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游戲版號重新「開閘」，騰訊再度被市場關注

自4月11日下午開始，游戲版號恢復核發的消息便在游戲圈不脛而走，等到國家新聞出版署（下簡稱版署）網站更新，「游戲版號」一度躥升至微博熱搜榜二的位置。

其之所以備受熱議源于：一方面，這是時隔263天（自2021年7月22日版號停發算）國內游戲版號重新恢復核發，無論對游戲廠商、投資人還是玩家而言，都是一個期待已久的好消息。

另一方面，雖說 2018 年游戲行業已捱過一次版號停發，但在市場經濟下行、大環境驟變的當下，新版號之于游戲廠商更顯彌足珍貴——這或許也意味著，縛住游戲行業八個月之久的緊箍咒「松」了。

為此，有分析師認為，「只要版號政策正常化和可預期，游戲股或將迎來中長線配置的拐點，更重要是資本重新將目光聚焦于游戲行業利于板塊估值修復，所以持續看好接下來游戲股的市場表現。」

值得關注的是，在這樣的背景下，以騰訊為代表的游戲股價的走勢，再次成為市場的焦點。

銀河證券表示，「隨著版號審批恢復，游戲板塊估值及游戲公司業績都將迎來修復。我們重點推薦具備研發實力，同時游戲出海確定性較強的頭部游戲公司。」

游戲版號重啟，對于頭部公司的頭部產品而言，其研發完成度相對較高，后續如果能取得版號，業績將帶來實質性增長。

廣告業務或成增長引擎

對于騰訊股價走勢的預測，除了要看政策催暖因素，其業績增長勢頭和核心業務的增長也是業內較為關注的指標。

3月23日晚間，騰訊控股披露2021年度業績。公司全年營業收入5601億元，同比增長16%；歸屬于上市公司股東所有的凈利潤2248億元，同比增長41%；經非國際準則調整后的歸母凈利潤1238億元，同比增長1%。

騰訊的業務可以分為兩大部分，一是主營業務，包括增值服務，網絡廣告，金融科技及企業服務和其他；另一部分則是投資業務。

業內目前較為一致的聲音是，騰訊的廣告業務將會成為其增長引擎。

中信證券表示，雖然公司短期業績承壓，但是各項核心業務目前仍保持較強競爭優勢。

「公司在國際化游戲、視頻號、云和企業軟件等重點領域持續投入，有望形成更強的競爭力。預計微信視頻號將于2022 年底開啟信息流廣告變現，我們參考朋友圈廣告和快手廣告的情況測算，2023 年視頻號廣告有望貢獻370 億元左右增量收入，收入彈性可期。公司也將持續提升效率和優化成本費用，未來有望呈現更穩健的利潤結構并實現可持續增長。」

頻頻回購向市場傳遞積極信號

與此同時，近期騰訊頻頻回購，向資本市場傳遞企業價值被低估的信號，證明其對未來經營前景的信心。

近期，騰訊在港交所發布公告，4月13日斥資逾3億港元回購80.4萬股，回購價格每股為363.6-377.8港元。

此外，騰訊控股12日晚公告，當天公司回購82.1萬股，耗資約3.00億港元。這已是騰訊控股連續12個交易日出手回購，累計回購股份967萬股，累計耗資約36.023億港元。

而今年以來，騰訊控股累計回購1450.14萬股，累計耗資約57.98億港元，遠超去年全年約26億港元回購規模。

分析人士稱，騰訊近日連續回購已超39億港元，當前二級市場股價波動區間較為穩定，公司頻繁回購表明管理層對于公司未來經營的信心。若短期價格仍維持在當前區間，公司后續或仍有回購動作。

據了解，騰訊自上市以來，已開展了多輪股票回購，自2021年以來騰訊已50次出手回購。

中國人民大學金融學教授鄭志剛認為，在整個資本市場低迷之際，中國互聯網上市公司股價被低估，采用股份回購的方式增強投資者信心，也向境外市場傳遞了一個積極的信號。

機構：騰訊中長期仍有上行空間

那么，在政策催暖、廣告業務成增長引擎、管理層回購表信心的三板斧加持下，機構又是如何看的？

我們來看看多家券商的最新看法：

中信證券：隨著互聯網相關監管政策陸續出臺，未來行業政策導向也有望趨于明朗。騰訊從3 月25日起連續回購，彰顯對未來核心業務有望穩健增長的信心。我們認為當前公司股價已進入價值投資區間，中長期依然有持續上行空間。維持「買入」評級。

方正證券：我們認為目前騰訊正處于「基本面底部」，游戲業務Q1已有反轉跡象，關注后續新游戲上線進度；游戲版號重新發放，有望加速廣告業務下半年復蘇。

中泰證券：我們預期騰訊短期業績仍將受到宏觀環境及監管變化影響，但公司注重長期可持續發展，對監管態度積極，游戲在國際市場競爭力不斷增強、微信生態圈日漸完善且視頻號逐步探索變現、SaaS 尚未追求變現、戰略變化將帶動企業服利潤率提升，預期隨著政策邊際影響減小，長期仍具較大增長空間。

結構化產品，了解一下？

綜上所述，在多家機構看來，騰訊未來將持震蕩上行的走勢。

與此同時，在疫情影響和美聯儲加息帶來的金融環境收緊風險，以及俄烏沖突持續，給投資環境增添了更多不確定性的背景下，投資朝陽行業龍頭的必要性大大增加，騰訊或是不錯的選擇。

不過對于希望能在震蕩走勢中，降低投資難度，獲得較為穩健收益的投資者，可以了解一下結構化產品。結構化產品， 是根據投資者不同的需求，通過掛鉤不同的底層資產和期權，定制出適合各種震蕩走勢的產品，它能提高投資者在各種市場環境中的潛在收益率。簡單地說，只要投資者的投資方向判斷大致正確，結構化產品能讓其在震蕩走勢中，回撤有底線，收益有空間。

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