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這會是科技股與能源股的轉折點嗎？

隨著金融機構重新平衡投資策略，為了降低風險，基金調倉可能會給科技股帶來拋售壓力。

大型資管公司貝萊德旗下的iShares MSCI USA Momentum Factor ETF（又稱MTUM）正在為下周將進行的半年度資產配置再平衡做準備。

該基金表示，最近美股市場上的價值指數勢頭較高，而動量指標一直承壓走低（如下圖）。

面對持續高企的通脹水平和美聯儲激進的加息政策，科技股近期表現不佳，而市場“買贏家賣輸家”的模式將加劇科技股走低這一趨勢。

美國富國銀行的股票策略主管Chris Harvey在一份報告中預計，在Smart Beta投資策略中，有75%的基金將從成長型科技股調倉到價值型能源股。

因為能源行業是能從高通脹中獲益的行業，而利率飆升則可能給高估值的科技股帶來壓力。

與此同時，Harvey還指出，對經濟敏感的金融股的頭寸也可能會被基金公司削減，轉而支持醫療保健等防御性行業。Harvey稱：

我們初步估計，基金將會大規模調倉，預計成長股將與價值股重新結盟，并呈現出老式的防御性特征：較低的價格波動，更穩定的收益，更大的規模，以及更穩定的股息。

這種調倉可能會從整體上降低基金的波動性。正如下面的行業波動圖所示，雖然增加能源股配置將提高整體波動率，但是減少科技和金融股配置將降低整體波動率。

此外，下圖顯示，隱含關聯度的上升表明了指數波動率的上升幅度遠高于指數中的個股。但是由于波動率指數并未大幅上升，這表明個股（或板塊）之間已經出現了顯著的差異。

有分析預計，調倉后的MTUM基金將與低波動率基金更相似，MTUM預期權重的56%將會落入羅素1000指數中波動率最低的20%。

而對于MTUM基金來說，現在可能是買入能源股、賣出科技股的時候。

編輯/somer