B站的「錢景」陰云密布。

(資料圖片僅供參考)

9月8日，B站發布了2022年第二季度財報。這一季度，B站仍舊「增收不增利」。財報顯示，該季度B站實現營收49億元，同比增長9%；經調整凈虧損19.68億元，同比擴大48.52%。

在極不友好的大環境下，幾家視頻平臺都想方設法勒緊褲腰帶過冬，盡管B站也強調「降本增效」，但從財報數字上來看，B站不但沒有提效，甚至沒能阻止虧損的進一步擴大。

2019年的這個時候，B站也剛剛發布第二季度財報。那時，只有2000粉絲的UP主巫師財經，發了一條分析B站財報的視頻，標題是《巨虧3.15億，國際資本依舊認可，沖鴨小破站》。這條視頻發布后，巫師財經在數月內漲粉百萬。

今年8月份，曾經出走西瓜視頻的巫師財經與B站重修舊好，但此時的B站已經時過境遷：虧損的狀況依舊沒有改變，市場的眼光卻逐漸從「認可」變成了「擔憂」。

在資本的注視下，「不會變質」的B站必須進一步商業化。上半年，豎屏的Story-Mode是B站管理層強調的重點發展對象，但踩著抖音、快手的腳印走路，真的是B站的出路嗎？

1、業績承壓，用戶增長成為執念？

B站早期靠游戲撐起了半壁江山，游戲帶來的收益也讓B站有了開發更多市場的資本。但近年來，B站的游戲業務遇冷，去游戲化、著重發展廣告、電商和增值服務是B站的戰略轉向，從財報中也能略窺一二。

財報顯示，二季度B站移動游戲的收入為10.462億元，同比下降15%。

手游撐起半邊天的時代已經過去。2019年，游戲業務在B站收入中占比53.1%，今年Q2已降至21%。2021年上半年，B站拿到席卷日本的手游《賽馬娘》國服獨家代理權，但進口游戲版號每年只發一次，錯過之后，B站還在等下一班車。

游戲自研發方面，B站也略顯吃力。比如，首款自研游戲《機動戰姬：聚變》目前在手游分享社區TapTap上的評分為5.9，國區iOS暢銷榜上基本在600-800名徘徊。另外，最近B站新投資的游戲工作室大多處于研發狀態，貢獻營收依舊需要等待。

不過，其他業務的增長抵消了一部分游戲業務的下滑。財報顯示，二季度B站增值服務收入21億元，同比增長29%；廣告收入11.58億元，同比增長10%；電子商務及其他收入6.01億元，同比增長4%。

盡管幾項業務的小幅增長，但依舊難以覆蓋成本支出，至少從財報數字來看，「降本」效果并不顯著。

二季度B站市場營銷費用同比減少16%。然而，財報顯示，這一季B站收入成本為41.706億元，同比增加了19%，一般和行政費用同比增長44%。研究和開發費用同比增長68%。

收入承壓，持續性虧損讓B站二季度的財報數據并不好看。B站唯一值得講述的，只剩下用戶增長。

在用戶數上，距離陳睿的小目標越來越近。今年二季度B站平均日活躍用戶8350萬，同比增長33%；月活躍用戶達3.057億，同比增長29%；平均每月付費用戶達2750萬，同比增長32%。

財報電話會上，B站CEO陳睿直言，「有信心達到2023年4億月活的目標」。他提到，B站目前內容生態驅動模型中，視頻播放次數超過了日活，日活超過了月活，是一個「高質量健康增長的模型」。

不過，聽夠了用戶增長故事，市場似乎更想知道B站未來如何賺錢。

2、「變現」心病不好治

數量增長是一方面，用戶的付費能力則需要另當別論。

財報中提到，平均每月付費用戶（MPU）達到2750萬，同比增長32%，付費滲透率為9%。但實際上二季度B站將智能電視的付費用戶以不去重的方式并入總付費用戶，讓增長數據略帶一些水分。另外，二季度單用戶付費金額ARPU同比下滑16%。

陳睿也提到，B站用戶一半都是25歲以下的年輕人。盡管隔壁快手總因為江湖老鐵們高喊「666」而被認為更下沉，但不得不承認，B站年輕用戶群體的財富積累確實不如快手的中年用戶。

從總體規模上看，二季度快手月活用戶為5.87億，占全網10億用戶的一半多，覆蓋面更廣。另外，快手廣告品類Top3分別為電商、游戲、文娛，B站的廣告品類Top3分別為游戲、3C數碼、汽車。

Quest mobile數據顯示，2021年行業廣告投放費用規模前三為「網絡購物、網絡游戲和美妝護理」，更貼近快手的品類，而B站更有優勢的數碼廣告，整體行業預算并不高，B站25歲以下的年輕用戶相對也缺乏對數碼產品、汽車的購買力。

圖片來源：QuestMobile

另一方面，B站曾經的承諾成為如今的桎梏。2014年，B站稱「正版新番永遠不加貼片廣告」，獲得用戶一致好評。陳睿也在知乎表示，「B站有可能會倒閉，但絕不會變質?！褂谑?，「白嫖」成為了其社區文化之一，不觀看廣告已是B站深度用戶的習慣。

