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在2022年3月底，看起來美聯(lián)儲已經(jīng)停止QE。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表也在3月21日至28日期間下降，但隨后一周有所增加，到上周增加近280億美元。

美聯(lián)儲官員公開講話，立場越來越鷹派。為了控制通脹，單次加息幅度預(yù)期從常規(guī)的25bp提升至50bp，本周甚至提升到75bp，可謂是重拳出擊。但實際行動，可能是另一回事。

美聯(lián)儲布拉德本周一表示，不排除一次加息75基點，希望年底前利率提升至3.5%。相比之前立場更加鷹派。即便如此，布拉德也難回答一個問題：既然要控制通脹，為何美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表還在不斷擴張呢？

在截至4月13日的一周內(nèi)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表增加了279億美元，創(chuàng)下8.965萬億美元的新紀錄，這比3月份的最高點增加了約30億美元。

華爾街資深預(yù)言家Peter Schiff 在社交媒體上表示：「盡管美聯(lián)儲一直在談?wù)搶雇ㄘ浥蛎浐涂s減資產(chǎn)負債表，但事實上仍在繼續(xù)制造更多的通貨膨脹并擴大其資產(chǎn)負債表！」

在2022年3月底，看起來美聯(lián)儲已經(jīng)停止QE。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表也在3月21日至28日期間下降，但隨后一周有所增加，到上周增加近280億美元。

按照美聯(lián)儲的說法，3月開始Taper，3月底QE已經(jīng)正式停止。但從美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)上看，似乎又沒有放棄寬松，還在印鈔購債。這顯然不是控制通脹，而是在「抱薪救火」。歷史上，通脹觸及歷史高位時，從未見美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表還在擴張，除了這一次。

即使資產(chǎn)負債表擴張已經(jīng)放緩到「涓涓細流」，它仍在繼續(xù)擴張。考慮到通脹問題和所有關(guān)于抗擊物價上漲的言論，大眾可能會認為美聯(lián)儲正在縮減其資產(chǎn)負債表。如果美聯(lián)儲認真對待通脹的話，情況肯定會如此。

現(xiàn)在的問題是，通脹已經(jīng)觸及近40多年的高點，為什么美聯(lián)儲還要等上一段時間才縮表呢？答案也很簡單：因為美聯(lián)儲再清楚不過，如果即刻縮表，整個美國經(jīng)濟也會隨之崩潰！

這可能是有史以來，美聯(lián)儲面對的最嚴峻的通脹之戰(zhàn)。2020年2月的資產(chǎn)負債表為4.16萬億美元，高于2019年9月3.76萬億美元的低點。當時美聯(lián)儲放棄了緊縮政策，因為股市暴跌，經(jīng)濟變得不穩(wěn)定。這意味著，美聯(lián)儲在2008年金融危機后的第一輪量化寬松中購買的大部分美國國債仍停留在今天的資產(chǎn)負債表上。當然，在新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表又擴張了數(shù)萬億美元。

美聯(lián)儲這次會成功地縮減其資產(chǎn)負債表嗎？ 似乎不太可能，美聯(lián)儲甚至連Taper都沒辦法完成。

現(xiàn)實就是這樣的：雖然美聯(lián)儲官員正在談?wù)摽箵敉洠鋵嶋H行動卻是在向通脹「輸送燃料」。不斷擴大的資產(chǎn)負債表，意味著美聯(lián)儲仍在實施擴張性貨幣政策。簡而言之，到目前為止，抗擊通脹更多是美聯(lián)儲口頭上的預(yù)期管理，而非實際行動。

編輯/Corrine