受益于上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)等因素，近期上市電企披露的前三季度數(shù)據(jù)整體“量?jī)r(jià)齊升”，提升了市場(chǎng)對(duì)電力行業(yè)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的預(yù)期。

進(jìn)入10月份以來(lái)，電力板塊個(gè)股整體走強(qiáng)。Wind電力指數(shù)10月17日收于4193.69，較9月末低點(diǎn)上漲超6%。港股電力板塊本月也表現(xiàn)向好，$電力股(BK1207.HK)$在多個(gè)交易日逆市上漲。

上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)顯著

10月17日晚間國(guó)投電力（600886）公告，2022年7-9月，公司境內(nèi)控股企業(yè)累計(jì)完成發(fā)電量501.99億千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量489.67億千瓦時(shí)，與去年同期相比分別增加2.18%和2.22%。2022年1-9月，公司境內(nèi)控股企業(yè)累計(jì)完成發(fā)電量1183.65億千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量1153.74億千瓦時(shí)，與去年同期相比分別增加3.08%和3.34%。

【資料圖】

發(fā)電量小幅增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司上網(wǎng)電價(jià)同比增幅明顯。

據(jù)披露，2022年7-9月，國(guó)投電力境內(nèi)控股企業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)為0.337元/千瓦時(shí)，與去年同期相比增加達(dá)12.76%。2022年1-9月，該公司境內(nèi)控股企業(yè)平均上網(wǎng)電價(jià)0.35元/千瓦時(shí)，與去年同期相比增加10.1%。

對(duì)于電價(jià)同比增幅較大，國(guó)投電力表示，受煤價(jià)高企、火電成本攀升影響，根據(jù)國(guó)家相關(guān)政策，火電價(jià)格全部由市場(chǎng)形成，由于供需持續(xù)緊張，價(jià)格有所提升;同時(shí)受結(jié)算價(jià)格及結(jié)算周期影響，各電廠上網(wǎng)電價(jià)有所波動(dòng)。

上述因素影響下，相關(guān)企業(yè)前三季度上網(wǎng)電價(jià)紛紛上行。

$華能?chē)?guó)際電力股份(00902.HK)$10月17日晚間也公告，2022年前三季度，該公司中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為507.01元/兆瓦時(shí)，同比上升達(dá)21.32%。2022年前三季度，公司市場(chǎng)化交易電量比例為88.84%，比去年同期增長(zhǎng)28.85個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)披露數(shù)據(jù)，2022年第三季度，華能?chē)?guó)際中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑完成上網(wǎng)電量1236.02億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.89%;不過(guò)2022年前三季度，該公司中國(guó)境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑累計(jì)完成上網(wǎng)電量3201.46億千瓦時(shí)，同比下降1.15%。

此外，當(dāng)晚$華電國(guó)際電力股份(01071.HK)$也披露，2022年前三季度該公司累計(jì)完成發(fā)電量1671.52億千瓦時(shí)，完成上網(wǎng)電量1566.55億千瓦時(shí)，按照可比口徑分別較上年同期增長(zhǎng)3.52%和3.32%，主要原因是三季度集團(tuán)發(fā)電機(jī)組所在區(qū)域用電需求較旺。2022年前三季度，集團(tuán)的平均上網(wǎng)電價(jià)為516.56元/兆瓦時(shí)。

火電企業(yè)盈利預(yù)期向好

近日國(guó)家能源局發(fā)布的1-9月全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)顯示，1-9月，全社會(huì)用電量累計(jì)64931億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4%。9月份，全社會(huì)用電量7092億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.9%。

華能?chē)?guó)際在分析前三季度公司電量情況時(shí)表示，一季度全國(guó)用電量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)處于供暖季，拉動(dòng)發(fā)電側(cè)電量同比上升，公司發(fā)電量同比增加;二季度全社會(huì)用電需求放緩，水電、清潔能源發(fā)電量同比增加，燃料價(jià)格高位運(yùn)行，公司利用低谷時(shí)段安排火電機(jī)組做好檢修和維護(hù)，發(fā)電量同比下降較多;三季度迎峰度夏期間，公司發(fā)電量同比增長(zhǎng)較多，促進(jìn)前三季度累計(jì)發(fā)電量降幅收窄。

同時(shí)，三季度全國(guó)多地持續(xù)高溫，全社會(huì)用電量同比增加，局部地區(qū)個(gè)別時(shí)段電力供應(yīng)緊張，水電來(lái)水不足，水電發(fā)電量同比下降;公司火電機(jī)組發(fā)揮支撐保障作用，火電發(fā)電量同比增加。

作為電力系統(tǒng)的“壓艙石”，火電對(duì)于保障生產(chǎn)生活起到了重要作用。

近年來(lái)，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行。我國(guó)煤價(jià)雖在保供穩(wěn)價(jià)政策下整體平穩(wěn)，但價(jià)格中樞依然高于以往同期，下游火電企業(yè)成本承壓。因此，今年政策利好下上網(wǎng)電價(jià)上漲，無(wú)疑將助力火電企業(yè)緩解煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本壓力。

例如，贛能股份(000899)近期披露的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.46億元到1.86億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司表示，受火力發(fā)電售電單價(jià)上漲及公司所屬豐城三期發(fā)電廠#7機(jī)組于2022年7月正式投產(chǎn)發(fā)電影響，公司所屬火電廠營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。

中泰證券認(rèn)為，伴隨著利用小時(shí)數(shù)提升疊加市場(chǎng)化交易比例提升，火電三季度行業(yè)性扭虧有望。此外，長(zhǎng)協(xié)煤比例不斷提升，未來(lái)盈利狀況更加可期。容量電價(jià)是對(duì)火電地位的強(qiáng)調(diào)和經(jīng)濟(jì)模型的重要完善，若未來(lái)各地容量電價(jià)政策出臺(tái)，火電將是容量電價(jià)+電量電價(jià)+輔助服務(wù)相結(jié)合的多維度經(jīng)濟(jì)模型，收益能力將持續(xù)增強(qiáng)。此外，四季度電力供應(yīng)偏緊狀況難改善，火電“基石”角色必將發(fā)揮更大作用，火電盈利邏輯清晰，更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)勢(shì)必帶來(lái)更多業(yè)績(jī)?cè)隽浚乐道響?yīng)得到重估和重視。

光大證券也分析，進(jìn)入四季度，降水量進(jìn)一步減少，云南電力緊缺將在四季度延續(xù)，火電具備調(diào)節(jié)作用并充分受益。

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