美國經濟目前是正在走向衰退，還是剛剛避免了衰退?

這是每個人都在問的問題。根據美國商務部周四的初步估計，第三季度國內生產總值(GDP)折合成年率增長2.6%。此前，美國經濟連續兩個季度出現萎縮，這讓不少人認為美國陷入了衰退。

(相關資料圖)

仍然具有韌性的消費者和企業在很大程度上推動了第三季度GDP增長。個人消費——對經濟的最大貢獻因素——以1.4%的速度增長，這比預期要好，但也比上一季度有所放緩。

盡管經濟增長通常是一個好跡象，但部分市場觀察人士擔心，經濟持續強勁意味著美聯儲將不得不在更長時間內繼續加息以控制通脹，這最終可能導致經濟放緩。

因此，這一切導致了一個非常奇怪的經濟狀況：消費者價格仍在上漲，家庭支出面臨壓力，不斷上升的抵押貸款利率開始給房地產市場降溫，但失業率卻處于50年來的最低水平，與此同時，各大企業都在公布相互矛盾的業績信息，讓股市陷入混亂。

難怪市場會以不同的方式解讀周四的數據。美國總統拜登表示，這表明經濟“繼續向前發展”，而摩根士丹利的經濟學家表示，第三季度可能標志著經濟增長達到峰值。與此同時，麥當勞首席執行官周四表示，預計美國經濟將出現輕度到中度衰退。

“很高興看到GDP數據為正，但從經濟角度來看，我認為我們還沒有完全擺脫困境，”北卡羅來納州Hilltop Wealth Advisors財務顧問Brittany Brinckerhoff表示，“由于通脹率仍然居高不下，美聯儲仍準備繼續加息，我們很可能會看到經濟增長繼續放緩，這是加息的副作用。”

美國經濟正處于衰退嗎?

大多數人都認為，美國經濟還沒有處于衰退(至少目前還沒有)。盡管有部分人將衰退定義為今年早些時候GDP連續兩個季度的萎縮(即美國經濟研究局(NBER)過去定義的技術性衰退，該機構通常需要長達一年的時間才會宣布經濟進入衰退)。

但根據NBER當前的說法，衰退的定義是“經濟活動的顯著下降，且持續時間超過幾個月”。

“這個定義是主觀的，在確定‘顯著下降’方面沒有固定的規則，”Huebner financial Planning財務顧問David Huebner表示，“2022年第一季度萎縮1.6%，第二季度萎縮0.6%，這不是一個顯著的下降，可以說是持平的。”

美國經濟即將陷入衰退?

市場觀察人士和經濟學家認為，這種可能性越來越大。

最近，高盛首席執行官David Solomon表示，經濟狀況將“從現在開始明顯收緊”，摩根士丹利國際業務主管Franck Petitgas則認為，美國經濟在2023年看起來風險有點大，“美國不太可能實現軟著陸”。

彭博經濟最新的模型預測也顯示，美國經濟未來12個月內必然發生衰退，市場也在為經濟衰退定價。

“我認為衰退還沒有開始，但很有可能在2023年到來，”位于佛羅里達的理財規劃公司WELLth Financial Planning創始人Chris Diodato表示。

美聯儲下一步行動將會是什么?

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示，第三季度強勁的GDP數據意味著美聯儲可能需要繼續大幅收緊政策。

他表示：“美聯儲確實面臨著艱巨的任務——經濟并沒有放緩，消費者仍在大量消費，通脹不會很快回落到2%。”

在下周的會議上，市場普遍預計美聯儲將連續第四次加息75個基點。而在12月，投資者預計美聯儲將加息50或75個基點，然后在2023年初結束緊縮政策，利率終點約為4.9%。

不過，紐約Contesa Capital Advisors創始人Alina Fisch表示，如果經濟數據保持強勁，美聯儲可能會改變方針。

她表示：“美聯儲似乎決心鼓勵經濟衰退，直到通脹得到明顯控制。”

投資者該做些什么準備?

專家表示，沒有必要僅僅因為GDP數字而徹底改變投資策略。

但在這樣的背景下，確實會有部分領域開始變得更具吸引力。WELLth Financial Planning的Diodato表示其正在將客戶的股票配置更多地轉向醫療保健、公用事業和必需消費品行業，這些行業往往具有抗衰退能力。高質量債券也開始變得有吸引力。

他表示：“我認為債券投資者的耐心即將得到回報。”

另外，無需繳納聯邦或州所得稅的市政債券收益率也在開始上升。例如，信用評級為AAA的一年期市政債券的收益率接近3%，上年這一數字幾乎為零。作為最安全的投資之一，美國國債收益率也在走高。

目前回報最好的投資之一還有美國I系列儲蓄債券，目前利率為9.62%，預計從11月1日起將降至6.47%。在本周最后購買期限前，美國人紛紛搶購這一債券，甚至將美國財政部的直銷網站擠宕機了。

編輯/ roy