10年漲超8倍，美國醫療保險巨頭Anthem有什么來頭？

來源：富途資訊發布時間：2022-04-24 22:46:50

$Anthem(ANTM.US)$是僅次于聯合健康的美國第二大醫療保險巨頭。公司股價連續多年跑贏標普500指數及標普醫療保健指數，公司從2013年以來每年保持上漲，至今累漲超8倍。

今年以來更是屢創新高，不過經過周五的回調之后，年漲幅收窄至8.74%。

Anthem前身是WellPoint，2004 年WellPoint收購合并其他健保公司后，在California以Anthem Blue Cross（安森藍十字）為名經營，2014年12月更改為Anthem。公司最近計劃更名為Elevance Health，旨在突出公司目前業務覆蓋廣泛，不單單提供醫療保險服務。

正如此前提到，美國是全球唯一一個沒有實行「全民醫保制度」的發達國家，其醫療保險體制是由政府有關機構和商業醫保共同組成的。各級政府醫保主要覆蓋老人、窮人、軍人（和退伍軍人）和犯人等特定人群。對普通的65歲以下的美國人來說，商業醫保是他們尋求醫保的主要途徑，這也催生了藥品福利管理人這一特殊職業，其串聯起醫保公司、制藥批發企業與患者之間的利益關系。

美國第二大醫療保險巨頭

Anthem在2021年在《財富》世界500強中位居第50名。2021年營業收入約為1370億美元，凈利潤61億美元。

醫療保險行業巨頭營收對比

Anthem與同行的不同之處在于，它是藍十字藍盾(Blue Cross Blue Shield)品牌覆蓋的最大單一提供商，在14個州作為藍十字藍盾協會(Blue Cross Blue Shield Association)的授權方運營。通過收購，比如2012年收購amergroup和2021年收購MMM，Anthem還通過政府資助的項目，如醫療補助計劃(Medicaid)，將業務擴展到這些州之外。

Anthem是典型的商業和政府業務兩手抓，具體來看，主要提供以下產品和服務：

向個人、團體、醫療補助（Medicaid）和醫療保險（Medicare）市場提供一系列基于網絡的管理式醫療保健福利計劃。

為自籌資金的客戶提供一系列管理式醫療服務，包括索賠處理、止損保險、提供商網絡訪問、醫療成本管理、疾病管理和健康計劃、精算服務和其他行政服務。

向聯邦政府提供與聯邦雇員計劃相關的服務，該業務負責管理聯邦雇員健康福利（FEHB）計劃；并作為藍十字和藍盾協會的被許可人運營。

還提供一系列專業服務，包括藥品服務管理（PBM）和牙科、眼科、人壽、殘疾和補充健康保險福利，以及綜合健康服務。

值得一提的是，美國人就醫后的藥價并不是政府決定的，而是各家醫保公司委托藥品服務管理公司（Pharmacy Benefit Manager, PBM ）向藥廠議價而來。PBM是美國醫療保險企業的下游，與醫保公司對接去向藥廠議價，從而降低藥品成本，創造價值。PBM的主要業務是根據醫保企業提出的需求，提供藥品、用藥說明、支付管理等，并不會直接面對病人，若是醫保企業收購下游的PBM企業則能取得以下優勢：

獲得PBM公司大量的會員資料

保險公司從原先的支付方（付錢給PBM）轉變成自己付錢給自己，可以省下大量的費用

獲得PBM的變相訂價權優勢與藥廠的談判能力大增

Anthem在2017年10月設立了自己的PBM業務供應商IngenioRx，因此Anthem可以更透明化且降低對外成本，同時有辦法提供更完整的服務。

公司將業務分為四個部門運營：商業和專業業務、政府業務、IngenioRx和其他。其中政府業務收入占比最大，今年Q1約占總營收的63%，近兩年加速增長。

從收入結構看，Anthem大部分收入為保費收入。今年Q1，公司總營收378.86億美元，其中保費收入占86.5%，產品收入占8.7%，其余為管理費用及其他收入。