而與B站類似的中長視頻網站YouTube，早就探索出了自己的貼片廣告業務。去年第四季度，YouTube的廣告業務已經超過流媒體巨頭Netflix。

今年五月份，B站上線付費視頻功能，再一次試水用戶的付費意愿，但這一次試水顯然以失敗告終。在「勾手老大爺鄧肯」推出售價30元的「世界十大未解之謎」的系列視頻后，幾天內掉粉數萬。在這一系列之后，「勾手老大爺鄧肯」目前為止并沒有新的付費視頻出現。

這次試水付費視頻，同樣遭到了用戶的吐槽。有人表示：「大會員付費，普通視頻也要收費，太過分了?！?/p>

可見，對B站來說，保持平臺氛圍與廣告變現，似乎成為了其商業化道路上的兩難選擇。

B站最大的優勢擁有眾多優質的UP主，UP主本身就自帶強大的「恰飯」能力。財報數據顯示，今年二季度月均活躍UP主同比增長50%，擁有萬粉以上UP主數量同比增長46%，百萬粉以上UP主數量同比增長58%。

2021年，B站商業化團隊架構進行了升級，把原來的商業流量管理系統、廣告系統以及花火系統打造成了B站的商業中臺，用于挖掘B站生態的商業資源、分配商業流量。

9月5日，B站宣布，自2022年10月9日中午12:00 起，將關閉10萬粉絲以上UP主商業聲明備案入口，品牌需在該日期前入駐「花火」。這意味著，粉絲在10萬以上的UP主，其所有內容合作都將由于官方平臺統一管理。粉絲數小于10萬的UP主暫時不受影響。

在此次升級中，B站提到，「通過官方花火平臺合作，可支持包括商業起飛、邀約廣告、聯合投稿等多種營銷工具提升曝光和轉化」等方式，高效服務于品牌方?；蛟SB站也希望借此機會提升一下自身的廣告變現效率。

《豹變》發現，B站主頁除了常規的視頻推送以及上方的Banner外，每次最起碼有一條視頻下方帶有「小火箭」標記，這是UP主和品牌方、平臺合作的視頻，還會有一到兩條標記「豎屏」的視頻。另外，最近越來越多UP主的主頁上出現了「Ta的推廣櫥窗」。

B站首頁的推廣視頻

這些方式為品牌方提供了更加直接的推廣路徑，一定程度上也為UP主和品牌方的合作提供了平臺方面的保障。而另一方面，這些不斷變化的小動作，也體現著B站在商業化進程上的焦慮。

3、抖音是B站的未來嗎？

與上一季度一樣，本季度的財報中，Story-Mode豎屏視頻再次成為了關鍵詞。財報顯示，Story-Mode日均播放量同比增長400%。那么，B站能復制抖音的模式，從短視頻中分一杯羹嗎？

在財報電話會上，陳睿提到，豎屏視頻是對原有B站的內容生態的一個重要的補充，它滿足了用戶碎片化時間內容消費的需求。他認為，豎屏視頻有利于拉動活躍度比較低的用戶和粉絲較少的UP主。

然而，擺在B站面前的現實是，用來打發「碎片化」時間的短視頻市場，早已是抖音、快手的天下，即便陳睿將Story-Mode形容為「具有B站特色的高質量視頻」，但不得不承認，目前B站很少有出圈的豎屏短視頻，前不久全網刷屏的現象級視頻「二舅」，依舊還是深度的中長視頻。

此外，抖音的碎片化、娛樂化以及算法的精準推送，為其收獲了一批忠實用戶，也為廣告主提供了硬廣宣傳、軟廣植入、信息流廣告等多種營銷方案。通過用戶增加就能提高廣告投放的效率。

B站和抖音都是把廣告和電商業務開放給創作者，但不同的是，抖音依靠的是「投喂式」的推送模式，用戶只需要滑動手指向下刷視頻，在平臺的控制下，一定程度上保證了廣告的送達率。而B站采用的依舊是用戶篩選視頻的步驟，用戶可以選擇「點擊」或者「不點擊」視頻，這為用戶主動篩選廣告提供了條件，同時也降低了廣告分發效率。

在追隨抖音，大力發展Story-Mode的路上，B站還忽略了一點，即比增長更重要的，是用戶和平臺的關系。

以頭部UP主為例，出走西瓜又重新歸來的「巫師財經」依舊以深度內容為主，最新發布的「網紅與資本簡史」目前時長總共4個多小時。擁有千萬粉的UP主「老師好我叫何同學」也堅持創作優質橫屏中長視頻。而從用戶端來說，看番、追劇的群體是一部分，還有一部分考研、考公的年輕用戶在B站觀看學習視頻，這些都是豎屏短視頻不能滿足的。

所以，B站用戶的基本受眾和抖音、快手受眾不同，在發展Story-Mode時，完全復刻抖音、快手的路顯然走不通?？梢钥吹?，目前許多博主在B站的豎屏內容是和抖音、小紅書同步更新的。那么，在尋求新的增量的同時，如何在短視頻平臺中實現差異化，也是B站需要考慮的問題。

「堅持社區優先，生態跟商業雙驅動」，同樣是電話會上B站管理層強調的核心立場。巫師財經出走，說明錢很重要，而如今其再度回歸，說明平臺調性也很重要，在這中間，B站需要找到一個平衡點。

電話會中，陳睿還提到：「所謂的增效，就是把錢花對地方，然后更聰明地花錢，讓花錢更有效率?！贡M管，越來越多的投資者和用戶已經對這番話有所質疑，但無論如何，「聰明地花錢」確實是B站接下來需要做的，而不是埋頭學別人走路。

編輯/jayden