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流媒體噩夢來了,迪士尼對投資者的魔力還在嗎?
來源:阿爾法工廠 發布時間:2022-04-24 18:46:31
來源:阿爾法工廠

翻譯:盧安琪

像迪士尼這種傳統媒體公司,過去更多地依賴有線電視,用利潤豐厚的廣告預算和附屬費用支持他們的頻道。但形勢向流媒體轉變后,已顛覆這一模式。投資者現在更感興趣的是利潤率,而不僅僅是一家公司擁有多少訂戶的吹噓資本。

雖然$迪士尼(DIS.US)$投資者沒有$奈飛(NFLX.US)$股東過得那么糟,但也并不比他們好到哪兒去。

在周二收盤后以及第一季度收益發布之前,奈飛的股票今年暴跌了40%以上。同一時期,迪士尼的股價也下跌了近15%。這使得迪士尼成為道瓊斯指數中表現最差的公司之一。

這對「難兄難弟」一同受到了流媒體擠壓和激烈的用戶爭奪戰困擾。

通貨膨脹也會導致用戶流失。英國最近的一份報告顯示,由于擔心價格上漲,消費者正在減少流媒體服務。英國客戶拋棄Disney+的速度,比拋棄網飛和亞馬遜(Amazon)的優選視頻(迪士尼旗下還有Hulu和體育流媒體服務ESPN+)更快。

流媒體美夢變成了盈利噩夢

盡管迪士尼旗下有自營品牌工作室,以及漫威、皮克斯和《星球大戰》制作公司盧卡斯影業以及龐大的電影和節目庫,但投資者擔心其內容的豐富程度,還不足以推動流媒體訂閱增長,以抵消其傳統廣播和有線電視業務的放緩趨勢。

摩根大通分析師菲利普·庫瑟克(Philip Cusick)在周二一份報告中表示, 「Disney+、Hulu和ESPN+的規模和管理信念,隨著時間的推移,將成為一個巨大的全球流媒體工具。」他補充說,「但這不一定能像過去迪士尼在電視領域那樣好。」

像迪士尼這種傳統媒體公司,過去更多地依賴有線電視,用利潤豐厚的廣告預算和附屬費用支持他們的頻道。但形勢向流媒體轉變后,已顛覆這一模式。投資者現在更感興趣的是利潤率,而不僅僅是一家公司擁有多少訂戶的吹噓資本。

「市場似乎不再會像2020年和2021年那樣獎賞媒體公司,一旦他們預測到了未來流媒體用戶增長。」分析師邁克爾·納森(Michael Nathanson)在上個月的一份報告中說。

「現在看來,投資者正在深入查看利潤表,甚至還在挖掘現金流量表,試圖確定轉向直面消費者的、以內容交付為基礎的穩健盈利能力。」納森補充道。納森在3月份將迪士尼的目標股價從每股165美元下調至150美元,部分原因是擔心其利潤率下降。

「佛羅里達爭議」仍在困擾迪士尼

最初在迪士尼首席執行官鮑勃·察佩克(Bob Chapek)拒絕公開譴責佛羅里達州的《不要說同性戀一詞》法案后,公司也受到了抨擊。該法案內容為:禁止學校向從幼兒園到三年級的學生傳授性別認同和性取向知識。

在迪斯尼員工一致抗議下,察佩克最終還是公開譴責了這項法案。

但是,一些共和黨人現在以此威脅要抵制迪士尼,許多民主黨人也認為察佩克的回應來得太晚了,并對前迪士尼首席執行官鮑勃·伊格爾(Bob Iger)在任的日子有點懷念。對比來看,曾經的伊格爾顯得更為激進、更直言不諱,也更有顛覆性。

「佛羅里達州爭議」是否會對Disney+的訂閱、電影和主題公園的上座率,以及迪士尼旗下的美國廣播公司和ESPN的收視率產生實際影響,仍有待討論。

然而,一位分析師指出,即使更多自由派好萊塢名人決定不與《鼠標之家》合作,同性戀法案問題也可能以另一種方式傷害該公司。「(迪士尼)最重要的資產是品牌,其次是人才。」 Loop資本的艾倫·古爾德(Alan Gould)在本月早些時候的一份報告中表示:「如果這場爭議導致關鍵創意人才流失,那顯然是一件壞事。

無論發生了什么,很明顯,華爾街對2020年2月察佩克從伊格爾手中接管迪士尼以來的表現并不滿意。

迪士尼股價目前徘徊在2020年11月以來的最低水平附近。可以肯定的是,察佩克的處境很糟糕,因為他的任期開始,恰巧也是美國新冠肺炎疫情的開始,這導致了旅游和休閑活動(如去電影院等)需求急劇收縮。

樂觀因素還在

但是,有些人依舊希望迪斯尼能夠很快扭轉局面。

古根漢姆證券公司(GuggenheimSecurities)的麥克·莫里斯在上個月底的一份報告中寫道,由于《星球大戰:銀河邊緣》(Star Wars:Galaxy"s Edge)和《復仇者聯盟校園》(Avengers Campus)等新景點出現,奧蘭多和加州旗艦度假勝地的外國游客人數增加,以及國際公園和郵輪航線重新全面開放,預計主題公園業務會反彈。

摩根大通(JP. Morgan)的庫西克指出,迪士尼今年夏天和今年晚些上映的電影,如表現強勁,將會帶來一些積極因素。漫威的《奇異博士》、《雷神》和《黑豹》的續集即將上映,以及講述《玩具總動員》角色靈感的皮克斯電影《光年》,票房收入預計將開始反彈。

同樣到來的,還有備受期待的2009年熱門電影《阿凡達》第一部續集,《阿凡達3》也預計將于2024年上映。

漫威及迪士尼合作伙伴索尼已經證明,影迷們最終還是會成群結隊回到影院觀看大片。比如去年的《蜘蛛俠:英雄無歸》,成了美國有史以來票房第三高的電影。

編輯/Ping

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