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今日聚焦

中信證券：預(yù)計4月是全年經(jīng)濟低點，5月開始整體經(jīng)濟將進入復(fù)蘇區(qū)間

國盛證券：經(jīng)濟基本面運行穩(wěn)中向好，本周股市或打開向上空間

中原證券：未來股指總體預(yù)計將繼續(xù)震蕩向上，可關(guān)注低估值藍籌股

東吳證券：市場仍處于超跌反彈的進程中

小摩：下調(diào)首套房貸利率助改善負擔(dān)能力，重振購房者信心更關(guān)鍵

中信證券：煤炭供給偏緊格局難改，逢低配置低估值公司

光大證券：一線機場公司、航空公司價值重估是確定性事件

銀河證券：后續(xù)豬價有望延續(xù)震蕩上行走勢

國金證券：產(chǎn)業(yè)升級+國產(chǎn)替代，藥輔迎來高質(zhì)量發(fā)展

中信證券：便攜式儲能優(yōu)在便捷，市場高增

中金：下調(diào)阿里巴巴目標(biāo)價，因核心電商和云計算估值中樞下移

麥格理：重申京東集團-SW為電商股首選，目標(biāo)價396港元

大和：微降海爾智家目標(biāo)價至31.7港元，評級「買入」

大摩下調(diào)中遠海運港口目標(biāo)價至6.2港元，評級「與大市同步」

中金：維持敏華控股「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價削38%至10港元

研報觀點精選

一、宏觀大勢

中信證券：預(yù)計4月是全年經(jīng)濟低點，5月開始整體經(jīng)濟將進入復(fù)蘇區(qū)間

中信證券研報指，由于4月份內(nèi)地部分重點城市發(fā)生了集聚性疫情，對經(jīng)濟運行造成較大沖擊，因此4月份的各項經(jīng)濟指標(biāo)的同比增速普遍弱于前值。但是從最新情況來看，經(jīng)濟社會運行已經(jīng)在逐步復(fù)蘇，一方面每日新增的確診病例明顯下降，另一方面此前限制企業(yè)生產(chǎn)的交通運輸困難也得到了有效緩解。同時，在4月29日召開的政治局會議精神指引下，「穩(wěn)增長」政策也在持續(xù)推進，因此預(yù)計4月是全年經(jīng)濟低點，而5月開始工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟指標(biāo)將有明顯好轉(zhuǎn)，消費和就業(yè)的相關(guān)指標(biāo)也有望環(huán)比改善，5月開始整體經(jīng)濟將進入復(fù)蘇區(qū)間。

國盛證券：經(jīng)濟基本面運行穩(wěn)中向好，本周股市或打開向上空間

國盛證券表示，雖然4月份疫情帶來一些不利影響，但中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有改變，近期股市依然具有震蕩反彈的條件。操作上，在市場有效向上突破之前仍要控制好總體倉位適宜低吸，后疫情時代的「穩(wěn)增長」將成為驅(qū)動市場運行的主要邏輯，關(guān)注低估值、攻守兼?zhèn)涞牡禺a(chǎn)和基建鏈，受益于國內(nèi)疫情逐步改善的消費核心資產(chǎn)，建議結(jié)合業(yè)績性價比，適當(dāng)布局物流、軍工、半導(dǎo)體等主題板塊。

中原證券：未來股指總體預(yù)計將繼續(xù)震蕩向上，可關(guān)注低估值藍籌股

中原證券表示，全國以及上海地區(qū)的新增病例數(shù)總體趨勢持續(xù)回落，各地加快了有序復(fù)產(chǎn)復(fù)工的速度。未來股指總體預(yù)計將繼續(xù)震蕩向上，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。該行建議投資者短線關(guān)注汽車、新能源、房地產(chǎn)以及半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機會，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍籌股的投資機會。

