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今日聚焦

中金：美聯(lián)儲不會改變貨幣緊縮想法

中信證券：預計美聯(lián)儲短期仍將繼續(xù)大幅收緊貨幣政策

銀河證券：鋰鹽價格獲支撐開啟鋰板塊反彈

大摩：予福萊特玻璃「增持」評級，目標價降至33.8港元

瑞銀：維持新華保險「中性」評級，目標價下調(diào)5.3%至19.4港元

高盛：維持康龍化成「買入」評級，目標價降至167.1港元

小摩：上調(diào)中國海洋石油目標價至14.4港元，評級「增持」

小摩：首予嘉里物流「中性」評級，目標價20港元

高盛：維持中國海洋石油「買入」評級 目標價14.3港元

交銀國際：維持龍源電力「買入」評級，目標價下調(diào)11.5%至19.3港元

中金：維持友邦保險「跑贏行業(yè)」評級，目標價108港元

瑞信：下調(diào)香港交易所目標價至352港元，評級「中性」

交銀國際：維持比亞迪股份「買入」評級，目標價382.11港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

中金：美聯(lián)儲不會改變貨幣緊縮想法

中金公司表示，美國一季度GDP季調(diào)環(huán)比折年率-1.4%，遠不及市場預期的1.1%。拖累來自三個方面，一是庫存投資，二是凈出口（尤其是出口），三是政府支出，三者合計拖累GDP約4.5個百分點。我們認為，從分項數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟并沒有GDP增速看上去那么差，至少內(nèi)需（消費和投資）還是比較強的。鑒于此，我們預計美聯(lián)儲不會改變貨幣緊縮的想法，但隨著美聯(lián)儲貨幣緊縮深化，美國經(jīng)濟的內(nèi)生動能也會逐步減退。

中信證券：預計美聯(lián)儲短期仍將繼續(xù)大幅收緊貨幣政策

中信證券指出，2022年美國一季度GDP增速大幅低于市場預期，錄得2020年三季度以來的首次負值。從分項貢獻率看，凈出口、私人庫存和政府支出拖累增長。當前美國經(jīng)濟距離衰退尚且較遠，但未來美國經(jīng)濟同比增速或呈放緩趨勢，明年或面臨陷入衰退的風險。美國一季度GDP增速轉負難改美聯(lián)儲緊縮步伐，預計美聯(lián)儲短期仍將繼續(xù)大幅收緊貨幣政策。

二、行業(yè)板塊

銀河證券：鋰鹽價格獲支撐開啟鋰板塊反彈

銀河證券認為，今年首次Pilbara鋰精礦拍賣再一次拍出天價，在成本的驅動下今年下半年鋰鹽價格仍將有支撐，在疫情改善產(chǎn)業(yè)鏈下游復工復產(chǎn)且進入需求旺季后，預計三季度鋰鹽價格有望重回前期高點，全年鋰價或將維持在高位。在經(jīng)歷近期板塊集體性大幅下殺后，鋰行業(yè)多數(shù)個股2022年估值已普遍低于10x，鋰板塊整體處于低估狀態(tài)。一旦市場情緒回暖，疊加下游逐步復工復產(chǎn)，以及鋰精礦拍賣價格的刺激，鋰板塊有望迎來強勢反彈。

三、個股方面

大摩：予$福萊特玻璃(06865.HK)$「增持」評級，目標價降至33.8港元

大摩發(fā)布研究報告稱，予福萊特玻璃(06865.HK)「增持」評級，受利潤率預期下降的拖累，將2022-24年的每股盈測分別下降13%/12%/11%，至1.07元/1.74元/2.36元人民幣，目標價由38.3港元降至33.8港元。此外，提高生產(chǎn)成本估計，以反映目前在夏季天然氣消費淡季和碳酸鈉價格高企下的天然氣成本，由于較高的成本假設，對2022-24年的毛利率估算下降3.1/1.8/1.8個百分點。

瑞銀：維持$新華保險(01336.HK)$「中性」評級，目標價下調(diào)5.3%至19.4港元

瑞銀發(fā)布研究報告稱，維持新華保險(01336.HK)「中性」評級，因以銷量為中心的銷售策略，在把握中國長期保單市場機會方面的優(yōu)勢較少，下調(diào)2022年盈利預測從170億元至130億元，以反映投資表現(xiàn)，下調(diào)2022年新業(yè)務價值預測同比跌7%至11%，目標價由20.5港元下調(diào)5.3%至19.4港元。

