今天,全球股市遭遇暴擊。
悲觀的情緒再次宣泄。熬過了3月的投資者,沒想到4月末也很黑色。
熬得沒那么難受,確實需要對「周期」有信仰。
社會、經濟、政策、供需乃至人性……周而復始、或早或遲,刻度不同,但終歸像鐘擺,總有一刻的逆轉和「否極泰來」。
如果我們去看巴菲特芒格這些投資大師,在他們數十年的投資生涯中,都經歷過非常多非常劇烈的回撤。而這些,都沒有影響到他們長期斐然的業績。
霍華德·馬克斯說,當發生危機時,要想賺錢:第一得有錢,第二得有種,敢花這筆錢。當兩者都具備,這就是成功的公式。
芒格在一次每日期刊股東會上,對現場的人說:你們這一代人做投資,比我們當年更難了。難就難吧,不難還沒意思呢。即使更難了,也別灰心。聰投精選了幾篇至暗時刻投資大師們的經典文章,值得反復體會,給暴跌中的你我靜靜心。
每次暴跌重溫彼得林奇最經典訪談,心情不那么糟了
投資大師彼得·林奇說:「股市下跌沒什么好驚訝的,這種事情總是一次又一次發生,就像明尼蘇達州的寒冬一次又一次來臨一樣,只不過是很平常的事情而已。
成功的選股者和股市下跌的關系,就像明尼蘇達州的居民和寒冷天氣的關系一樣。
你知道股市大跌總會發生,也為安然度過股市大跌事前做好了準備。如果你看好的股票隨其他股票一起大跌了,你就會迅速抓住機會趁低更多地買入?!?/p>
面對市場大跌,林奇更強調做好準備,用更長更遠的眼光來看股市。
因此,當市場大跌的時候,他反而在買入他看好的那些便宜股票。
1996年,彼得林奇接受了美國公共電視網的訪談,談到歷史上的幾次暴跌時,他說:「在股市上,時間對你有利。在股市下跌的時候,如果你有錢,你不擔心下跌,你就可以加倉,你不應該擔心一時的下跌。你應該擔心的是10年、20 年股票會怎么樣?!?/p>
重溫投資大師彼得林奇這篇最經典的訪談。如果還是不能安慰到你,再看看彼得·林奇最有價值的36句金句,看看林奇是如何處理下跌的飛刀的。
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市場難受時,想想芒格這句話:我們這些做價值投資的人,哪一個不是熬出來的
芒格在過往投資中,經歷過比巴菲特更為大的回撤和下跌。
但是這位睿智的老人家今年98歲,依然活躍在一線,慷慨分享他的智慧。
最煎熬的時候,不妨想想芒格這句話:
我們這代人,我們這批做價值投資的人,哪一個不是熬出來的,堅持下去,甚至用不著腦子多聰明。
這句話是他在2017年的Daily Journal(《每日期刊》)年會上講的。
他對現場的人說,你們這一代人做投資,比我們當年更難了。難就難吧,不難還沒意思呢。即使更難了,也別灰心。
98歲高齡的芒格,素來以毒舌而著稱。
然而每每讀來,芒格這些看似毒舌的話又能直達人心,戳人肺腑。最難受的時候,不妨來看看芒格這最經典的38條建議:
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巴菲特:天上掉金子的機會,一生大概有6次
「未來10年,在座的每個人可能都是股票的凈買家而不是凈賣家,所以每人都應該期盼股價跌得更低。」
這是股神巴菲特在1998年10月15日在佛羅里達商學院的演講。
在這次演講中,巴菲特回答了五個股市暴跌里重要的問題。
「是否更喜歡下跌的市場?」
「對將來的經濟形勢怎么看?」
「看一家公司時考慮什么?」
……
巴菲特回答這些問題的背景,是1998年7月到8月,長期資本公司倒塌。標普500指數和道瓊斯工業指數下跌了近20%,而納斯達克指數下跌了近30%。
這些暴跌中回答,站在今天這個市場來看,特別有意義。
誠如巴菲特所說:「好機會是那種尖叫著要你買入的。比如2008 年,資產價格便宜了,這時候就不能怕。在你們一輩子的投資生涯之中,這種天上掉金子的大好機會,大概能遇到 6 次。」
回顧巴菲特執掌的伯克希爾,歷史上也經歷過幾次大規模的凈值回撤。
在2020年的股東會上,巴菲特說,「我在歷史上經歷過三次、伯克希爾股票的價格下跌了50%、三次。如果你是借錢買的股票,那你就會被清零了?!?/p>
但,這些都沒有影響到伯克希爾后續的輝煌。
巴菲特勸投資者,不用嘗試抄底,沒人能幫你選股票,要做好可能跌50%甚至更多的準備,能夠適應這種情況、坦然自若,才適合入市。
在他看來,有些人并不是很在意或者敏感,但有些人比其他人更容易感到恐懼。
如果你不能從心理上處理好它,那么你真的不應該持有股票,因為你會在錯誤的時間買賣。
巴菲特如何應對回撤?
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一切危機都終將過去,如果你等待知更鳥的到來,你將錯過整個春天
回過頭來,再看市場最近的下跌。
如果你在擔憂地緣局勢,這固然給全球市場都帶來影響,但回顧過去百年歷史,地緣危機數次發生。
而巴菲特這些投資大師的長期業績,并未受到地緣局勢的影響。
1994年,巴菲特在給伯克希爾哈撒韋公司股東的信中寫道:
「我們會繼續忽略政治和經濟預測,因為它們會分散投資者和商人的注意力,且代價昂貴。三十年前,沒人能預見到越戰爆發、工資和物價管控、油價兩次震蕩,沒人能預知總統辭職、蘇聯解體,也沒人知道道指會單日下跌508點,或國債收益率在2.8%至17.4%區間內波動。
然而,這些轟動全球的大事件既沒有影響本杰明·格雷厄姆的投資準則,也沒有影響投資者用合理價格買入優質資產。
想象一下,如果我們被未知恐懼戰勝,推遲或改變了資本配置,我們將付出多大代價。事實證明,我們往往能在大事件引發的恐慌到達頂點時,成交最劃算的買賣??只攀强駸嵴叩臄橙?,也是市場基本準則遵守者的朋友。」
除了巴菲特,鄧普頓達利歐彼得林奇等投資大師也同樣經歷過至暗時刻:
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如果你是畏懼疫情、經濟危機……
歷史上從來不缺少突發的危機事件,無論是曾經的非典、金融危機、地緣危機……
巴菲特在2008年撰文說,如果你等待知更鳥的到來,你將錯過整個春天。
在市場充斥恐慌情緒的當下,希望這些穿越過重重危機的投資大師們的視角和思考方式,給我們壓壓驚,靜待春暖花開!
我們相信,這個春天一定會到來,我們也終將走出房門,去欣賞外面的盛景,我們更相信,優秀的投資者,不應該等到知更鳥報春,才能看見滿目春光。
編輯/Viola