隨著投資者不斷消化美聯(lián)儲仍將大幅加息以對抗通脹，美國股市的拋售在最近幾天加劇，標普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)現(xiàn)已跌破6月中旬低點。與此同時，美國國債收益率和美元指數(shù)屢創(chuàng)新高。在此背景下，對于美股投資者而言，未來市場會繼續(xù)探底還是止跌回穩(wěn)，接下來幾周甚至是幾天都將非常關鍵。

TD Ameritrade策略師Shawn Cruz指出，在9月的最后幾天，世界各地的投資者開始美聯(lián)儲和其他央行在收緊利率方面變得非常激進，美聯(lián)儲似乎愿意犧牲經(jīng)濟增長來控制通脹，而市場的反應是對全球經(jīng)濟衰退進行定價。

【資料圖】

美股標普500指數(shù)周二（9月27日）收于近兩年來最低水平，連續(xù)第六個交易日下跌，創(chuàng)下2020年2月以來持續(xù)時間最長的一輪跌勢。該指數(shù)9月迄今已下跌約7.8%，月線或連續(xù)第二個月收陰，自年初以來累計下挫近23.5%。

Cruz在一份報告中稱：「‘逢低買入’和期盼美聯(lián)儲支持股市的日子顯然已經(jīng)結(jié)束了，尤其是在2年期美國國債收益率超過4%，并且比10年期美國國債收益率高出50個基點的情況下。像這樣的收益率曲線倒掛通常被視為重要的經(jīng)濟衰退警訊。收益率上升往往是股價的氪石。」

基準10年期美國國債收益率周三（9月28日）盤中升穿4%，創(chuàng)2008年以來最高水平。

據(jù)《華爾街日報》，截至周一（9月26日），該收益率今年以來上漲近2.5個百分點，為1981年以來同期最大漲幅。美債收益率走高推升了家庭、企業(yè)和政府的借貸成本，并重創(chuàng)股市，大幅壓低企業(yè)估值。

居高不下的通脹率和美聯(lián)儲官員支持積極緊縮的表態(tài)，讓交易員相信未來還會看到聯(lián)儲大幅上調(diào)利率。一些華爾街人士最近預測，美聯(lián)儲將把利率提高到5%以上，這料給股市帶來更大壓力。

最近幾日的下跌使得標普500指數(shù)重新回到6月中旬股市開始反彈的水平附近。Barron"s的Jacob Sonenshine表示，如果這次沒有看到買家重新入場，可能意味著最糟糕的時候還沒有過去，而且企業(yè)盈利預測可能會被進一步下調(diào)。

關鍵節(jié)點

美聯(lián)儲今年已累計將政策利率上調(diào)300個基點。Cruz指出，加息通常需要6到12個月才能開始對經(jīng)濟起作用，「我們已經(jīng)接近這個時間點」，因此，觀察10月出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將比以往任何時候都要重要，看看利率上升是否產(chǎn)生了影響。

未來幾天和幾周，投資者將密切關注美國經(jīng)濟活動進一步放緩的跡象，這被認為是通脹降溫的必要第一步。

Cruz稱，將于10月7日公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)報告可能會定下基調(diào)。「美聯(lián)儲說過，我們可以預見痛苦，而就業(yè)數(shù)據(jù)可能是我們開始感受到它的地方。」

他補充道，雖然要從9月報告看到美聯(lián)儲加息真正的影響可能為時尚早，但鑒于6月以來就有三次75個基點的加息，不能排除就業(yè)增長受到影響的可能性。「實際上，令人痛苦的報告可能對股市有一定的支撐，因為我們可以說正處于‘壞消息就是好消息’的時代，這可能有助于促成更加鴿派的美聯(lián)儲政策。不過，或需看到一堆糟糕的就業(yè)報告，并伴隨著通脹下降，美聯(lián)儲才會考慮放慢（加息）。」美國9月CPI和PPI數(shù)據(jù)定于10月第二周發(fā)布。

將于10月第一周公布的美國9月ISM制造業(yè)指數(shù)亦值得關注，該指數(shù)已連續(xù)數(shù)月下滑，若跌破50的榮枯分水嶺，則將是對經(jīng)濟放緩的又一則警告。此外，鑒于美國抵押貸款利率大幅攀升，關注9月新屋和成屋銷售數(shù)據(jù)是否會顯示住房市場遭受更多痛苦。

除了經(jīng)濟數(shù)據(jù)之外，即將到來的美國企業(yè)第三季度財報季也是投資者聚焦的重頭戲。$蘋果(AAPL.US)$、$微軟(MSFT.US)$、主要航空公司、能源公司以及美國大型醫(yī)療保健公司等對海外市場風險敞口較大的公司可能會受到強勢美元的拖累。

美元指數(shù)周三進一步走強，盤中上探114.79，創(chuàng)20年來新高。Cruz稱，美元今年大部分時間都在上漲，但這對上述公司的全面影響可能會令第四季度業(yè)績受到比第三季度更大的傷害。市場預計，標普500指數(shù)成分股公司第三季度盈利增長3.2%。若果真如此，將是兩年來表現(xiàn)最疲軟的一季。

另外，值得留意的一點，歷史暗示，告別動蕩的9月之后，等待投資者的可能仍舊是一條顛簸的道路。根據(jù)Bespoke Investment Group數(shù)據(jù)，10月是標普500指數(shù)單日上漲或下跌1%最多的一個月份，其次是11月。

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