中金策略：繼續聚焦“穩增長” 關注政策會議信號

結構上，我們認為在當前不確定性環境下，一方面控制倉位；另一方面在配置上建議尋找具備“相對確定性”的方向，可以適當關注：“穩增長”相關板塊；業績較好、可能超出預期的企業，從盈利同比增長角度一季度可能是全年低點的公司；股東高管增持、且基本面較好的企業。另外對于市場關注仍高的制造成長風格近期出現加速調整跡象，我們認為雖然短期可能缺乏催化因素，但部分優質公司經歷前期較多調整后，長期配置價值逐步顯現。

中信證券：疫情拐點將至，修復行情一觸即發

上海疫情拐點將至，預計社會面清零將逐步實現；此輪疫情嚴重拖累經濟，上半年增長回到目標水平困難較大，很快預計二季度擴大投資相關政將策加力提速，供應鏈疏導和消費刺激并舉；由于疫情原因中期修復行情有所延后，但穩增長行情將更加明確和持久。首先，傳播系數大幅下降和方艙容載量大幅上升的趨勢下，預計上海將在4月20日前后基本實現社會面清零目標。其次，預計今年一季度經濟情況弱于2021年三季度，同時疫情影響下二季度經濟料繼續承壓，負面沖擊不弱于一季度。最后，圍繞穩地產和服務業紓困的政策料將加力提速，當下各部門集中精力疏導長三角地區供應鏈和工業生產，待疫情得到控制后，預計政策會根據受損情況全面加碼刺激消費。當前降準降息等貨幣寬松難以直接緩解投資者關切，市場仍在等待疫情拐點和復工復產，中期修復行情或有所延后，但悲觀預期已經充分釋放，行情一觸即發，建議堅定穩增長主線，布局估值低位和預期低位品種。

西部策略：比降準更重要的是信心修復

展望后市，隨著國內疫情初現曙光，市場對于貨幣政策的預期修正，我們認為市場信心有望逐步修復。隨著決策層對于上海疫情定調趨于一致，上海疫情在4月得到有效控制將具有較高確定性。而貨幣政策釋放的信號也意味著決策層對于疫后經濟的修復已經開始做出全局性規劃，雖然二季度經濟仍然承壓，但是全年來看經濟失速下行風險不大。對于海外市場而言，海外疫情的再次反復對經濟和資本市場的影響可能比聯儲加息縮表存在更大預期差，這也將成為推動外資流入的邊際變量。從市場風格來看，自去年末以來的價值風格占優行情已經演繹到極致，二季度市場將重回均衡。結構上重點關注：1）疫情后業績修復預期較強的快遞物流，餐飲旅游，機場航空，以及傳媒等線下經濟相關行業有望迎領市場反彈；2）隨通脹預期逐步升溫，CPI相關的農業、必選消費板塊仍然是全年的主線行情；3）年報和一季報兌現確定性較高的景氣賽道龍頭（新能源、半導體、醫藥、軍工等）階段性修復。

建投策略：靜待U型底部構筑，短期仍有挑戰

如何看待此次降準？解讀一，本次是流動性較為充裕下的降準，信號意義為主。解讀二，價格型工具不是首選，近期政策將繼續注重結構。解讀三，市場此前已經計入較高寬松預期，短期內面臨挑戰和壓力。解讀四，不宜將此次小幅降準作為成為新一輪行情的“發令槍”，疫情復蘇將是關鍵。疫情是當前重要問題，在疫情好轉之前，其對經濟政策重點和節奏也會有所影響。而此次降準無論幅度大小可能都不會成為新一輪行情的“發令槍”，市場磨底期大概率仍將持續。

天風策略：關于社融、降準、縮表的宏觀邏輯和困境反轉的行業思路

在市場積累到更多經濟可能企穩回升的預期和信號之前，整體倉位偏謹慎，低估值板塊防御思路延續，市場交易宏觀邏輯為主。后續，如果出現更多經濟可能逐步企穩的信號，市場風險偏好可能逐步提升，制造業（成長）、消費的風格可能開始修復，市場由交易宏觀邏輯向交易基本面過渡。首個考察窗口期，大約在5月上旬：①5月5日美聯儲議息會議，決定縮表帶來的TIPS快速上行能否告一段落；②上海及長三角地區的解封、復產情況；③公布4月社融能否繼續改善。

民生策略：無論疫情最終走向何方不穩定的時代正在到來

對于疫情認知的變化是短期市場定價的關鍵，但并不是一切。未來的世界已經無法回到過去，珍惜市場給予的一切向通脹資產切換的機遇。

浙商策略：趨勢在不經意間形成

4月15日央行宣布全面降準0.25個百分點，具體到對A股影響，我們認為主要落腳點在于穩增長鏈邏輯再強化，但對指數層面影響有限。

信達策略：金融地產領漲還能持續多久？

近期疫情的沖擊，一方面強化了穩增長的政策，另一方面讓部分投資者開始布局疫情后的基本面環比修復。前一個邏輯偏長期，可能能持續比較久，可以做長期局部。后一個邏輯偏博弈，考慮到這一次環比經濟的沖擊比2020年Q1小，所以疫情后環比修復的力度也會小很多，只能當成超跌反彈來做。

華泰策略：當降準“遭遇”中美利差倒掛

本輪央行降準解讀提出的兩個關鍵信息值得注意：1）流動性已處于合理充裕水平，2）“兼顧內外平衡”上升為政策第二順位考量；前者表明期限利差已處于合適位置，后者暗示中美利差仍有壓力。從影響A股風險溢價的利差視角思考，期限利差處于73%分位（2010以來，后同），且自2020年底“不急轉彎”以來維持穩定；信用利差處于24%分位，自3Q21社融底以來已在回落；中美利差處于2%分位，近期加速下行且進入倒掛區間，對應市場當下的主要矛盾為企業盈利（中美利差）而非資金成本（期限利差）和融資環境（信用利差），降準是市場“補給”但非“解藥”。