東吳證券：市場仍處于超跌反彈的進程中

東吳證券認為，目前市場仍處于超跌反彈的進程中，由于海外市場的趨勢性下跌使得部分成功抄底的獲利資金選擇短期的止盈動作，市場整體風(fēng)險偏好仍處于較低的位置。操作上看投資者仍可保持較低倉位，選擇超跌反彈中相對熱門的品種進行短線操作，等待市場調(diào)整結(jié)束后再逐步加大倉位。

二、行業(yè)板塊

小摩：下調(diào)首套房貸利率助改善負擔(dān)能力，重振購房者信心更關(guān)鍵

人行下調(diào)首套房貸利率20個基點。小摩研報指，政策有助改善內(nèi)地住宅負擔(dān)能力，但按揭利率自去年第四季以來已下降50至60個基點，但銷售仍然疲軟，為了推動內(nèi)地樓市復(fù)蘇，重振購房者的信心更為關(guān)鍵。該行表示，市場更希望看到更大幅度的需求端寬松政策，尤其是刺激換樓需求、更多樓價穩(wěn)定的跡象、防疫措施解封。該行認為內(nèi)房股股價可能會做出積極反應(yīng)，但可持續(xù)的反彈需要更長期的銷售復(fù)蘇。該行首選股仍為$中國海外發(fā)展(00688.HK)$、$華潤置地(01109.HK)$、$龍湖集團(00960.HK)$、$萬科海外(01036.HK)$；物管股中看好$華潤萬象生活(01209.HK)$、$保利物業(yè)(06049.HK)$和$中海物業(yè)(02669.HK)$。

中信證券：煤炭供給偏緊格局難改，逢低配置低估值公司

中信證券指出，國家統(tǒng)計局4月數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)煤炭增產(chǎn)尚存瓶頸，短期高頻數(shù)據(jù)顯示5月進口煤價再度出現(xiàn)倒掛，國內(nèi)煤炭供給依然偏緊。盡管4月需求依然偏弱，但后續(xù)隨著局部疫情緩和及相關(guān)政策落地，未來改善概率大。展望全年，行業(yè)景氣大概率整體向好，后續(xù)上市公司業(yè)績預(yù)期還存在上修可能，目前可逢低配置低估值公司。

光大證券：一線機場公司、航空公司價值重估是確定性事件

光大證券認為，國內(nèi)疫情反復(fù)，航空客運需求受到負面沖擊，一線機場公司、航空公司的成長邏輯和區(qū)位優(yōu)勢都沒有因疫情發(fā)生本質(zhì)變化；隨著新冠疫苗/治療技術(shù)的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復(fù)，一線機場公司、航空公司價值重估是確定性事件，股價短期波動不改航空機場板塊上漲趨勢，維持行業(yè)「增持」評級。

銀河證券：后續(xù)豬價有望延續(xù)震蕩上行走勢

銀河證券稱，豬價自3月下旬探底以來持續(xù)上行，我們通過樣本估算22年4月開始肥豬出欄量存下行趨勢，疊加21年6月能繁母豬存欄高點對應(yīng)9-10個月以后的出欄高點，雙重驗證基本一致。同時我們統(tǒng)計過去15年的年內(nèi)季節(jié)性豬價變化發(fā)現(xiàn)，5-8月豬價呈現(xiàn)環(huán)比上行走勢。綜合以上兩點，我們認為后續(xù)豬價有望延續(xù)震蕩上行走勢。

國金證券：產(chǎn)業(yè)升級+國產(chǎn)替代，藥輔迎來高質(zhì)量發(fā)展

國金證券指出，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。近年來，仿制藥一致性評價、藥用輔料關(guān)聯(lián)審批和集采的推行，不斷加速國產(chǎn)藥用輔料產(chǎn)品升級，促進行業(yè)整合，提高國產(chǎn)替代速度。此外，「十四五」醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃明確指出將進一步規(guī)范藥用輔料、包材等領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)體系和質(zhì)量規(guī)范，不斷提升我國醫(yī)藥制造水平。藥用輔料頭部生產(chǎn)企業(yè)成長空間提升、成長確定。

