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(相關資料圖)

機構表示，比較國內外藥企發展環境，我們依然看好產品型、平臺型公司。相比海外藥企，國內藥企在工程師紅利、臨床成本、政策環境等方面都更有優勢。平臺型的百濟神州、信達生物經過十來年的發展已經初具規模，產品型企業傳奇生物的CAR-T產品達基奧侖賽憑借出色的臨床效果也在海外開始迎來收獲期。

康方生物發布2022年上半年財務報告，2022年上半年公司產品銷售收入2.97億元，營業收入1.63億元，凈虧損6.92億元。

美國生物科技經歷三十余年發展，高回報和高風險并存。部分公司IPO后獲得數十倍回報，指數（XBI）回報率亦顯著高于標普500及大型藥企指數（XLV）。然而，對2004年-2018年間通過納斯達克IPO上市的424家生物制藥樣本公司進行統計，仍舊存續的有225家，占比53.1%，存續企業市值小于1億美元的有84家，占比達到37.3%；而市值超過50億美元的僅有9家，占比4%。

生物技術不斷推陳出新，引領行業發展，創新是不變的主旋律。自上世紀70年代重組基因技術問世以來，生物科技行業發展迅速，各類創新藥的背后是技術快速的進步。從重組基因藥物到靶向治療，從抗體到ADC，近年來GCT等技術也開始飛速發展。

回顧Biopharma成長之路，產品、體系、合作、戰略缺一不可。第一三共完成合并后，經歷不斷嘗試找到了Enhertu，在ADC領域迎來創新藥轉型的機會。$安進(AMGN.US)$、$吉利德科學(GILD.US)$憑借優秀的產品組合推動公司成長，積極收并購拓展公司研究管線和發展方向，從一眾生物制藥公司中脫穎而出，完成自己從Biotech到Biopharma的升級。$再生元制藥公司(REGN.US)$堅持技術創新，搭建專有技術平臺，積極與各大藥企展開合作，經歷了20年才推出第一款產品但依然順利發展壯大。

Biotech后起之秀，憑借新產品、新平臺嶄露頭角。成立于2002年的$阿里拉姆制藥(ALNY.US)$在RNAi領域成功突圍，憑借優秀的RNA遞送技術在同類公司中取得領先。與$諾華制藥(NVS.US)$合作的長效降脂藥Inclisiran2020年12月獲得歐盟批準上市，不僅推動了心血管領域長效療法的發展，也同樣標志著把RNAi技術的應用從罕見病/遺傳病推至慢病領域。$argenx SE(ARGX.US)$成立于2008年，專注于與學術機構合作，將學術成果產業化，搭建的抗體工程技術平臺于2021年獲批全球首個FcRn抑制劑Vyvgart。

比較國內外藥企發展環境，我們依然看好產品型、平臺型公司。相比海外藥企，國內藥企在工程師紅利、臨床成本、政策環境等方面都更有優勢。平臺型的$百濟神州(06160.HK)$、$信達生物(01801.HK)$經過十來年的發展已經初具規模，產品型企業$傳奇生物(LEGN.US)$的CAR-T產品達基奧侖賽憑借出色的臨床效果也在海外開始迎來收獲期。

重點Biotech生物科技公司跟蹤：近期創新藥公司估值有所修復，雙抗、ADC以及GCT等技術方面有新的進展。我們對$信達生物(01801.HK)$、$百濟神州(06160.HK)$、$榮昌生物-B(09995.HK)$，$君實生物(01877.HK)$，$康方生物-B(09926.HK)$等公司基本面進行了更新。

風險提示：創新藥降價幅度超預期；新藥研發失敗風險；行業競爭激烈程度超預期；新藥審批進度不及預期

編輯/somer