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(資料圖片)

隨著通脹出現見頂的跡象，華爾街紛紛開始看漲，但美銀的美國股票和量化策略主管Savita Subramanian認為，牛市似乎只是在試圖證明股市從6月的低谷中反彈的合理性。

Subramanian表示，至今這些看漲股市的理由都很單薄。盡管目前通脹似乎有見頂的跡象，以及美股二季度業績好于預期，并非市場預料的那么不堪。7月份CPI指數同比上漲8.5%，減速幅度超過預期，但它仍然遠遠高于美聯儲的目標。此外，強于預期的就業報告被廣泛解讀為經濟軟著陸和消費健康的表現，但事實上并不那么積極。

Subramanian認為，這是壓倒性的負面因素，因為這意味著普通公司的定價能力和消費需求都開始減弱。工資是標普500指數中企業利潤率的最大壓抑因素，不僅成本高而且粘性高。

事實上，Subramanian對通脹受到的關注感到困惑，并強調更重要的應該是收益率曲線中的長端利率，10年期國債收益率于本周四仍接近3%，市場仍然容易受到公司資本成本哪怕是輕微增加的影響。Subramanian指出："標普500指數相當于"30年的零息債券"。這意味著，股權資本成本僅有50個基點的變化，而其更多的是受長端利率的影響，該利率會推動市場從這走得很高或很低。"

雖然企業在第二季度的表現好于預期，標普500指數的銷售額增長了15%，但這大部分是由能源板塊推動，其銷售額增長了80%，其他板塊則表現得相當乏力。該行于6月15日公布的數據顯示，只有53%的標普500指數公司的銷售增長超過了通脹。

編輯/tolk