中信證券：便攜式儲能優(yōu)在便捷，市場高增

中信證券認為，便攜式儲能作為儲能市場的分支，優(yōu)在便捷，主要應(yīng)用于戶外活動與家里臨時備電。伴隨產(chǎn)品成熟度提升和儲能成本下行，行業(yè)于2018年左右開始逐漸放量，2021年全球市場約111億元，同比增長161.3%，預(yù)計到2026年行業(yè)規(guī)模有望達到882億元人民幣，5年增長7倍。

三、個股方面

中金：下調(diào)$阿里巴巴-SW(09988.HK)$目標(biāo)價，因核心電商和云計算估值中樞下移

中金公司稱，3月以來疫情對物流履約、供應(yīng)鏈和消費者端都形成了較大沖擊，預(yù)計阿里4月銷售額將同比下滑。由于核心電商和云計算估值中樞下移，將$阿里巴巴(BABA.US)$和$阿里巴巴-SW(09988.HK)$目標(biāo)價均下調(diào)11%，分別為147美元和143港元，維持對公司的「跑贏行業(yè)」評級。報告指出，阿里巴巴公布2022年618助力商家舉措，雖然可能短期影響平臺的利益，但有利于商家的恢復(fù)和消費者信心的建立。鑒于疫情擾動，將阿里2023財年收入和非通用會計準(zhǔn)則凈利潤預(yù)測均下調(diào)2%，至到9,181億元人民幣和1,331億元人民幣。

麥格理：重申$京東集團-SW(09618.HK)$為電商股首選，目標(biāo)價396港元

麥格理研報稱，予京東集團-SW「跑贏大市」評級，重申為電商板塊首選股，目標(biāo)價396港元。

大和：微降$海爾智家(06690.HK)$目標(biāo)價至31.7港元，評級「買入」

大和研報指出，海爾智家管理層透露，雖然受疫情影響，但渠道庫存仍處于正常水平之上，因此公司4月內(nèi)地收入按年增長約6%至7%，按月放緩4至5個百分點。生產(chǎn)方面，內(nèi)地66家工廠仍運作正常，并未受影響。公司4月份海外業(yè)務(wù)收入按年增長7%至8%，并展望今年海外業(yè)務(wù)毛利率相對持平，另預(yù)期主要市場如美國、歐洲及澳洲的需求穩(wěn)定。大和認為，海爾智家仍為行業(yè)首選，重申對其「買入」評級，但將目標(biāo)價由31.8港元微降至31.7港元，以反映人民幣貶值的影響。

大摩下調(diào)$中遠海運港口(01199.HK)$目標(biāo)價至6.2港元，評級「與大市同步」

摩根士丹利發(fā)表報告，估計中遠海運港口2024年凈利潤為4.39億美元，將2022年的盈利預(yù)測下調(diào)3%，將Beta系數(shù)從1倍降低到0.8倍，將估值展期延至2023年底，并將目標(biāo)價由6.42港元下調(diào)4%，至6.2港元，評級「與大市同步」。

中金：維持$敏華控股(01999.HK)$「跑贏行業(yè)」評級，目標(biāo)價削38%至10港元

中金發(fā)布研究報告稱，維持敏華控股「跑贏行業(yè)」評級，考慮到4月以來線下消費受影響及物流運輸，下調(diào)2023財年凈利潤預(yù)測11%至27.4億港元，引入2024財年凈利潤預(yù)測32.89億港元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023/24財年10/8倍市盈率。另因近期市場風(fēng)險偏好下行與盈利預(yù)測調(diào)整，目標(biāo)價削38%至10港元，對應(yīng)2023/24財年14/12倍市盈率，較當(dāng)前股價有43%的上行空間。

編輯/Jeffrey