德銀指出，英鎊暴跌，但還沒(méi)見(jiàn)底，仍需再跌15%左右。而英國(guó)央行則需要緊急加息來(lái)重新贏得市場(chǎng)的信任，目前市場(chǎng)已充分預(yù)期英央行將在下次11月會(huì)后加息100個(gè)基點(diǎn)。

德意志銀行的外匯專(zhuān)家、該行外匯研究全球主管George Saravelos認(rèn)為，在本周五英鎊和英國(guó)國(guó)債都遭遇“歷史性下跌”后，英國(guó)央行現(xiàn)在需要采取超乎尋常的大幅加息行動(dòng)，才能讓市場(chǎng)恢復(fù)信心。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日周五公布的報(bào)告中，Saravelos寫(xiě)道，

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市場(chǎng)已經(jīng)給出非常強(qiáng)烈的信號(hào)，表明不再愿意以當(dāng)前的英國(guó)實(shí)際收益率和匯率，為英國(guó)的外部赤字頭寸提供資金。當(dāng)前的形勢(shì)對(duì)政策提出了明確的要求：英國(guó)央行最快下周就要在（計(jì)劃）會(huì)議期之間（另外開(kāi)會(huì)）大幅加息，以次重新贏得市場(chǎng)的信任。

Saravelos還呼吁英國(guó)央行，釋放“強(qiáng)烈的信號(hào)”，顯示其“原意‘不惜一切代價(jià)’迅速降低通脹，并且讓實(shí)際收益率進(jìn)入正值區(qū)間。”

本周五英國(guó)政府公布半個(gè)世紀(jì)來(lái)最大規(guī)模減稅方案，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這些舉措將增加政府債務(wù)、助長(zhǎng)高通脹。方案出爐后，英國(guó)股債匯齊跌。英鎊兌美元連續(xù)第三日創(chuàng)1985年來(lái)新低，日內(nèi)跌超3%，創(chuàng)兩年半來(lái)最大跌幅；5年期英國(guó)國(guó)債收益率日內(nèi)升幅一度接近60個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)史上最大升幅，基準(zhǔn)10年期英債收益率日內(nèi)升幅超過(guò)30個(gè)基點(diǎn)，也創(chuàng)最大單日升幅。

英鎊可能還需再貶值15%

盡管英鎊跌至1985年來(lái)新低，但德銀指出，可能還沒(méi)見(jiàn)底。

此前文章指出，由于經(jīng)常賬戶(hù)有可能出現(xiàn)近10%的赤字，英國(guó)正面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)，即不能再吸引足夠的外國(guó)資本來(lái)維持對(duì)外收支。如果是這樣，英鎊將需要大幅貶值以填補(bǔ)外部賬戶(hù)的缺口，換言之，就會(huì)出現(xiàn)典型的新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)。

德銀估計(jì)，要使英國(guó)的貿(mào)易赤字恢復(fù)到10年平均水平，貿(mào)易加權(quán)英鎊（衡量英鎊相對(duì)于對(duì)國(guó)際貿(mào)易最重要的某些貨幣的價(jià)值）必須再貶值15%。

具體來(lái)看，德銀的模型顯示，英鎊需要下跌近20%才能使經(jīng)常賬戶(hù)恢復(fù)到10年的平均水平。如果英國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)要完全恢復(fù)平衡，英鎊將需要貶值30%。因此，雖然英鎊兌美元今年已經(jīng)貶值14%，但已貶值的幅度只是經(jīng)常賬戶(hù)實(shí)質(zhì)性改善所需的一部分而已。

英國(guó)央行緊急意外加息即將來(lái)襲？

Saravelos評(píng)論前一天，本周四英國(guó)央行剛剛宣布連續(xù)第二次加息50個(gè)基點(diǎn)，會(huì)上還有部分決策者主張加息75個(gè)基點(diǎn)，這令市場(chǎng)對(duì)英央行下次加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期迅速升溫。

媒體周五指出，目前市場(chǎng)定價(jià)顯示，投資者已充分預(yù)期英國(guó)央行將在下次11月會(huì)后加息100個(gè)基點(diǎn)。而且，交易者甚至預(yù)計(jì)，英央行11月加息125個(gè)基點(diǎn)的概率也達(dá)到了50%。

本周四英國(guó)央行還宣布，要從10月3日起開(kāi)始積極出售英國(guó)國(guó)債，主動(dòng)量化緊縮（QT）。Saravelos稱(chēng)，讓他意外的是，最近一些市場(chǎng)評(píng)論認(rèn)為，英國(guó)央行應(yīng)該撤銷(xiāo)售債，作為這種急劇市場(chǎng)波動(dòng)的適當(dāng)對(duì)策。

Saravelos則認(rèn)為，如果英國(guó)央行取消出售債券的計(jì)劃，那將適得其反，反而讓形勢(shì)惡化，導(dǎo)致央行危險(xiǎn)地接近財(cái)政政策主導(dǎo)的道路，也就是說(shuō)，大量財(cái)政支出這種財(cái)政決策及其產(chǎn)生的后果——收益率更高將主導(dǎo)央行的主要通脹目標(biāo)。

編輯/ roy