高盛：維持$康龍化成(03759.HK)$「買入」評級，目標價降至167.1港元

高盛發(fā)布研究報告稱，維持康龍化成(03759.HK)「買入」評級，將2022-24年盈利下調(diào)3%至跌2.4%，反映由于設施利用率下跌導致毛利率下降和疫情對臨床醫(yī)藥研發(fā)平臺(CRO)的影響，目標價由172港元降至167.1港元。

小摩：上調(diào)$中國海洋石油(00883.HK)$目標價至14.4元，評級「增持」

摩根大通發(fā)表評級報告指，預計市場對中海油(00883.HK)強勁股息和首季業(yè)績均有正面反應。該行指，因中海油對油價最為敏感，公司仍然是全球收益率最高股票之一，相信因制裁帶來的不利因素已被消化。該行表示，不排除管理層有機會回購H股，并將其每股盈測上調(diào)16%，其H股目標價由14港元上調(diào)至14.4港元，維持其「增持」評級。

小摩：首予$嘉里物流(00636.HK)$「中性」評級，目標價20港元

小摩發(fā)布研究報告稱，基于地緣政治緊張局勢，對轉運業(yè)務的需求和供應影響的能見度低，首予嘉里物流(00636.HK)「中性」評級，目標價20港元。認為盡管公司行業(yè)地位強勁，但經(jīng)營利潤在去年已經(jīng)達到頂峰，預計今年將開始下降11%，主要由于資產(chǎn)處置對全年業(yè)績的影響。該行采用9.6倍的周期中期市盈率倍數(shù)，表明潛在上行空間有限。

高盛：維持$中國海洋石油(00883.HK)$「買入」評級，目標價14.3港元

高盛發(fā)布研究報告稱，維持中海油(00883.HK)「買入」評級 目標價14.3港元。維持看好油價，預期下半年及2023年布蘭特油價每桶125美元/115美元，并預計因此公司2022年自由現(xiàn)金流收益率13%、股息率17%。自確認完成A股上市后，派息強勁，首季表現(xiàn)符預期。

交銀國際：維持$龍源電力(00916.HK)$「買入」評級，目標價下調(diào)11.5%至19.3港元

交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持龍源電力(00916.HK)「買入」評級，目標價由21.8港元下調(diào)11.5%至19.3港元，微調(diào)折舊、電價和使用小時數(shù)的估計，因此下調(diào)2022-24年每股盈利預測2-4%。公司公布今年首季度凈利潤為22.6億元人民幣(下同)，下降11.5%，主要因運營支出增27.8%。期內(nèi)，風電和火電(含煤炭交易)分部的稅后利潤分別為25.8億元，按年跌15%和6500萬元，按年升41%。

中金：維持$友邦保險(01299.HK)$「跑贏行業(yè)」評級，目標價108港元

中金發(fā)布研究報告稱，維持友邦保險(01299.HK)「跑贏行業(yè)」評級，維持2022/23財年盈測不變，當前股價對應2022/23財年1.55倍/1.44倍P/EV，給予目標價108港元，對應2.2倍/2倍2022/23財年P/EV，較當前股價有38.6%的上行空間。

瑞信：下調(diào)$香港交易所(00388.HK)$目標價至352港元，評級中性

瑞士信貸發(fā)表研究報告指，港交所(00388.HK)首季業(yè)績反映業(yè)務面臨挑戰(zhàn)，期內(nèi)純利按年跌31%，由于交易量下跌及凈投資收入減少，總收入按年跌21%。該行表示，展望未來，港交所交易相關收入可能會第二季持續(xù)下跌，同時凈投資收益可能因市場疲軟而受到抑制，認為業(yè)務復甦或需要時間。報告將港交所2022至2024年日均成交量預測下調(diào)至1,320億、1,450億及1,620億港元，即預期今年余下三個季度日均成交量為1,270億港元。瑞信相應將港交所2022至2024年每股盈測下調(diào)6%、2%及2%，目標價由383港元下調(diào)至352港元，維持中性評級，預期未來催化劑包括互聯(lián)互通擴展、中概股前景明朗化及回流步伐加快等。

交銀國際：維持$比亞迪股份(01211.HK)$買入評級，目標價382.11港元

交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持比亞迪股份(01211.HK)買入評級，目標價382.11港元。今年首季收入及純利同比飆升63%及240.6%，純利8.08億元人民幣，處于初步業(yè)績的中位數(shù)。報告中稱，隨著銷量飆升和零售價上調(diào)，該行預計毛利前景將保持樂觀，零售價上調(diào)預將改善二季度的利潤率。另外，在中端市場大量新能源汽車替代的情況下，預計比亞迪的銷量增長將快于同行，利好插電式混合動力車企。

編輯/irisz