本文內容綜合自Wall Street Journal

近幾個月，全球貨幣政策增加了外匯市場的波動性。因此，投資于外國股票和債券并使用貨幣對沖策略的ETF通常比不使用貨幣對沖的類似基金表現更好。

(相關資料圖)

雖然在過去五年的時間中，這類使用對沖來保護基金的產品不受市場關注。但最近，隨著美元繼續上漲，幾乎每只ETF的表現都優于其它類產品。

美聯儲美元指數

據晨星報道，截至9月30日，與2021年同期相比，流入貨幣對沖ETF的資金實際上減少了近60億美元。貨幣對沖ETF的凈資產現在總計637億美元。

ETF數據和分析公司VettaFi的研究主管Todd Rosenbluth表示：「普通投資者要么不了解這些 ETF，要么不了解它們如何通過使用這些投資工具來保障回報。」

Rosenbluth補充說，貨幣對沖ETFETF可以抵御美元升值風險，而不是美元貶值。這是因為在投資外國股票和債券時，美元走強會降低投資者的回報，而美元貶值會提高回報。貨幣對沖ETF的目的是限制風險，而不是回報。

CFRA ETF數據和分析主管Aniket Ullal表示：

「所有跡象都表明，受美聯儲加息和美國經濟相對于其他市場表現的推動，美元將在年底保持強勢。這使得貨幣對沖 ETF 值得考慮。」

事實證明，對日元和歐元兌美元匯率的劇烈波動進行貨幣對沖是今年投資者的好選擇。根據CFRA的研究，今年迄今為止使用貨幣對沖表現最好的ETF是$智慧樹日本對沖小盤股票型基金(DXJS.US)$（WisdomTree Japan Hedged Small Cap Equity ETF）這是一只投資于日本小盤股美元基金。今年截至9月30日，它上漲了2.86%。

緊隨其后的是$日本股利指數ETF-WisdomTree(DXJ.US)$，這一只規模在19億美元左右的基金，投資于日本股票市場，今年迄今已上漲1.4%。

$iShares Currency Hedged MSCI United Kingdom ETF(HEWU.US)$（iShares貨幣對沖MSCI英國ETF）投資于英國大盤股和中盤股，并使用貨幣遠期對沖英鎊走勢的損益。到2022年為止，該基金下跌了 1.58%，但其一年的回報率為3.68%。

貨幣對沖ETF如何運行的

這些ETF保護投資者免受貨幣波動影響的方式很簡單。

他們通常購買外匯遠期（本質上是貨幣合約）——涵蓋購買時基金總資產的價值。遠期外匯允許基金經理在未來某個日期鎖定貨幣價格，這樣外匯投資收益在以美元計算匯出時就不會減少。它們有兩種類型：單一貨幣對沖ETF和多貨幣對沖ETF。

這其中的目的是為了抵消貨幣風險，但也有一個注意事項。例如，如果美元走強——降低了基金海外投資的價值——遠期合約的收益應該足以抵消損失。但如果美元走弱，遠期合約就會虧損，降低了投資者在沒有套期保值的情況下獲得的回報。

$國際全債市ETF-Vanguard(BNDX.US)$（Vanguard Total International Bond Fund）是最大的貨幣對沖ETF，資產達438億美元。該指數基金投資于以外幣計價的投資級債券，涉及一系列固定收益證券，包括主權債券和公司債券。

Vanguard固定收益產品負責人Jeff Johnson表示，57萬億美元的國際債券市場與貨幣走勢密切相關，而貨幣市場的波動可能會侵蝕回報。

他說：

「這就是為什么貨幣對沖對債券持有人如此重要，這讓他們能夠保持投資資產類別的多元化。」

多年來，貨幣對沖成本一直在下降，因此該行業ETF的費用比率具有競爭力。根據CFRA的數據，在美國上市的三分之二的貨幣對沖ETF的費用比率為0.5%或更低，使投資者能夠以相對較低的成本使用這種方法。有些甚至是最低成本。例如，BNDX的費用比率僅為0.07%。

值得關注的篩選標準

在評估這類貨幣對沖ETF時，投資者應該關注：

管理團隊的經驗和記錄；

投資組合的多樣化（通常越多越好）；

以及基金的歷史回報和費用。

對此，Johnson表示：

在面對全球宏觀經濟環境中，投資者將部分投資組合配置在國際股票和債券中是管理風險的好方法。

許多人在投資時都存在些許偏見。但是，僅僅將所有的錢都投資于國內資產本身就會帶來風險——尤其是在美國市場陷入困境的情況下。當美元升值的環境中進行海外投資時，進行貨幣對沖是一種值得考慮的策略。

編輯/ roy