久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

(相關資料圖)

美國2022年7月CPI同比8.5%，低于預期的8.7%；核心CPI同比5.9%，低于預期的6.1%；CPI環比0%，低于預期的0.2%和前值1.3%。對于本月不及預期的CPI數據，我們的解讀如下：

7月CPI同比回落，主要由于能源價格的貢獻減弱。7月CPI同比8.5%，較上期有所回落且不及預期。拆分CPI分項來看，核心CPI同比與前期持平，本月CPI的回落主要是由于能源價格的下降。在供需兩個層面的共同影響下，WTI原油價格從7月以來持續回落，除電力之外，與居民直接相關的能源價格7月也大幅下降：汽油下降7.7%，燃油下降11%，天然氣也下降3.6%。

除能源外，以住房為代表的服務分項對整體CPI 的貢獻有所擴大。正如我們此前多次強調的，房租分項與勞動力返回就業崗位以及現場辦公的需求相關性高，因此可能會持續對CPI構成支撐。隨著美國商品消費的逐漸透支，消費的支撐逐漸從商品轉移到服務，此需求邏輯的變化明顯在價格上有所顯現：以新車和二手車為代表的商品消費逐漸退溫，對CPI的貢獻持續減弱，而服務消費對CPI的貢獻持續擴大。

值得關注的是，食品價格持續上漲，且面臨全品類的漲價。雖然能源價格下降拉動了整體CPI同比的下行，但是拆分來看，食品分項在今年出現了持續漲價的現象，且7月漲幅有所擴大，環比漲幅1.1%。除了持續性，本輪食品價格上漲涉及廣度大：在俄烏沖突的次生影響下，美國食品出現了糧食、乳制品、肉類、水果蔬菜等全品類價格的上漲。

市場反應：加息預期小幅下行，市場交易寬松預期而后有所修正。不及預期的通脹數據公布后，10年期美債收益率快速下行10bp至2.7%以下的水平，而后在聯儲官員鷹派發言下逐漸回調。市場對2022年全年加息預期小幅下行至332bp——主要體現在9月加息75bp的市場預期有所下行。

三季度通脹或將維持高平臺，聯儲轉向仍需更多證據。受到美國服務消費韌性和食品價格的支撐，疊加去年的基數效應，3季度美國CPI讀數或仍將維持在高平臺，聯儲轉向可能需要看到更多的以及持續的通脹下行信號——正如CPI數據公布后美聯儲官員戴利和卡什卡利的發言「現在宣布勝利還為時過早」。疊加中期選舉壓力下，白宮仍然將抗通脹作為主要目標，聯儲轉松的動力不強，因此，聯儲轉向的時點或并未到來。年內市場仍面臨和「不再」前瞻指引的聯儲的博弈，資產價格可能仍然處于高波動期。

風險提示：通脹持續性超預期，聯儲貨幣政策收緊超預期。

編輯/somer