0.329%）。

10月份二手車零售價格可能相對大幅下降，我們對二手車價格的預測與最近經銷商庫存的增加是一致的。 與二手車價格相比，新車的價格下降可能會更明顯，但考慮到刺激新車的購買措施有所減少，我們預計新車價格將由9月環比增長0.7%下降到0.4%。

巴克萊認為，多種因素將推動核心商品進入通縮時期，包括消費者情緒疲軟、美元走強、企業打折以清理庫存積壓等，其中最關鍵的影響因素是全球供應鏈壓力的廣泛和快速緩解，報告中指出：

我們預測核心商品將環比下降0.07%，開始進入溫和的通縮時期。

盡管二手車CPI已經連續三個月處于通縮狀態，但根據私人二手車價格指數的信號，我們認為價格還將進一步下跌。

我們還關注到了家居用品方面，其在核心CPI中的占比也同樣重要，在最近幾個季度里大幅上升，今年1至9月同比增長接近10%。在我們看來，由于房地產市場的放緩和消費者情緒的疲軟，該方面的通脹壓力將逐步減弱。

編輯/lydia