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美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，美股進(jìn)一步退兩步，華爾街最悲觀(guān)的銀行已經(jīng)不太關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)9月加息多少，而是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息的終點(diǎn)充滿(mǎn)焦慮。

【資料圖】

德意志銀行，被市場(chǎng)成為華爾街最悲觀(guān)的銀行，最近幾天因?yàn)閷?duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的看法「過(guò)于」激進(jìn)成為焦點(diǎn)。該行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matt Luzzetti 表示，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年一季度結(jié)束加息，屆時(shí)美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將達(dá)到4.9%，接近5%！

美聯(lián)儲(chǔ)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20-21日舉行議息會(huì)議。在會(huì)議前夕公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)再一次超預(yù)期，市場(chǎng)已經(jīng)完全接受了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的終點(diǎn)利率為4%的「激進(jìn)觀(guān)點(diǎn)」。然而，投行們?cè)谇榫w極端脆弱的時(shí)候，再給市場(chǎng)澆冷水。

在上一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期，最終的利率停留在 2.25%-2.5%，如果德意志銀行的預(yù)測(cè)成真，那么本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度就是上一次的兩倍，而且在一年以?xún)?nèi)完成。上周，橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到4.5%，美股還得再跌20%。

現(xiàn)在，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息，對(duì)金融市場(chǎng)更廣泛的影響。一年期美債收益率已經(jīng)在上周達(dá)到 4.004%，高于4%。美國(guó)房貸利率已經(jīng)達(dá)到6%，達(dá)到2008年以來(lái)的最高水平。

德意志銀行在報(bào)告中解釋稱(chēng)，接近5%的加息終點(diǎn)利率的前提條件是「預(yù)計(jì)美國(guó)的通脹在較高水平停留更長(zhǎng)的時(shí)間」。Matt Luzzetti 進(jìn)一步解釋稱(chēng)，在以往所有的緊縮周期中，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)常會(huì)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率提高至高于通脹的水平，不管通脹水平是高還是低。

Matt Luzzetti 對(duì)媒體表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在需要更加嚴(yán)厲的政策，真實(shí)利率或者稱(chēng)經(jīng)通脹調(diào)整后的利率必須為正。現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)官員不能依靠預(yù)測(cè)「讓通脹隨著時(shí)間下降」，他們必須做點(diǎn)什么讓利率高于通脹，至少在明年初做到這一點(diǎn)。

但是，德意志銀行并不認(rèn)為，接近5%的利率會(huì)在美國(guó)持續(xù)很久。

美股近期的士氣受到超預(yù)期通脹數(shù)據(jù)的打壓。聯(lián)邦快遞公司（FedEx）的盈利警告進(jìn)一步加深了彌漫市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒。法國(guó)巴黎銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna認(rèn)為，這符合他的觀(guān)點(diǎn)，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在「大幅減速」。

德意志銀行并不是第一次發(fā)表悲觀(guān)看法。今年4月，德意志銀行第一家稱(chēng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的華爾街大銀行。就在同一個(gè)月，它更進(jìn)一步地說(shuō)，看到了符合其悲觀(guān)假設(shè)的下行風(fēng)險(xiǎn)。6月份，該行宏觀(guān)策略師Tim Wessel表示，看到了通脹無(wú)法減速的可能性。就在三天前，該行研究分析師Henry Allen表示，當(dāng)談到美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸的辯論時(shí)，「悲觀(guān)主義者將不幸獲勝」。

不巧的是，越來(lái)越多的投行加入德意志銀行。

上周五，荷蘭金融服務(wù)公司荷蘭合作銀行（Rabobank）稱(chēng)，對(duì)利率高于預(yù)期的前景再次表示擔(dān)憂(yōu)。該行策略師Philip Marey表示，預(yù)計(jì)明年美國(guó)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到5%的峰值，高于此前預(yù)測(cè)的4.5%，因?yàn)槌掷m(xù)的通貨膨脹和已經(jīng)開(kāi)始的工資與價(jià)格螺旋上升。荷蘭合作銀行還表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在2024年前改變其利率立場(chǎng)，即2023年美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)開(kāi)啟降息。

編輯/Corrine

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