美國長期利率在上個交易日突破一個重要里程碑后，周五仍在走高。但對美股造成壓力的「痛苦交易」最終可能加速本輪熊市的結束。

(資料圖)

「全球資產定價之錨」——10年期美債收益率周五早盤上漲6個基點至4.29%。而在周四，該收益率刷新2008年來高位，10年期實際收益率創下2009年以來新高，原因是美國初請失業金人數下降，以及美聯儲官員發表鷹派言論。

這也是1984年以來美國國債價格下跌時間最長的一次。

目前，利率期貨市場預計基準利率將在2023年第二季度達到5%以上，這也是市場首度押注美聯儲本輪緊縮周期的利率峰值將「破5」。而美聯儲9月點陣圖預測，聯邦基金利率將于明年某個時間達到4.63%。

德意志銀行策略師Jim Reid表示，過去幾個月強于預期的通脹數據導致人們重新評估了美聯儲和其他央行的鷹派立場。

10年期美債收益率或達4.5%

荷蘭國際集團(ING)分析師表示，繼續拋售美國國債幾乎不會進一步推高收益率，市場認為這是利率上升和市場環境趨緊的"痛苦交易"。

荷蘭國際集團認為，10年期美國國債收益率可能達到4.5%。唯一能抑制收益率大幅上升的因素是美元的儲備貨幣地位。美元指數周五再次上升，并接近其52周高點。

荷蘭國際集團表示，「強勢美元反映了凈資本流動，也遏制了美國國債收益率的上升。相對而言，如果不是資金流入美國國債和美國資產提供了緩沖，美國國債收益率將遠高于目前的水平。」

美股將觸底？

較高的收益率對成長型股票的估值構成了巨大壓力，但迄今為止，美股一直表現出韌性，策略師們稱之為熊市反彈，原因是美國通脹依然處于高位。

標普500指數已經觸及其200周移動均線和3600-3500點附近的50%回撤位。

整數點位往往對市場很重要，而對市場有巨大影響力的大型股很容易受到利率上升的影響。就在一年前，$蘋果(AAPL.US)$、$亞馬遜(AMZN.US)$、$微軟(MSFT.US)$、$谷歌-A(GOOGL.US)$以及$Meta Platforms(META.US)$都進入了回調區間，因為10年期美國國債收益率在一個月內上升了30個基點，達到1.5%。過去一個月，10年期美國國債收益率上漲了近70個基點。

所有這些公司將于下周公布財報。在美債收益率攀升的情況下，公司公布疲軟的業績，尤其是在指引方面，都可能引發大規模拋售。如果跌破技術水平，標普500指數可能跌至3300點，策略師認為這是股市的合理底部。

編輯/ roy